中国核电：11月2日接受机构调研，南华基金、大家资产等多家机构参与

2022年11月8日中国核电（601985）发布公告称公司于2022年11月2日接受机构调研，南华基金、大家资产、富达基金、中国人寿、华泰人寿、瑞霖投资、明曜投资、中金证券、长江证券、华泰证券、天风证券、汇添富基金、摩根大通、瑞银证券、中信建投、投资者、大成基金、浦银安盛基金、华安基金、东方基金、中邮基金、红土创新、万家基金参与。

具体内容如下：

问：最近发放了第一批新能源补贴目录，公司进入目录的项目规模多少？后续可能会出现补贴减值风险吗？

答：截至目前，国家三部委仅公布了第一批次的补贴核查结果，后续还会陆续有几批次补贴核查结果公布，具体结果以后续补贴核查结果公告为准。

截止目前汇能已收到部分补贴款，尚未收到相关不符合标准的项目信息。公司在获取项目之前均进行过严格的审查和评估，因此公司对项目有信心。不过也不排除个别项目可能有问题，公司之前也已经对新能源补贴计提了 3%的减值准备，截止 9月末已提取约 3 亿元。整体来看，公司已经采取了有效的风险防范措施。

问：现在公司收到了多少国补？四季度还能收到多少？

答：截至三季度末，公司应收补贴 188亿元，目前收到了 73.8亿，还有 110 亿左右。上述已收款不包括上周五刚刚公布的第一批补贴款里面收到的补贴款。

问：截止三季度末的市场化交易情况

答：截至三季度末，公司核电市场化交易约 578 亿度，约占上网电量 45%，预计全年 43%左右。

其中浙江省约 34%（秦山核电 210 亿千瓦时、三门核电 19.7亿千瓦时）

江苏省约 42%（200亿千瓦时）

福建省约 67%（314亿千瓦时）。

海南核电 2022年全电量保供，暂不参与电力市场交易。

问：明年的市场化电价什么时候能确定？

答：2023年公司的市场化电量比例将根据各省 2023 年的市场交易规则决定，相关规则还没发布，公司会进一步跟踪相关信息。预计相关信息在今年年底或明年年初正式发布。

预判未来三年市场价格基本与今年价格持平并随市场波动。

问：和东华能源合作进展？

答：之前公司已经公告与东华能源合作成立中核东华茂名绿能有限公司，拟建设高温气冷堆并与东华能源的石化项目进行功能上的耦合，为东华能源提供工业蒸气。根据市场调研情况，目前石化行业的蒸汽需求非常大，公司将积极开展相关业务，未来争取和更多的石化行业合作。

问：三季度厂用电比例与二季度相比变动的原因？

答：季度间电量由于大修的安排、电网调节等因素会有些差异，这是正常的。我们年度计划发电 1960亿千瓦时，公司有信心完成全年发电任务。

问：三季度营业成本同比回落的原因？

答：由于生产活动安排、合同结算等原因，各季度营业成本构成会有所不同，单季度之间并不完全可比。三季度公司发电情况很好，当机组运行状态好的时候，成本也会摊薄，所以费用也会降低。

问：还有 3 台机组没开工，三门 4 号核准半年了还没开工，原因？不开工对获准新机组的影响大吗？

答：核电一般是两台机组一起核准，两台机组开工的间隔一般是十个月。三门 3 号是今年 6 月开工的，因此大概十个月之后4号机组就能开工。

问：四季度管理费用的展望？

答：今年国家加大了核电的核准力度，截至目前国务院已经核准十台。公司将加快厂址的准备，争取更多的项目核准，同时也在积极拓展新市场，因此公司在新厂址投入上有所增加，管理费用也会相应增加，但我们对全年的业绩还是比较有信心。

问：前三季度核电和新能源的净利润拆分？

答：2022年前三季度核电及技术服务等净利润 129.82 亿元（上年同期 106.19 亿元），新能源净利润 15.25 亿元（上年同期11.49 亿元）。

问：浙江之前的电价调整对明年电价可否会有影响？

答：浙江省电价上涨主要由于浙江省社会供需关系以及电源结构的特殊性需要外购电，外购电价格较高等多种市场因素导致，属于市场正常波动。

市场电量、电价取决于浙江省 2023年市场交易规则，但是我们认为国家电改方向是明确的，市场化趋势将持续保持。

问：漳州开工时间？

答：漳州核电 3、4 号机组于今年 9 月 13 日获得国务院核准。公司正在按照计划有序推进开工前的各项工程准备工作，按惯例，核电项目将在核准后一年内正式开工。

问：核电投资的 IRR 和风电光伏电站投资怎么对比？

答：公司对核电投资和风电光伏投资的资本金内部收益率有要求。其中核电要求达到 8-9%以上，新能源要求不低于央企的平均水平。

中国核电（601985）主营业务：发电、输电、供电业务;通用设备修理;智能输配电及控制设备销售;输配电及控制设备制造;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;清洁能源项目投资、开发;输配电项目投资、投资管理。

中国核电2022三季报显示，公司主营收入527.03亿元，同比上升13.5%；归母净利润80.31亿元，同比上升20.3%；扣非净利润80.21亿元，同比上升21.71%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入181.31亿元，同比上升10.78%；单季度归母净利润25.94亿元，同比上升26.96%；单季度扣非净利润26.02亿元，同比上升28.19%；负债率66.6%，投资收益1.67亿元，财务费用59.51亿元，毛利率50.08%。

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级21家；过去90天内机构目标均价为9.08。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.63亿，融资余额减少；融券净流出626.23万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国核电（601985）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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