国泰集团：民生证券、淳厚基金等多家机构于10月28日调研我司

2022年11月1日国泰集团（603977）发布公告称民生证券刘隆基、淳厚基金田文天于2022年10月28日调研我司。

具体内容如下：

问：首先向投资者简要介绍公司2022年度前三季度业绩情况、业务发展情况及公司发展战略，以及针对投资者关心的重点作了具体交流如下：

答：公司1-9月实现营业收入15.54亿，同比增长16.30%，归母净利润为2.01亿，同比增长30.00%，从单季来看，收入同比增长16.8%，净利润增长34%。

从业务结构来看，民爆业务与非民爆业务营业收入、利润占比分别为73左右。

从民爆业务来看，工业炸药的销量同比减少8%，主要受外部因素影响。但是经历去年两次调价之后，今年工业炸药的平均单价达到了近6900元/吨（未税），同比上升19%，加上数码电子数码雷管销量增长等，带动民爆业务收入增长13%，净利润增长20%。

前三季度，公司数码电子雷管销量增长30%，销售均价为15.5元（未税），同比下降了4.8%；产品毛利率34%，同下降1%。主要原因是省内及省外占比结构和脚线长度所致。江西省内自9月以来全面替代普通工业雷管后，预计四季度数码电子雷管销售均价及毛利将有所上升。

从非民爆业务来看，表现比较突出，也是业绩增长的主要原因，整个非民爆业务前三季度营业收入增长23%，净利润增长58%。由于非民爆只占业务体量的30%左右，所以公司前三季度净利润整体增长30%受非民爆业务相关业绩拉动比较明显。

2、请简要介绍公司收购北京太格时代发展轨交信息化的原因，以及太格时代业绩对赌结束之后对公司业绩有怎样的影响？

首先，民爆行业的下游客户中有轨交行业相关客户，从一定程度上两个行业有一定协同性；其次，轨交自动化及信息化行业对历史业绩及行业资质要求较高，相对毛利率也很高，因此有望保持较强的盈利水平。基于这两个方面，公司2019年投资并购了北京太格时代发展轨交电力自动化及信息化产业。

太格时代目前已完成三年业绩承诺，2019-2021年累计实现扣除非经常性损益后的净利润2.21亿元。

太格时代未来的业绩情况与行业环境相关联，取决于国家对于整个铁路城轨的投资、产业政策、疫情等因素的影响。

3、请问短期内有什么工程会对公司业绩有较大影响？

目前江西省即将实施重点项目有“长赣铁路”工程，即长沙到赣州的高铁。今年10月，《新建长沙至赣州铁路可行性研究报告》正式获得国家发改委审批通过。“长赣铁路”位于湖南省东部和江西西南部，是国家高速铁路网“八纵八横”之一厦渝通道的重要组成部分，是国家“十四五”铁路发展规划的重要客运专线。

“长赣铁路”线路自常益长高铁长沙西站引出，向东南经长沙黄花机场、浏阳，江西省上栗、萍乡、莲花、永新、井冈山、遂川至赣州市，分别与赣瑞龙铁路、赣深高铁衔接，设计时速350公里/小时，全线设站12座。正线长429.4km，其中湖南段正线长131.848km，江西段正线长297.552km。估算总投资约754亿元，其中湖南段274亿元，江西段480亿元。计划工期4.5年。

“长赣铁路”江西段的施工区域沿赣西方向，赣西部地区主要是丘陵地带，整个江西段工程项目对工业炸药和工业雷管的需求比较大。目前本项目已获批复，相信很快将正式动工。

4、请简要介绍公司对数码电子雷管未来的发展计划？

2018年11月，工信部发布《关于推进民爆行业高质量发展的意见》（工信部安全[2018]237号），鼓励雷管生产企业重组整合，实施撤点并线，化解普通雷管产能过剩，对工业雷管置换为数码电子雷管提出了明确的减量置换要求。

公司全资子公司新余国泰是江西省唯一的工业雷管生产点，目前公司不具备合并雷管生产点的可能。因此，在目前产业政策背景下，公司若需增加电子雷管产能只能靠市场化手段获得。

5、公司已布局数码电子雷管芯片模块项目，请简要介绍公司在该业务的经营情况？

2021年，为顺应民爆行业政策要求，满足工业数码电子雷管市场发展需要，公司全资子公司新余国泰与上海鲲程合资设立江西国鲲微电子科技有限公司，实施数码电子雷管芯片模块项目，旨在成为国内实力较强的数码电子雷管芯片模块生产企业。项目总设计为年产5,000万发芯片模块，分两期实施。一期建成年产2,000万发芯片模块，项目二期扩产至年产5,000万发芯片模块。

2022年9月底，国鲲微电已顺利投产，目前生产处于稳步放量阶段。国鲲微电的投产，将满足公司及同行厂家的芯片模块需求，有利于巩固产业链上下游关系，进一步提升公司数码电子雷管的产品竞争力，为公司后续扩大数码电子雷管业务打下基础。

经测算，芯片模块外购成本占数码电子雷管制造成本的比例约40%—50%。2021年公司数码电子雷管的毛利率达到41%，较其他同行业企业有较大的优势，因此公司在数码电子雷管方面的盈利能力较强。

6、请问公司目前对于军工仿真板块业务经营情况如何？

军事仿真是公司下属子公司北京神舟智汇的主要业务。神舟智汇2021年实现净利润2078.64万元，远高于其业绩承诺1500万元。今年收入、利润预计同比继续保持较快增长。

军事仿真信息化在国外发展很成熟，目前多国军队早已将仿真技术广泛应用于作战指挥、军事训练、装备论证、试验鉴定等领域。

军事仿真在国内起步较晚，随着近年来我国对军事训练的重视程度不断增长，从指挥员的多兵种联合指挥训练、各军队的小队战术训练、单兵、单装的操作练习都对军队的练习模式提出更高的要求。仿真技术作为一种新型训练方法得到了军方高度关注，获得了政策支持和经费倾斜，军方对于模拟仿真这类基于信息化的新型训练方法需求十分迫切，也将迎来了一次巨大的发展机遇。

神舟智汇主要对标国内创业板上市公司华如科技（SZ.301302）。

国泰集团（603977）主营业务：民用爆破器材的研发、生产、销售以及为客户提供爆破服务一体化等

国泰集团2022三季报显示，公司主营收入15.54亿元，同比上升16.3%；归母净利润2.01亿元，同比上升30.0%；扣非净利润1.77亿元，同比上升22.81%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.11亿元，同比上升16.88%；单季度归母净利润8991.89万元，同比上升34.26%；单季度扣非净利润7966.83万元，同比上升23.15%；负债率32.09%，投资收益388.91万元，财务费用1666.63万元，毛利率35.25%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为11.8。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国泰集团（603977）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。