智能自控：天风证券、首创证券等多家机构于11月4日调研我司

2022年11月7日智能自控（002877）发布公告称天风证券李由、首创证券李允、银华基金华强强、平安养老金浩枫、百年保险王溢、中信资管田相勋、中泰资管蒋婉滢、中银基金叶志成、国寿安保葛佳、南京证券宋芳、中银资管王瑾、财通资管郭琪、东方财富朱张元、京华山一Richard Lee、隆顺投资李玲、嘉实基金李帅 马丁、光证资管李行杰、宝盈基金卢贤海、上投摩根王学思、君恩投资李俊、鹏华基金汤志彦、国海证券陈晓彬于2022年11月4日调研我司。

具体内容如下：

问：请简要介绍公司基本情况及近期经营状况。

答：智能自控成立于 2001年，是专业化设计、研发、生产和销售全系列智能控制阀产品的国家级专精特新企业，公司坚持走先进装备的国产化和技术自主创新之路，公司于2017年6月在深交所挂牌上市。公司是江苏省高新技术企业、中国仪器仪表行业协会会员单位、江苏省民营科技企业、国家级专精特新小巨人企业、无锡市 100 家高成长科技型企业。公司建有江苏省调节阀工程技术中心，2011年 8月获批设立博士后科研工作站，2014年被工信部评选为“信息化和工业化深度融合专项试点企业”，公司的技术中心被认定为无锡市企业技术中心。公司今年以来整体运营良好。截止三季度末，公司实现营收 6.18亿，同比增加 15.63%。实现净利润 4,809万，同比增加 19.21%。市场方面，公司在石油化工领域继续保持良好的增长势头，在光伏、新能源领域业绩增长迅速，正在形成新的业务增长点。在内部生产运营方面，公司狠抓运营管理，提高运营效率。公司开关阀建设项目有序堆进，建成后有望进一步扩大公司产能，解决目前公司产能瓶颈的问题。

问：自有资金投建的开关阀制造基地项目建设进展、预计投产和达产时间，以及顺利投产之后对公司会产生什么样的影响？

答：2020 年公司启动新建“开关控制阀基地建设项目”。2020 年8月，公司购得国有建设用地 89亩，规划建设开关阀项目，本项目旨在通过优化产品制造结构，加快产能释放和工艺技术水平提升，以确保公司中长期战略规划顺利实施。目前在基建收尾阶段，预计 2023年投产使用。本项目的实施可提高开关阀生产设备的先进性和产品专业化生产水平，进一步提高生产效率，增强为客户提供高附加值产品和服务的能力，深化中高端控制阀产品的进口替代，扩大公司竞争优势和品牌影响力。

问：直行程智能控制阀制造基地的产能爬坡情况如何？

答：直行程智能控制阀制造基地建设项目已顺利投产，目前生产经营情况良好，产能将逐步释放。

问：硅料、锂电行业，公司的产品主要应用在哪些生产环节或场景？现有客户及在手订单情况；在这一领域的主要竞争对手。

答：硅料主要应用于生产环节，锂电池行业主要应用于锂电池原料的筛选环节及正负极电解液的生产工艺。上半年公司在新能源新材料领域销售额在 2000万左右，目前在手的新能源新材料领域的订单也比较充裕。在这一领域的主要竞争对手有川仪股份，浙江力诺等。

问：未来在新能源、新材料、食品加工、环保科技等新兴领域还有哪些比较看好的业绩增长点？

答：公司产品应用领域十分宽广，凡涉及到介质的流量控制均要用到控制阀，公司在做好目前产品的同时，会积极的关注市场变化，发现并拓展新的市场机会。

问：目前针对控制阀行业，国家出过哪些有利于升国内企业竞争力的政策？国家是如何鼓励下游客户优先采用国内产品的？

答：国家始终坚持“振兴民族工业、做强民族品牌”的发展路线，在十三五、十四五期间国家也出台一系列政策有利于国内控制阀企业的发展，鼓励国内产品与国外产品进行竞争，同时也鼓励我们的下游企业，比如中石化、中石油等大型国内企业使用国内产品。同时在《江苏省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》中，也明确指出，需要率先建成全国制造业高质量发展示范区，推进产业基础高级化，提高产业链供应链现代化水平。

问：公司在国内的主要竞争对手；国内企业间的竞争主要比较哪些方面？公司的优势和差异主要体现在哪些方面？

答：公司在国内主要竞争对手主要有川仪股份、吴忠仪表、江苏神通等国内品牌厂商。我国的智能控制阀行业目前正处于快速发展期，也是调整期。市场参与主体较多，聚集了多家国内外知名企业。国内控制阀市场分成高端、中端、低端三个主要的层级。本公司中高端控制阀的产品和服务，赢得了行业内和下游企业的广泛认可，尤其在高端产品的进口替代方面更是走在行业的前列。与市场中的其他企业相比，公司专注于生产非标准化定制的产品。

问：公司对可转债未来的存续有怎样的看法？是否可能适时主动推动可转债尽快转股？

答：可转债转股情况公司目前暂无明确规划，公司目前阶段主要是立足于自身发展，做好主业，适时关注相关领域发展机会。相信通过公司管理团队的勤勉尽责，稳健经营，会为所有股东带来较好的业绩报。

问：控制阀市场的未来发展方向或增长点体现在哪？

答：公司坚持中高端阀门产品定位，坚持自主创新，持续开拓市场，提升产品在国内市场的份额，实现进口替代。未来公司将继续在控制阀领域围绕新能源、新材料等新的市场机会做精做强，同时公司将积极利用资本市场优势寻求多元化机会。

问：公司下游客户需求是否体现出一定的周期性？近年公司业务稳定增长，周期性不明显的主要原因是什么？

答：控制阀产业链下游行业包括石化、钢铁、能源、新材料、新能源、冶金、纺织、食品、环保等。下游行业的需求主要包括新增项目、项目技术升级与改造、备品备件更换及检维修服务。其中新增项目受国家宏观经济和固定资产投资政策的调控具有一定的影响，而技术升级与改造、备品备件更换及检维修服务需求具有稳定性与可持续性，基本不受行业投资周期的影响。

问：疫情期间业绩波动不明显的主要原因是什么？公司如何应对疫情对人流、物流和销售活动等方面的影响？

答：今年以来疫情波动对于无锡地区的影响主要体现在仓储物流的限制和公司员工的人员流动上，以上两个限制对于公司的生产经营存在一定的影响。但公司针对以上两个问题已经提前做好了应对措施，提前安排员工宿舍，有计划地安排原材料，因此疫情对公司生产的整体影响不大。

智能自控（002877）主营业务：智能控制阀及其配件的研发、生产和销售以及检维修服务。

智能自控2022三季报显示，公司主营收入6.18亿元，同比上升15.63%；归母净利润4809.08万元，同比上升19.21%；扣非净利润4700.75万元，同比上升19.96%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.32亿元，同比上升20.13%；单季度归母净利润2302.31万元，同比上升29.37%；单季度扣非净利润2264.88万元，同比上升30.12%；负债率55.87%，投资收益-9.14万元，财务费用1673.76万元，毛利率33.75%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，智能自控（002877）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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