民德电子：10月26日接受机构调研，包括知名机构趣时资产的多家机构参与

2022年11月1日民德电子（300656）发布公告称公司于2022年10月26日接受机构调研，中欧基金、运舟资本、向日葵投资、趣时资产、臻宜投资、浙商证券、西部证券、财通证券、华创证券、富国基金、诺安基金、东方基金、信诚基金、兴途资本、兴业基金、国君资管、中英人寿参与。

具体内容如下：

问：晶圆代工厂广芯微电子的产能是怎样规划的，下游客户情况如何？

答：广芯微电子一期产能规划为 10 万片/月的 6 英寸高端特色硅基晶圆代工产能，鉴于芯微泰克后续将承接广芯微电子的超薄片背道代工环节，广芯微电子只需要保留基本的背道工序，空出的洁净室空间可以进一步扩充广芯微电子的正面工艺产能。因此，在同等投资规模情况下，在现有一期建设的厂房洁净空间，广芯微电子一期项目月产能预计可提升至13-15 万片。

广芯微电子产品定位将坚持“面向进口替代，面向工业和能源市场”。明年一季度，项目会以最为成熟的 MOS 场效应二极管进行通线，然后逐步提升产能及产品良率；明年计划开发和量产的主要产品包括MOS 场效应二极管、900-1500V 高压 MOS、IGBT、FRD、SiC 二极管，各类产品的产能届时将根据晶圆厂产能提升、市场需求、供应链情况等因素综合确定。

广芯微电子致力于成为国内晶圆代工厂的典范，定位中高端功率器件的晶圆代工业务。中高端功率器件代工产能及超薄片背道代工产能均为国内稀缺资源，且广芯微电子的核心团队成员平均拥有二十年以上从业经验和丰富的业界资源，目前已有充足的客户储备。首先，广芯微电子将优先为 smart IDM 生态圈内的设计公司（广微集成等）提供晶圆代工产能保障；此外，广芯微电子已经筛选并确定若干家技术能力优秀的功率器件设计公司作为一期产能代工客户。

问：超薄片背道代工厂芯微泰克的市场情况如何？

答：高端功率器件普遍需要进行背道减薄工序，以降低芯片电阻率、优化结构等，提升产品性能及附加值，国际上先进的功率器件企业均有自己独立的超薄片背道加工线，国内几家较大的晶圆代工厂也有单独的背道加工厂，但对外开放的超薄片背道代工产能极其有限。随着未来中高端功率器件国产化率的提升，以及市场需求的增加，背道代工的市场空间广阔，类似芯微泰克具备专业能力的超薄片背道代工厂将会是稀缺资源。芯微泰克将充分依托 smart IDM 生态圈的基础优势，广微集成及广芯微电子所有产品都将进行背道减薄加工；同时，芯微泰克经营团队具备丰富的业内资源，已与多家意向客户进行接洽。

问：、今年功率半导体市场整体表现低迷，公司的产品价格和销售是否受到影响？

答：半导体行业整体呈现明显的周期性波动，今年以来，功率半导体市场分化愈加明显——消费市场需求惨淡，但新能源汽车、光伏、储能等领域的市场仍保持较高景气度，同时存在显著的结构性短缺，中高端功率器件对进口依赖度依然较高。公司的功率半导体产品坚持“面向进口替代，面向工业和能源市场”，今年以来广微集成主要产品未进行降价，近两年产品毛利率稳定保持在 25-30%。今年，广微集成受制于产能，营收同比会有所下降，待广芯微电子建成投产后，其产能将得到释放，业绩也将有显著提升；同时，受益于 smart IDM 生态圈产业链协同效益，明年广微集成的原材料、代工费等成本有望明显改善，并将逐步以销售成品为主，产品毛利率有望进一步提升。

问：公司条码业务未来发展方向有哪些？

答：区域方面，海外市场仍将是公司条码业务的重点方向之一。今年前三季度，受全球消费市场下滑及海外部分国家物流不畅的影响，公司条码识别设备业务的销售较去年同期有一定的下降；随着海外市场暖、运输恢复，未来公司的海外业务有望重新恢复增长。 行业方面，近两年随着新能源汽车、电池等高端工业制造行业的快速发展，对条码识别设备需求也在快速增长，公司产品在工业和能源端场景的应用越来越广泛，并根据客户需求不断进行新品迭代。

作为公司现金奶牛业务，未来几年条码业务将保持稳步增长，为公司持续贡献现金流。

民德电子（300656）主营业务：主要从事条码识别设备的研发、生产和销售业务,以及半导体设计和分销业务

民德电子2022三季报显示，公司主营收入3.62亿元，同比上升0.48%；归母净利润5217.87万元，同比上升1.25%；扣非净利润4691.13万元，同比下降5.39%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.58亿元，同比上升0.07%；单季度归母净利润2000.21万元，同比下降22.47%；单季度扣非净利润1851.48万元，同比下降26.43%；负债率25.16%，投资收益1225.98万元，财务费用245.88万元，毛利率24.62%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为58.0。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，民德电子（300656）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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