万马股份：11月8日接受机构调研，华创证券、歌斐资产等多家机构参与

2022年11月9日万马股份（002276）发布公告称公司于2022年11月8日接受机构调研，华创证券杨晖、歌斐资产王敬琰、恒越基金陈凯茜、复胜资产孙克遥、西部证券胡进心、中融基金卢俊有、昊晟资管钟思文参与。

具体内容如下：

问：万马高分子主要产品有哪些？

答：万马高分子是电线电缆领域国内领先的新材料企业，专业从事电力电缆化学交联绝缘材料、屏蔽材料、电缆用阻燃性材料以及环保型高分子新材料的研发、生产与销售。公司主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘和护套两大类材料，其中绝缘类包括化学交联和硅烷交联等产品，护套类包括 PVC、低烟无卤、阻燃 PE 等产品。特色产品有220kV 化学交联聚乙烯超高压电缆用绝缘料；110kV 及 66kV 化学交联聚乙烯高压电缆用绝缘料；35kV 及以下化学交联聚乙烯电缆用绝缘料；35kV 及以下化学交联黑色聚乙烯架空电缆用绝缘料；66kV、35kV 及以下抗水树电缆用绝缘料；10kV~220kV 电缆用半导电屏蔽料；特种 PVC 料；一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料；热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料；弹性体 TPE、TPU等。

问：万马高分子湖州基地生产的产品是哪些？

答：湖州新材料基地生产的产品有屏蔽料、PVC 电缆料和低烟无卤料等。

问：万马高分子超高压二期项目规划年产能是多少？

答：万马高分子超高压二期项目规划年产能为 2 万吨。

问：万马高分子生产的产品用于本公司体系的占比情况？对外销售的客户有哪些？

答：2022 年上半年度，万马高分子生产的产品用于本公司体系的占比为 10%以下，其余均对外销售，电线电缆行业的绝大部分上市公司、大规模企业都是公司客户。

问：万马高分子海外业务情况？

答：万马高分子海外市场实现全品类销售，与普睿司曼、耐克森等海外电缆巨头长期稳定合作，客户遍及亚、非、美、欧各大洲，客户数量已达 443 家。2022 年前三季度出口量同比大幅增长。

问：原材料价格波动对公司电线电缆和新材料板块的影响？

答：1、电线电缆的最主要原材料为铜材，公司与客户签订的销售合同通常为闭口合同，即在签订合同时便锁定销货价格，铜价格波动会直接影响到公司经营业绩。尽管公司通过定价机制（依据当前铜价，通过公司 SP 系统快速调整对外报价）、锁铜（与铜材供应商签订远期合约）、套期保值、按订单生产等方式，有效地降低了铜价波动带来的经营风险，并且公司始终坚持“获取经营利润、远离铜材投机”的原则，但是铜材价格大幅波动仍可能对本公司产生不利影响。2、公司新材料板块主要原材料包括聚乙烯树脂，PVC 树脂粉、EV、增塑剂等化工原料，主要原材料 LDPE、LLDPE 和 EV 来源于石油化工企业，原材料整体供应稳定，但价格受石油价格影响而呈现一定波动性，一定程度可能对公司盈利能力产生影响。公司通过原材料行情研判、供应商实时报价系统、战略备库及加大订单原材料锁定比例等措施减缓原材料价格波动的影响。

问：万马新能源目前公共充电桩和充电站的保有量是多少？

答：根据充促盟最新公布的《2022 年 9 月全国电动汽车充换电基础设施运行情况》数据，公司目前公共充电桩保有量为 25843台，充电站保有量为 2259 座。

问：万马新能源销售充电桩的毛利率是多少？

答：2022 年上半年度，万马新能源充电桩销售毛利率区间为22%-32%。

问：万马新能源板块的未来布局？

答：公司新能源板块目前已初步构建“智能化城市快充网”，未来在运营方面，公司将持续提升场站充电效率，增加网点密度；公司也将大力拓展售桩业务，提升盈利水平。

万马股份（002276）主营业务：电线电缆、新材料、新能源

万马股份2022三季报显示，公司主营收入109.94亿元，同比上升18.15%；归母净利润3.36亿元，同比上升78.2%；扣非净利润3.12亿元，同比上升91.28%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入38.42亿元，同比上升4.0%；单季度归母净利润1.48亿元，同比上升16.33%；单季度扣非净利润1.5亿元，同比上升30.62%；负债率63.51%，投资收益1215.48万元，财务费用2547.64万元，毛利率13.24%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.75。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7276.31万，融资余额减少；融券净流出64.9万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万马股份（002276）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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