骄成超声：中国国际金融股份有限公司、华泰柏瑞基金等多家机构于10月31日调研我司

2022年11月4日骄成超声（688392）发布公告称中国国际金融股份有限公司陈显帆 丁健 汤祎祎、华泰柏瑞基金沈雪峰 钱建江、通用技术集团投资管理有限公司徐磊磊、恒生前海基金管理有限公司祁滕于2022年10月31日调研我司。

具体内容如下：

问：公司主要业务收入来源还是动力电池领域吗？

答：、是的，目前公司主要业务收入还是动力电池极耳焊接领域。

问：公司国内竞争对手基本情况如何？

答：、新栋力和科普为国内超声波设备企业，业务涵盖动力电池金属焊接、消费类锂电池的焊接等领域。公司的主要竞争对手为终焊领域的必能信和美国Sonics，而在预焊领域也与国内超声波设备厂商如新栋力和科普形成竞争，但动力电池超声波焊接设备的市场需求以终焊设备为主。

问：公司收入确认周期如何？

答：、公司动力电池超声波焊接设备签收到验收的平均周期在3-6个月不等。

问：公司与客户的结算模式是什么样的？

答：、公司与客户的合同价款结算模式主要为334模式（预付款-发货款-验收款）、3331模式（预付款-发货款-验收款-质保金）、2431模式（预付款-预验收款-终验收款-质保金）、6121模式（预付款-预验收款-终验收款-质保金）等，即货款的30%-40%于验收合格后支付。

问：近三年公司前五大客户变化较大，原因是什么？

答：、公司前五大客户的变动主要受到市场需求变化、客户合作关系深化及下游政策调整的影响。公司先后历经了新能源汽车市场在补贴驱动下的快速增长阶段、2019年补贴退坡导致的行业洗牌阶段以及2020年以来市场驱动下的高速发展阶段，新能源汽车领域的外部环境影响与公司动力电池领域客户的变动趋势一致。此外，2020年在新冠肺炎疫情爆发的背景下，公司响应国家政策号召、顺应市场需求而大力开拓超声波无纺布焊接设备，也导致客户结构发生变化。

问：公司进口核心部件的原因及目前国产化进展情况如何？

答：、公司使用进口发生器和换能器生产并形成销售收入的产品主要集中于动力电池超声波焊接设备。锂电池制造环节中使用的极耳终焊设备，在公司进入该市场以前，长期被以必能信为代表的外资企业所主导，由于该环节生产工艺的技术难度较高，国产品牌难以打破外资行业的垄断。公司在早期开拓市场时，以使用进口发生器和换能器为主。随着公司产品在主要客户处大批量应用，以及公司在超声波领域不断体现出技术创新能力，主要客户对公司品牌和技术实力已经逐渐认可，配置自产发生器或换能器的设备已经开始小批量应用。相较于进口发生器和换能器在客户量产线上的使用数量和使用时间都还不够充分，因此现阶段下游锂电池客户仍旧主要使用进口发生器和换能器。2022年，公司销售给主要动力电池领域的客户的设备中使用自主生产的发生器和换能器的比例将进一步提升。公司已将自产发生器和换能器在部分客户的产线上试用，根据在手订单情况并结合试用进度，预计全年销售的动力电池超声波焊接设备中，使用自主生产的发生器和换能器的设备数量占比将达到30%-40%。

骄成超声（688392）主营业务：超声波焊接、裁切设备和配件的研发、设计、生产与销售,并提供新能源动力电池制造领域的自动化解决方案

骄成超声2022三季报显示，公司主营收入3.88亿元，同比上升43.64%；归母净利润8553.96万元，同比上升80.31%；扣非净利润7143.7万元，其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.43亿元，同比上升64.37%；单季度归母净利润3121.01万元，同比上升103.15%；单季度扣非净利润2986.94万元，负债率18.94%，投资收益28.17万元，财务费用118.07万元，毛利率51.4%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为155.46。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7928.89万，融资余额减少；融券净流出1.55亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，骄成超声（688392）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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