中国核建：11月9日接受机构调研，昆仑信托、青岛城投等多家机构参与

2022年11月10日中国核建（601611）发布公告称公司于2022年11月9日接受机构调研，昆仑信托、青岛城投、华泰资产、苏高新私募、杭州乐信、通用投资、太平洋资产、国新投资、南方天辰、光大永明、中石化资本、一重集团、江西大成参与。

具体内容如下：

问：公司三季度业绩持续向好的原因？

答：根据公司10月28日披露的三季度报告，经营情况持续向好，公司收入、净利润持续增长。目前公司在手合同规模充分；因疫情管控到位，核电工程等重点工程受影响相对较小，工程建设持续推进，对应收入保持稳定增长。

问：公司对核电行业发展的预期和展望如何？公司对未来核电板块收入的预期如何？

答：从能源结构、双碳目标、国家核心竞争力等角度看，未来核电是积极安全有序发展的态势。中国核学会理事长王寿君在第23届太平洋地区核能大会上预计，到2035年我国核电在总发电量中的占比将达到10%左右（目前仅5%）。公司预期未来3年核电工程业务收入都会呈现增长态势。

中国核建在核电建设领域具有突出优势，在建核电工程市场占有率约为90%；公司将继续紧跟前沿技术，目前公司已承担并将持续跟进第四代核电建造等核电发展新领域的相关业务，未来公司有信心将继续提高市场占有率。

问：公司如何看待核电安全性，是否对未来新建核电造成不利影响？

答：核电安全是核电发展的生命线，我国核电安全技术水平不断提升，提供了更高水平安全保障。目前我国在建核电机组大多为以我国自主研发的华龙一号为代表的三代核电机组，其安全性能较此前的一代机组和二代机组明显提高。我国核电建设也是在保障绝对安全的情况下发展核电。

问：今年新核准核电机组数量相对于前几年有所增加，未来10-12个机组是否会成为常态化？公司如何看待上述事项？

答：2022年新核准机组有一定参考意义，后续要看国家核准情况。公司已经按照相应发展速度提前进行人员、资金、设备的储备，确保具有足够能力完成核电机组建设。

问：公司目前核电机组建设周期如何？收入确认一般如何？

答：截至2022年9月末，中国核建累计在建核电机组共22台，均处于正常推进中。

鉴于安全等方面的高标准要求，核电站的工程建设周期较长，从前期规划、论证、选址、审批、设计、设备制造、建造、调试、运行等过程，全周期一般需要大约10年的时间。主体工程建设一般需要约5年时间，如果受到厂址条件、环境相容性等不确定因素影响，建设周期很可能进一步延长。此外，不同机组因建设规模、建设难度、建设工艺等存在差异，建设周期也会存在一定的差异。收入确认将按照建造合同准则等要求，并结合机组的具体情况，主要收入在建造开始后1-4年中陆续实现。

问：公司核电业务和工民建业务两个板块的毛利率差别较大，未来的变化趋势如何？

答：近年来，公司核电业务毛利率在15%-16%之间。公司将保持核电领域的竞争力优势，通过做好核电建造一体化等精细化管理安排，发掘潜力、集中资源，保持毛利率稳定。

近年来，公司工民建业务的毛利率在8%以上，处于行业正常水平。公司将通过项目获取上寻找好项目，项目建设上做好安全质量进度和成本控制，采购管理上优化采购流程降低成本等方面创造利润空间。

问：工业与民用工程建设业务已成为公司稳定增长的业务，也是公司收入和利润的主要来源，该业务受到房地产管控政策影响较大，公司对涉房业务的后续调整方案是什么？

答：受房地产行业调控政策趋紧，头部房企债务风险持续发酵，房地产项目风险上升。面对房地产业务的经营形势，公司进一步明确了市场开发底线标准，从项目前端着手提升市场开发工作质量，消除、减少项目实施过程中的风险、隐患。

同时，公司主动规避风险，逐步减少房地产项目比例，并通过积极开发市政基础设施、医院学校等公共建筑、光伏风电等新能源业务、保障性租赁住房、产业园区、LNG石油化工类项目补上缺口，不断深化产品结构调整升级，助力企业高质量发展。2022年前三个季度，公司承接非房地产客户合同金额占比约为80%，在清洁能源领域（LNG、风电、光伏等）的新签合同接近70个亿，占工业与民用工程新签合同额的比例超10%。

问：关于核电站检修维护，公司在这方面是如何布局和打算的？

答：核电机组检修包括日常维修和大修，日常维修规模相对较小，大修周期一般为12个月一次，随着核电技术提升，新型核电机组大修周期约为18个月一次。虽然大修周期有所延长，但运行核电机组数量有所增加，因此整体检修规模也会呈现平稳增长的态势。

中核检修是中国核建下属唯一一家从事核电检维修业务的专业化公司，是国家高新技术企业，也是我国核电站核岛检修的主力军，实现了中国大陆所有商用核电站的检维修业务全覆盖，三十余年不间断从事核电检修业务，已发展成为我国规模最大的核电站检维修专业化公司，承接国内核电站核岛日常及大修维护工作市场占有率大约为70%到80%左右。

2019年至2021年，公司分别完成33台、29台及38台核电机组大修工作，多项目检修能力提高。

问：公司非公开发行股票目前进度如何，是否能够在年内完成？

答：目前非公开发行股票事项正在中国证券监督管理委员会审核过程中。公司将根据审核情况及时履行信息披露义务。

中国核建（601611）主营业务：主要的业务是工程建设,按板块分为核电工程及工业与民用工程建设

中国核建2022三季报显示，公司主营收入772.79亿元，同比上升20.27%；归母净利润12.78亿元，同比上升22.72%；扣非净利润12.33亿元，同比上升24.22%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入244.79亿元，同比上升12.75%；单季度归母净利润4.59亿元，同比下降5.24%；单季度扣非净利润4.4亿元，同比下降6.9%；负债率84.17%，投资收益1.5亿元，财务费用10.71亿元，毛利率8.44%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为10.84。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2683.75万，融资余额减少；融券净流出311.8万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国核建（601611）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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