精锻科技：10月26日接受机构调研，包括知名机构伊洛投资，进化论资产的多家机构参与

2022年11月8日精锻科技（300258）发布公告称公司于2022年10月26日接受机构调研，东方财富证券、中金公司、中华保险、旌安投资、招银资本、泽源资产、永赢基金、伊洛投资、合众易晟投资、西部证券、天铖控股、上银基金、太平洋保险、太保资产、展博投资、裕晋投资、易同投资、清水源投资、前海固禾资管、申万宏源、申港证券、尚正基金、招商信诺、重阳投资、中域投资、睿郡资管、鹏泰投资、磐厚投资、博鸿投资、上国投、乾行资管、青榕资管、前海人寿、循理资产、友邦保险、茂典资产、进化论资产、金元顺安基金、金建投资、彼得明奇资管、汇丰晋信基金、华夏久盈资管、华泰资管、华能贵诚信托、真科基金、军璐投资、鸿盛基金、果实基金、鹏乘投资、工银瑞信、歌斐资管、富安达基金、东盈投资、德邦证券、淳厚基金、巽升资产、创金合信基金、博时基金、云君资产、禹田资本、颐和久富投资、沣沛投资、爱建证券、申银万国、交银施罗德、新华基金、中银证券资管、天弘基金、鹏扬基金、西藏合众易晟投资、仁桥资本、厦门金恒宇投资、光大证券资管、深圳清水源投资、东海基金、磐厚动量资本、循远资产、中信建投基金、浙商证券资管、杭银理财、仁桥资管、上海睿郡资管、浙商证券、东莞证券、汇华理财、杭州睿银投资、中意资产、腾跃基金、中山证券、上海途灵资产、南土资管、中信保诚资管、中信资管、棕榈湾投资、长城财富保险、泉果基金、源乐晟资产参与。

具体内容如下：

问：今年各类产品占比情况？

答：今年 1-9 月差速器齿轮占比接近 50%，结合齿类产品 12%左右，总成类产品 15%左右，其他产品 25%左右。明年总成类产品的占比有望达到 25%左右。

问：锥齿轮的终端客户有哪些？

答：今年 1-9 月份，锥齿轮占公司总收入的 50%左右，客户有大众、奥迪、奔驰、通用、福特、丰田、长城、比亚迪和新能源车造车新势力等。

问：大客户收入占比分别是多少？明年展望？

答：2021 年，大众占比 35%。2022 年 1-9 月，大众占 30%+，GKN 占 20%+，之后是美国车桥、麦格纳、博格华纳。北美大客户 8月开始批量供货，9月份开始开票贡献收入，供货量符合预期。2023 年，公司预计收入同比继续会保持稳定增长，从客户端看，大众（主要增长是新项目）、北美大客户、博格华纳、沃尔沃、长城、吉利、比亚迪、海外业务、国内造车新势力业务等都有增量。

问：公司Q4 业绩增长的主要来源？包括客户以及产品结构？

答：Q4增量最大的还是北美大客户，目前供货产品是差速器总成，其它的出口业务、国内传统燃油车和新能源车业务大都也保持稳定增长。

问：北美大客户目前项目进度，以及出货量情况？后续预期？

答：从 2022 年 8 月开始批量供货，供货量符合预期，目前主要还是国内市场。出口估计 2023年开始起量。

问：其它新能源的出货情况，以及明年主要增量客户梳理？

答：其它新能源的最终客户包括福特（出口市场）、大众、蔚来、理想、小鹏、威马、零跑、埃安、吉利、比亚迪等，主要产品有差速器总成，差速器齿轮和电机轴等。展望 2023年，新能源板块业务会继续保持良好增长，目标 2023 年新能源占收入比超 30%。

问：大众明年的业绩和销量？

答：公司大众业务明年会有新的国产化项目进入批产，根据客户的预测计划，明年公司与大众的业务将继续保持增长。

问：三季度公司海外销售收入占比相比上半年有下降，原因是什么？

答：公司三季度海外销售环比二季度有增长，占比下滑的原因主要是国内销售增长相对较快。

问：海外需求萎缩，对明年出口怎么看？

答：公司出口主要配套中高端车型和新能源车，从目前客户订单系统预测和公司在手的新项目来看，公司 2023年出口还是会继续保持稳定增长。

问：利润率好转主要是原材料还是规模效应？

答：主要影响的是两个方面一方面是规模效应；另一方面是汇率影响。

Q出口业务都以美元结算？3季度的汇兑损益规模？

公司出口业务以美元结算的比例超过 80%。3季度汇兑损益 1000 万+。

问：2023年利润率展望？

答：公司预期 2023收入会继续保持稳定增长，产能利用率也将进一步提升，毛利率预期相对稳定。

问：公司的三季度的毛利率 42%，环比减少 07个百分点，原因？

答：三季度毛利率变化主要是产品结构变化的影响。今年上半年差速器总成销售占比 13%左右，三季度差速器总成占比 18%。由于总成有部分外购的零件，通常总成的毛利率要低于零件的毛利率。另外，上半年出口占比 36%，而三季度单季出口占比 32%，出口毛利率比国内略高，也有影响。

问：公司目前整体产能利用率情况如何？

答：四季度公司产能利用率可以达到 70%左右。

问：远期来看（2024-2025 年后），业绩长期增长驱动力？产品储备有什么？

答：从公司发展战略来看，业绩增长主要几个方面1）新能源项目本部工厂主要生产差速器总成、差速器齿轮、电机轴，目前电机轴市占率较低，后续会继续开拓市场。可转债项目投资的主减速器齿轮、中间轴齿轮等也都是配套新能源车的，目标 2024 年贡献收入。2）轻量化项目分两块，一方面是锻造铝合金涡盘项目，目前已获得多个主流客户的新项目，即将进入批产。另一方面是 2020年非公开发行项目锻造铝合金转向节和控制臂，该项目计划 2023 年四季度进入试生产阶段，2024 年开始贡献收入；3）电磁阀宁波工厂生产电磁阀，2023年开始进入量产，2024收入增长明显。

问：公司带主减齿轮的差速器总成何时开始供货？

答：该项目计划 2023年四季度进入试生产阶段，2024年开始贡献收入。

问：可转债产能建设的节奏？

答：可转债项目的差速器总成和电机轴已实现批量供货，主减齿轮、中间轴齿轮的设备采购周期相对较长，目标 2023年 4季度形成产能，2024年贡献收入。

问：分工厂的产能规划？

答：天津工厂目标收入 3.5亿+；重庆工厂目标收入 2亿+；宁波工厂收入较好增长。

精锻科技（300258）主营业务：汽车差速器锥齿轮、汽车变速器结合齿齿轮、汽车变速器轴类件、EDL(电子差速锁齿轮)、同步器齿圈、离合器驱动盘毂类零件、驻车齿轮、新能源汽车用电机轴和差速器总成、高端农业机械用齿轮等。

精锻科技2022三季报显示，公司主营收入12.69亿元，同比上升23.98%；归母净利润1.74亿元，同比上升30.85%；扣非净利润1.48亿元，同比上升40.29%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入5.07亿元，同比上升50.82%；单季度归母净利润6652.33万元，同比上升117.65%；单季度扣非净利润6651.2万元，同比上升176.51%；负债率38.03%，投资收益664.89万元，财务费用-1483.41万元，毛利率29.27%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.77。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1259.7万，融资余额增加；融券净流入19.35万，融券余额增加。

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