宝莱特：东方证券、投资者等多家机构于10月28日调研我司

2022年11月1日宝莱特（300246）发布公告称东方证券胡葵 罗帆 黄建秋 汪帆 林嘉利 陈金燕 李瑞麟 卢雯、投资者高飞 邓甲莲 王志琴 杨亚琴 张炳金 赵明阳 谭静 易璟琳 张军1 张军2 陈洪川 童亚贤 刘京武 陈隆文 李洪明 吴国秀 覃杏 梁杰莹 胡志斌 焉立春 孙美云 陈素英 陈良钦 陈燕君 陈子兴 林凯达 许祥舜 姚慧研 利英杰 王智 彭硕辉 郑仲实于2022年10月28日调研我司。

具体内容如下：

问：国产品牌透析器替代进口的趋势如何？公司的透析器与进口产品相比差距如何？

答：随着近几年国内厂商的技术逐渐成熟，透析器目前的国产化率逐步上升。先前由于国外品牌技术垄断并已将市场铺开，再者考虑到透析患者对特定产品的心理依赖等，替代进口品牌还是会有一个过程，当然政策上也给予了一定支持力度，如优先采购国产医疗器械等规定。公司控股子公司苏州君康生产透析器在技术上及产品性能上与进口品牌产品相比毫不逊色。苏州君康早年是由外资引入先进技术成立的，属于国内最早的一批研发制造聚醚砜中空纤维膜透析器的企业，产线从德国进口。从技术工艺上来说，苏州君康的透析器毫无疑问处于行业领先的位置。公司在控股君康后，通过增加产线，扩建二期厂房，加大君康的拉丝及封装的产能建设，并结合公司在销售方面的资源发挥协同效应。

问：公司近期在产能布局上的调整是出于什么考虑？

答：近期，公司计划将血液净化产业基地项目内透析器生产线 1,200万支的透析器产能转移至苏州君康实施。首先，公司利用苏州君康已建设好的厂房，用于上述部分募投项目建设，能够有效地提高募集资金的使用效率。其次，苏州君康拥有完整的透析器生产线，管理团队具备规模化生产和运营的相关经验。通过利用苏州君康现有厂房，购置新的透析器生产线进行项目建设，有利于降低生产成本，提高生产效率。

问：公司受医疗器械集采的影响吗？

答：关于集采，在有源产品领域公司一直强调的观点，受集采的影响不大，尽管设备一般通过招投标准入，但仍具有一定门槛，并且存在差异化因素，不论是有源的透析机、透析用水处理设备，还是监护设备。而无源产品领域分情况看，例如透析粉液，在价格上看没有多少降价的空间了，更多是通过企业自身的管理将成本与费用降下来从而创造盈利。其次，透析器产品的集采，我们一贯坚持的观点，即集采对于后进入者，不需要承担太多的销售费用，就能够通过集采较为快速地进入这个市场，直接通过价格优势、品质优势、品牌优势进行市场竞争。从这个角度来看，集采对于透析耗材产品进入市场，是一种便捷且低成本的方式。当然，如果要实现盈利就必须通过控制企业自身的成本和费用来盈利。

问：公司目前有什么研发中的产品？未来产品研发上侧重于哪些方向？

答：目前公司通过持续的研发投入及尖端研发人才的引进，实现技术上的突破。公司目前已处于在研状态的设备有 G 系列高端监护仪、全自动化家用智能腹膜透析机、CRRT 机、输注液泵等。 未来，公司将结合临床焦点需求与智慧技术的创新与运用，推出更多能够解决医患核心痛点的高性价比产品，并强化智能化与物联化的产品属性，坚持走高端化路线。在监护方面，公司将紧跟国内外健康监测研发动态及市场需求，聚焦重症监护领域，开发高端医疗监护模块，丰富 ICU应用方案，进一步完善公司监护类产品品类及结构。在血液净化方面，公司将利用好有源产品研发优势，将监护上的优势注入血液净化设备的设计与开发中，打造出更多行业领先的血液净化新产品。

问：近期的医疗设备贴息贷款政策会给公司带来什么影响？

答：从行业角度看，近期的医疗设备贴息贷款政策预计能够有效解决医疗机构在设备购置上的资金紧张问题，释放一定的医疗设备采购需求，形成对医疗设备生产厂商的利好。

从公司角度看，公司作为深耕医疗器械行业多年的民族品牌，在健康监护领域与血液净化领域拥有丰富的产品品类及成熟的产品结构，公司自主研发制造的监护仪、血液透析设备、透析用水处理设备等医疗设备拥有出色的产品竞争力。总的来说，该项政策有望为公司的主营业务带来积极正面的影响。

问：公司在知识产权的保护上做的工作如何？

答：公司重视自主研发创新，持续加大研发投入，公司及子公司大力推进各专利技术的产业化进程，完善知识产权保护体系，促进技术创新。截至 2022 年 6 月 30 日，公司及子公司拥有授权的发明专利 41 项、实用新型 246 项、外观设计 29 项、国际专利 1 项，软件著作权 94 项，商标104 项。公司多年来在知识产权领域的保护做的非常充分，同时也不会有对其他厂商的侵权行为，公司的研发实力在行业中是处于领先梯队的，公司更需要重点把握是的在新产品推出后的窗口期内的销售情况。随着公司在技术研发上的日益精进，今后公司将加强对专利权、非专利技术、商业秘密及研发技术的保护力度，持续完善相关工作制度，合法保护公司的研发成果。

问：公司目前在动物医疗市场的产品以及布局情况是怎么样的？未来在该领域有没有具体的发展规划？

答：在国内，专业布局动物医疗器械领域的厂商并不多。公司依托于29 年的医疗监护品牌沉淀，在动物医疗产品线依靠多年专业技术积累与品牌效应，能够快速推广，从而实现“降维打击”。目前，公司已拥有十几款能够覆盖高中低端的动物监护仪，具备多种高端进口参数选配，满足海内外不同用户的差异化需求。目前公司的动物监护仪款式数量在国内位于前列。公司现已成立动物医疗事业部门，全权负责国内外的动物医疗市场。未来，公司将加强动物医疗销售团队建设，开展国内外专业动物医疗展、学术会、麻醉展，并积极开展高校合作、实验室合作，通过多渠道强化产品推广力度。目前公司在法国、英国等欧洲发达国家已连续参与了多个动物医疗展会及学术会。另外，公司也在规划和相关农业大学的动物临床医学进行高校合作。研发上，公司研发工程师可针对兽用软件研制，提供专业化产品。在新产品方面，公司未来将新增动物 DR 及动物超声影像系统等诊断设备，后续公司还将推出动物的医疗泵。未来，公司将精耕细作每个市场，以动物监护为核心，融合动物超声、DR、呼吸麻醉等组合产品，辐射每个市场，在全球打造宝莱特动物医疗的品牌。

宝莱特（300246）主营业务：医疗器械产品的研发、生产、销售、服务。

宝莱特2022三季报显示，公司主营收入8.68亿元，同比上升10.81%；归母净利润1020.98万元，同比下降85.29%；扣非净利润469.79万元，同比下降92.97%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.1亿元，同比上升12.0%；单季度归母净利润310.3万元，同比下降81.37%；单季度扣非净利润91.25万元，同比下降94.32%；负债率33.52%，投资收益-31.79万元，财务费用-721.85万元，毛利率29.19%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宝莱特（300246）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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