美瑞新材：11月10日接受机构调研，国联证券、广发证券等多家机构参与

2022年11月10日美瑞新材（300848）发布公告称公司于2022年11月10日接受机构调研，国联证券王春雨、广发证券丁续 邓先河、瓴仁投资陈铖参与。

具体内容如下：

问：目前公司在建的项目有哪些？

答：公司目前在建的项目主要以下项目年产 20 万吨弹性体一体化项目、8000 吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目、技术中心项目以及河南鹤壁聚氨酯新材料产业园项目。

问：聚氨酯新材料产业园项目目前的进展如何？河南项目预计什么时候建成投产？

答：该项目按照建设计划有序开展中，截至三季报披露日，已经获得环评批复、能评批复、安评批复，也取得了《建设工程规划许可证》、《建筑工程施工许可证》等手续，其他所需手续正在办理中。手续完备后将根据项目设计方案开工建设，项目的建设周期预计为 18 个月。

问：目前公司的产能是多少？公司年产 20 万吨的 TPU 项目目前进展如何？产能释放节奏如何？

答：公司截至 2021 年年底，公司的 TPU 的产能为 8.5 万吨。由于国家推行碳达峰碳中和，对能耗指标提出新的要求，项目进度稍有延迟。目前生产车间基础施工完成正在填，钢结构进场准备中；仓储转运中心基槽、公辅车间开挖已完成，正在进行基础施工。公司将努力加快项目建设进度，预计项目总体进度仍在计划范围内。20 万吨弹性体一体化项目分两个阶段建设，第一阶段和第二阶段分别为 10 万吨，产能根据市场情况分阶段逐步释放。

问：公司的销售模式分为直销和经销，两种模式如何选择？

答：公司会根据市场情况结合客户自身情况来选择采用何种方式进行合作。经销模式下，主要销售的是通用型产品，该产品市场具有下游应用范围广、终端客户分散、单一客户采购规模小等特点，采用贸易商服务模式符合行业惯例。公司对于这一产品市场，通过贸易商建立营销渠道，有利于借助贸易商深度的营销优势迅速覆盖当地市场，通过集中化客户管理，有效地保证了公司的现金流稳定性，提升了公司的市场渗透率，扩大了公司的品牌影响力，降低了公司的营销成本。

直销模式下，主要是针对技术和研发配合度要求较高的中高端市场客户，具有盈利能力强、客户黏性高等特点。公司已在多个应用领域获得了标杆客户，客户关系稳定，针对直接客户的个性化需求提供差异化产品，提供更好的技术和售后服务，有效地提高了公司在中高端市场的影响力。

问：HDI 产品的市场前景如何？有哪些应用？

答：美瑞科技项目拟生产的特种异氰酸酯具有不黄变、易储存的优点，以其为原料生产的聚氨酯制品具有更高的弹性、耐磨性，在隐形车衣、不黄变氨纶、高性能 TPU 等领域都有广泛应用，无论是自用于生产特种 TPU 还是对外销售，均具有较好的市场前景。

在本次接待过程中，公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流，严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露现象。

美瑞新材（300848）主营业务：专注于TPU的研发、生产、销售和技术服务

美瑞新材2022三季报显示，公司主营收入11.66亿元，同比上升29.1%；归母净利润8094.97万元，同比上升6.39%；扣非净利润6380.88万元，同比上升6.31%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.73亿元，同比下降1.2%；单季度归母净利润2538.4万元，同比下降16.83%；单季度扣非净利润1937.49万元，同比下降20.69%；负债率40.36%，投资收益588.15万元，财务费用-871.95万元，毛利率13.27%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美瑞新材（300848）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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