来源:证星公司调研
2022-11-07 14:55:28
2022年10月31日金新农(002548)发布公告称公司于2022年10月30日召开分析师会议,太平洋证券程晓东 李忠华、天风证券吴立 陈潇 黄建霖 张文星、混沌投资黎晓楠、笃诚投资张洵、聚劲投资张超、红泰投资曹韧、清淙投资曹宸、中信证券左一江、世纪证券顾静、见龙资产郜全亮、国新自营秦墅隆、太证资本李建华、旌安投资童诚婧、宏鼎财富李先明、睿石泓远刘娜、纯达投资郭怡辰、宸鑫资产裘勇、华创证券柘雨函、上海启态杜平、万方资产肖琳、赢动基金王钱维、中华保险刘天琴、上银基金林竹、量化资本赵子衡、平安基金张晓泉、韶夏资本李媛、毕昇基金彭国远、兴业证券纪宇泽 潘江滢、财通基金李佳丰 沈犁 匡恒 张胤参与。
具体内容如下:
问:请公司具体介绍第三季度业绩拆分情况。
答:公司前三季度实现营业总收入30.31亿元,实现净利润-7,014万元,归母净利润-3,821万元(扣除非经常性损益后的归母净利润-1.44亿元)。其中(1)饲料业务归母净利润5,298万元,外销饲料41.33万吨,单吨净利润128元;(2)养殖业务归母净利润-1.11亿元,销售生猪95.47万头,头均亏损116元;(3)其他业务原料贸易归母净利润930万元,动保业务归母净利润617万元,其他业务归母净利润1,580万元。(4)总部中心承担公司总部管理职能及股份公司财务费用(包含对外投资损益)等,归母净利润-1,148万元。前三季度饲料业务占营业收入比重为52.91%,养殖业务占比41.05%,原料贸易占比3.91%,动保业务占比1.38%,其他业务占比0.75%。公司第三季度归母净利润14,640万元,实现扭亏,其中(1)饲料业务归母净利润2,491万元,外销饲料15万吨,单吨净利润166元,较前两个季度均有所提升;(2)养殖业务归母净利润5,812万元,出栏生猪28.51万头,头均盈利204元/头;(3)其他业务原料贸易归母净利润11万元,其他业务归母净利润854万元;(4)总部中心归母净利润5,471万元(主要是出售子公司深汕金新农、天种实业、天种农业等的收益在第三季度确认)。
问:公司第三季度扣除非经常性损益后的归母净利润不及预期,请是什么原因?
答:主要有以下几个原因一是上半年公司销售仔猪较多,导致第三季度商品猪销售占比不高,头均盈利略低;二是夏季的高温应激对疫情的影响,虽然公司在防疫方面采取了很多细致的防范应对措施,生猪死亡较去年亦大幅下降,但现有的死亡对净利润还是造成了部分不利影响;三是饲料原料价格的上涨对养殖成本的影响较大,导致降本成效未达预期;四是公司产能分布不均,未能做到现有产能全部满线生产,导致费用分摊较高。
问:请第三季度出栏的生猪结构是怎样的,都是自繁自养吗?
答:公司第三季度出栏生猪约28.51万头,其中种猪2.01万头,仔猪13.27万头,商品猪13.22万头。出栏的商品猪中有4.41万头是以公司+农户的代养模式养殖出栏的。
问:请目前公司商品猪养殖成本是多少?
答:公司对消耗性生物资产的死亡账务处理的会计政策进行了变更,根据变更后的会计政策来计算成本,第三季度商品猪自繁自养成本是18.36元/kg左右,前三季度自繁自养成本是18.75元/kg左右,与此前统计口径有差异。第三季度公司+农户代养模式的养殖成本比自繁自养成本高一点,也比上半年的代养成本高一些。
问:请为什么第三季度的代养成本比上半年更高?
答:因为第三季度代养模式出栏的部分商品猪是外购育肥的。
问:请代养模式下外购育肥的生猪头均盈利是多少?
答:毛利润350-450元/头左右。
问:请目前影响商品猪养殖成本的主要因素有哪些?
答:一是猪群的健康度,比如猪的蓝耳病等会影响存活率进而影响生产成本;二是产能利用率,目前猪场尚未满负荷生产,导致固定资产折旧分摊费用高。
问:请仔猪的成本是多少?
答:第三季度仔猪(均重10kg)成本是460元/头左右。
问:请生猪各个生产指标分别是多少?
答:第三季度全程分娩率是85.3%,窝均活崽数是11.42,PSY是25左右,全程存活率是86%左右。
问:请能繁母猪存栏数量是多少?
答:截至9月末,公司能繁母猪存栏较上半年增幅不大,预计年末能繁母猪存栏为6-6.5万头(不含后备)。
问:请能繁母猪的胎龄结构是怎样的?
答:70%能繁母猪的胎龄是0-3胎。
金新农(002548)主营业务:猪用饲料研产销、生猪养殖
金新农2022三季报显示,公司主营收入30.31亿元,同比下降18.05%;归母净利润-3820.9万元,同比上升86.93%;扣非净利润-1.44亿元,同比上升2.72%;其中2022年第三季度,公司单季度主营收入10.98亿元,同比上升1.78%;单季度归母净利润1.46亿元,同比上升144.07%;单季度扣非净利润3498.68万元,同比上升114.56%;负债率61.08%,投资收益7882.92万元,财务费用7802.45万元,毛利率7.15%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为9.32。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1439.02万,融资余额减少;融券净流入160.13万,融券余额增加。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,金新农(002548)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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