智能自控：国泰君安证券、恒生前海基金等多家机构于11月2日调研我司

2022年11月3日智能自控（002877）发布公告称国泰君安证券顾一格 刘玉、恒生前海基金唐楠、华宝基金吴晖、交银施罗德基金柳轩、长信基金肖文劲、上投摩根基金王学思、浙商证券李育于2022年11月2日调研我司。

具体内容如下：

问：介绍公司2022年三季度的业绩和经营情况

答：公司今年以来整体运营良好。截止三季度末，公司实现营收6.18亿，同比增加15.63%。实现净利润4,809万，同比增加19.21%。市场方面，公司在石油化工领域继续保持良好的增长势头，在光伏、新能源领域业绩增长迅速，正在形成新的业务增长点。在内部生产运营方面，公司狠抓运营管理，提高运营效率。公司开关阀建设项目有序堆进，建成后有望进一步扩大公司产能，解决目前公司产能瓶颈的问题。

问：公司的主要智能控制阀产品在国内的市场格局和国产化率是怎样的？公司市占率能达到多少？

答：2021年国内控制阀市场整体需求约为350亿左右，目前保持着6%-8%的年均增长率，其中国外产品的价值占比约为60%，数量占比约为20%。公司目前的整体市场占有率为2%左右。未来几年，控制阀行业国产化趋势将进一步增强，对我公司的发展壮大也是机遇。

问：公司三季度毛利率为36%，较二季度07%有所改善，是否由于原材料成本下降？公司采取怎样的措施平滑原材料价格变动对毛利率的影响？

答：公司三季度毛利率有所上升，主有原因有三方面第一，今年下半年废钢材料价格落，带动原材料采购价格略有下降；第二，公司今年以来不断优化内部管理，提高运营效率已显成效，产能利用率和生产效率有所提升，生产成本有所下降；第三，三季度光伏新能源订单增加，毛利率有所提升。公司积极采取措施来平滑原材料价格产生的影响，公司一方面通过子公司直接介入阀体铸造，控制上游制造成本，另一方面，公司订单以招投标取得为主，在前期报价阶段，公司即对原材料成本方面进行测算，以保证公司合理的毛利空间。

问：新能源产品毛利率水平与传统业务产品毛利率水平相比是怎么样的？

答：新能源产品在生产技术、材料上都需要更高的工艺，在价格空间上会比传统业务产品有一定的优势，因此相较于传统产品的毛利率，新能源产品的毛利率会更高一些。

问：国家对智能控制阀国产替代有什么样的支持政策？

答：国家始终坚持“振兴民族工业、做强民族品牌”的发展路线，在十三五、十四五期间国家也出台一系列政策有利于国内控制阀企业的发展，鼓励国内产品与国外产品进行竞争，同时也鼓励我们的下游企业，比如中石化、中石油等大型国内企业使用国内产品。同时在《江苏省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》中，也明确指出，需要率先建成全国制造业高质量发展示范区，推进产业基础高级化，提高产业链供应链现代化水平。这些政策的支持促使公司有了更好的发展环境。

问：公司检修业务毛利率水平较高，是否有计划扩大检修业务的规模？

答：检修业务规模受多重因素影响，公司近几年检修业务规模均保持较快增长。后续公司将继续加大检修业务投入。

问：公司主要产品目前的产能、产能利用率和产销率情况。公司目前有哪些在建产能及在建产能的达产进度。未来是否有扩产计划？

答：公司今年产销两旺，一直满负荷生产，总体产能利用率保持在95%以上。在建的产能主要是开关阀项目，目前基建部份已接近完工。

问：公司目前的在手订单情况，新能源领域有哪些相关产品和其营收占比，新能源领域的需求怎样？

答：公司目前在手订单充裕。客户方面新能源领域需求旺盛，目前新能源客户订单接近10%左右。

智能自控（002877）主营业务：智能控制阀及其配件的研发、生产和销售以及检维修服务。

智能自控2022三季报显示，公司主营收入6.18亿元，同比上升15.63%；归母净利润4809.08万元，同比上升19.21%；扣非净利润4700.75万元，同比上升19.96%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.32亿元，同比上升20.13%；单季度归母净利润2302.31万元，同比上升29.37%；单季度扣非净利润2264.88万元，同比上升30.12%；负债率55.87%，投资收益-9.14万元，财务费用1673.76万元，毛利率33.75%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，智能自控（002877）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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