顺络电子：11月3日接受机构调研，财通证券、华安资产等多家机构参与

2022年11月4日顺络电子（002138）发布公告称公司于2022年11月3日接受机构调研，财通证券、华安资产、易方达基金、交银施罗德基金、华安基金、万家基金、中融基金、信诚基金、兴证全球基金、财通资管、中金资管、嘉实基金参与。

具体内容如下：

问：请公司汽车电子领域目前的产品结构？

答：汽车电子是公司重要新兴业务领域之一，公司汽车电子在诸多不利的外部环境影响下，仍实现了稳定、快速的增长，主要源自于国内电动汽车市场需求量增加及公司新产品供应品种持续批量化供应。汽车电子产品不断在技术创新，品种逐步丰富，在持续研发和创新下，产品质量及性能得到大客户的认可，不断解决客户的痛点，满足市场需求，高端大客户新项目持续顺利推动中，目前产品结构围绕“三电一化”相关应用展开，产品广泛分布于智能驾驶、智能座舱、新能源汽车中的电池、电机、电控等应用方面，已经实现批量化供应的产品包括变压器、功率电感、功率磁性器件、共模电感、叠层电感等多种品类。其中DS用EP变压器、BMS电池管理用磁环网变、OBC用、DC-DC模块用等各式变压器产品及功率电感已实现大批量规模化交货，供应品类逐步增加。公司致力于成为汽车电子行业优秀的解决方案提供商，后续会持续研发和创新，带来更多的优质的高可靠性能的汽车电子新产品线。

问：请公司库存情况？

答：公司产品属于高精密、小型化、大功率型电子基础元器件，产品拥有较强的核心竞争力，且公司拥有一流的产品自动化制造能力以及综合服务解决方案能力。前三季度受各地疫情反复、经济景气度下降、消费市场整体低迷等外部经济因素影响，市场需求低迷，公司供应链端的供应及发货亦受到影响，公司在材料端及产品端已经结合客户的需求和未来市场的需求做了相应备货计划，目前公司库存存货主要包括原材料及在制品、产成品。受消费市场需求景气度影响，产业链整体订单不旺，供应端、经销端以及终端，在短期内仍可能存在着部分存货需要消化。公司根据订单及项目情况,在认真做好库存管理以应对市场的变化及客户的需求即根据现有订单与预计订单,优化资源合理配置、有计划的备货,持续为客户提供优质的产品和综合服务的同时，也时刻关注存货积压带来的风险，目前库存处于相对安全状态。

问：请公司整体毛利率水平？

答：公司自上市以来，历年毛利率均处于较稳健水平，本年度在诸多外界不利因素影响下，公司综合毛利率水平出现小幅度波动，主要原因系消费类订单不足、扩产后产能利用率不足，固定成本分摊以及人工分摊成本较高所致，但目前降幅处于可控范围内，公司积极采取相关应对措施，不断推出新产品并提升新产品新应用的销售比例、调整新兴产业销售结构、加大降本提效力度、着力控制材料采购成本等。毛利率是公司非常重要的绩效考核指标，未来，随着产能利用率持续提升、消费景气度升，新兴市场销量持续增长、大客户份额持续提升、公司新产品大批量供应后，毛利率会继续呈现较强的竞争力。

问：请公司目前的整体产能利用率情况及应对措施？

答：今年前三季度，公司汽车电子产品在诸多不利的外部环境影响下，仍实现了稳定、快速的增长，主要源自于国内新能源汽车市场需求量快速增长、公司提前布局汽车电子领域、提前进入汽车电子海内外大客户供应链并取得大客户产品性能质量及稳定供应的信心，汽车电子产品新产品供应品种持续批量化供应，相关产品需求旺盛，产能利用率保持在较高水平。通讯及消费类电子产品市场因全球经济增速放缓，国内外疫情反复等因素的影响，目前市场消费信心整体仍比较低迷，景气度不高，受供应链订单情况整体不旺影响，供应通讯及消费类的产品产能利用率较去年同期水平相比较低。公司多年在通讯及消费类领域投入资源，客户已经基本覆盖所有的手机及消费电子类供应链客户，凭借在技术、服务、质量、管理等多方面的综合优势，未来的增长来自于新产品不断导入并实现批量化供应，持续争取在客户的采购份额上不断提升、升级换代时产品单位用量的增长需求以及产品质量及综合服务能力、稳定可靠的供应能力才能获得了大客户的信赖，国产化供应链配套能力持续提升。

问：请公司的陶瓷产品是否有布局多品类？其原材料粉料供应情况如何？

答：公司的子公司东莞信柏公司进入精密陶瓷结构件领域多年，产品包括高性能陶瓷材料及制品、结构件陶瓷等，属于平台化研发，定制化产品，目前主要为消费电子产品终端提供外观备件、工业结构件等，因陶瓷材料优良的性能，未来在新的应用领域里也在积极的布局。公司持续研究陶瓷粉体技术多年，积累了丰富的陶瓷研发平台性技术、新材料应用技术及制造工艺技术等，能够提供丰富的产品类别。公司精密陶瓷产品主要原材料是氧化锆精细陶瓷材料，该产品核心技术包括陶瓷粉料技术、定制化产品设计及研发能力、工艺技术能力、自动化制造设备实现等。公司在湘潭的新建工业园已经开始投产，专为东莞信柏公司陶瓷产品供应粉料，供应链稳定安全。

顺络电子（002138）主营业务：被动电子元器件细分行业新型电子元器件产品的研发、设计、生产、销售以及提供一站式技术解决服务方案

顺络电子2022三季报显示，公司主营收入31.81亿元，同比下降8.49%；归母净利润4.07亿元，同比下降32.39%；扣非净利润3.59亿元，同比下降36.25%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入10.46亿元，同比下降10.29%；单季度归母净利润1.14亿元，同比下降40.6%；单季度扣非净利润9549.86万元，同比下降45.39%；负债率44.86%，投资收益-901.06万元，财务费用1845.52万元，毛利率33.88%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.78。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.84亿，融资余额减少；融券净流出2039.12万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，顺络电子（002138）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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