天赐材料：北京新华联产业投资有限公司、WT 资产管理有限公司等多家机构于10月28日调研我司

2022年10月31日天赐材料（002709）发布公告称北京新华联产业投资有限公司甄荣军、WT 资产管理有限公司吴雨阳、民生证券股份有限公司李京波、敏富投资有限公司袁伟、摩根大通公司Inda Li Po Wei、南方工业资产管理有限责任公司吴言一、南方基金管理股份有限公司任婧、宁波数法私募基金管理有限公司厉冰、宁波银行股份有限公司姚爽、宁银理财有限责任公司朱辉、农银汇理基金管理有限公司任世卿、鹏华基金管理有限公司张文昭、安信基金管理有限责任公司吴少飞 陈鹏、平安养老保险股份有限公司张甡、前海富镕(深圳)投资管理有限公司郑润涛、青骊投资管理(上海)有限公司徐成尚 袁翔、融通基金管理有限公司刘申奥、锐方(上海)私募基金管理有限公司刘浩男、瑞银证券有限责任公司郭一凡 李伟臻、睿思资本有限公司Alvin、睿远基金管理有限公司赵枫、三星资产管理有限公司冯辰、厦门坤易投资管理有限公司吴斯珍、安信证券股份有限公司马正南、上海榜样投资管理有限公司吴限峰、上海博笃投资管理有限公司叶秉喜、上海大筝资产管理有限公司宋博雅、上海道仁资产管理有限公司陈跃雄、上海顶天投资有限公司李胜敏、上海东方证券资产管理有限公司谢成、上海阜盈投资管理有限公司许绍新、上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙)戴卡娜、上海高菁私募基金管理有限公司张帅、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)张新和 刘丹 孙庆瑞 马保良、宝盈基金管理有限公司郭党钰、上海古木投资管理有限公司苏鑫、上海光大证券资产管理有限公司卞绍华、上海和谐汇一资产管理有限公司林钰婷、上海鹤禧私募基金管理有限公司宋正园 秦周丹 张济鹏、上海宏流投资管理有限公司柯海平、上海健顺投资管理有限公司梁彦春、上海劲邦股权投资管理有限公司张宇豪、上海景林资产管理有限公司周轶祺、上海聚鸣投资管理有限公司刘嘉庆、上海君和立成投资管理中心(有限合伙)金搏扬、北京诚盛投资管理有限公司吴畏、上海宽远资产管理有限公司顾沁宇、上海瓴仁私募基金管理合伙企业(有限合伙)张涵 彭景环、上海领川投资管理有限公司高莉、上海南土资产管理有限公司胡孟汉、上海盘京投资管理中心(有限合伙)汪林森、上海朴易资产管理有限公司董国星、上海谦心投资管理有限公司柴志华、上海钦沐资产管理合伙企业(有限合伙)董瑜、上海筌笠资产管理有限公司郑峰、上海睿郡资产管理有限公司王子尧、北京合正普惠私募基金投资管理有限公司王晨隆、上海世诚投资管理有限公司王亥莹、上海泰旸资产管理有限公司彭飞、上海天猊投资管理有限公司曹国军、上海天泽金牛资产管理股份有限公司程欧、上海同犇投资管理中心(有限合伙)李智琪、上海潼骁投资发展中心(有限合伙)王喆、上海汐泰投资管理有限公司陈扬亚、上海相生资产管理有限公司张涛、上海弈慧投资管理有限公司李世春、上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)张亚辉、北京和信金创投资管理有限公司黄庆铭、上海域秀资产管理有限公司周栋梁、上海长见投资管理有限公司柯自超、上银基金管理有限公司尹盟 杨罡、尚峰资本管理有限公司高李炜、申港证券股份有限公司刘宁、申万宏源证券有限公司马焰明、深圳君义资本管理有限公司白璐、深圳市平石资产管理有限公司许德祥、深圳市同创佳业资产管理有限公司罗先波、深圳市正前方基金管理有限公司梁剑文、北京泓澄投资管理有限公司倪恩泽 李金权、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司刘飞、深圳市中颖投资管理有限公司黄聪、盛镛私募基金管理(上海)有限公司廖绪发、世纪证券有限责任公司石玙璠、苏州远大投资有限公司罗晗、太平洋证券股份有限公司战佳阳 陈孟诗 谭甘露 刘强、太平洋资产管理有限责任公司恽敏、太平养老保险股份有限公司孟兴亚、太平资产管理有限公司赵洋、泰康养老保险股份有限公司于滢滢 杨韵 周国斌、北京鸿道投资管理有限责任公司王凯、泰康资产管理有限责任公司李睿 唐奕波、天风证券股份有限公司薛舟 方继书 孙潇雅 李云鹏、天堂硅谷资产管理集团有限公司刘军洁、威灵顿投资管理国际有限公司刘洋、无锡汇蠡投资管理中心(有限合伙)沈幸杰、西部证券股份有限公司曾俊晖 杨靖 杨敬梅、西藏东财基金管理有限公司朱亮、西藏中睿合银投资管理有限公司杨珂、相聚资本管理有限公司王坚、湘财证券股份有限公司黄帅、北京金大虎资本管理有限公司梁峥、新活力资本投资有限公司王雨寒、新联合投资控股有限公司高永涛、新时代证券股份有限公司郭泰、信达证券股份有限公司张鹏 陈玫洁、兴华基金管理有限公司胡玺潮、兴业国际信托有限公司严谨、兴银理财有限责任公司郦莉、兴证全球基金管理有限公司虞淼、玄卜投资(上海)有限公司陈永康、易唯思商务咨询(上海)有限公司文若熹、DE ShawSherry Liang、北京凯思博投资管理有限公司陈世平、益民基金管理有限公司白思雨、英大证券有限责任公司孙超、盈峰资本管理有限公司高亚洲 李明刚、圆方资本管理有限公司刘诗洁、远信(珠海)私募基金管理有限公司叶铮 刘广旭、粤开证券股份有限公司魏涛、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、长城证券股份有限公司高羽、长江养老保险股份有限公司蔡晗炀、长江证券股份有限公司喻亨一 司鸿历、北京朗辉信泽投资管理有限公司陈明波、长盛基金管理有限公司郭堃 王远鸿 顾文天 王柄方 郝征、长信基金管理有限责任公司陈佳彬、招商证券股份有限公司陈宇超 寸思敏 游家训、招商证券资产管理有限公司何怀志、招银理财有限责任公司郝雪梅、浙江旌安投资管理有限公司韩慧某、浙江象舆行投资管理有限公司胡婷婷、浙江永禧永亿投资管理有限公司陈淑婷、浙商证券股份有限公司金豪 翁晋翀 游宝来 赵千里、郑州市鑫宇投资管理有限公司王宇英、北京明澄私募基金管理有限公司张宇博、中国国际金融股份有限公司季枫 赵宇辰、中国昆仑资本有限公司王敏、中国民生银行股份有限公司杨琳、中国人寿资产管理有限公司李君妍、中国银河证券股份有限公司刘兰程、中国银河资产管理有限责任公司葛长征、中科沃土基金管理有限公司徐伟、中泰证券股份有限公司王素芳 王欣悦 曾彪 余婧、中天国富证券有限公司邰俊杰 余渐修、中信建投证券股份有限公司刘岚 熊镐 王革 许琳、北京磐泽资产管理有限公司张声宝、中信证券股份有限公司肖亚宇 肖明亮 许宏图 施洪斌 刘笑桐、中银国际证券股份有限公司李扬 张丽新 武佳雄、中银基金管理有限公司张文洁、中邮人寿保险股份有限公司赵扬、中再资产管理股份有限公司梁坤、珠海珞珈方圆股权投资管理有限公司李林、珠江人寿保险股份有限公司王钟杨、北京星鹏联海私募基金管理有限公司黄旭、北京禹田资本管理有限公司张宇、北京源乐晟资产管理有限公司王天聪、北京泽铭投资有限公司安晓东、博时基金管理有限公司冯喜建 陈鹏扬、渤海汇金证券资产管理有限公司徐硕、Dymon Asia Capital (HK) Limited邓贺斐、财信证券股份有限公司杨鑫、成都盈泰明道股权投资基金管理有限公司刘涛、创金合信基金管理有限公司李游、大和证券(中国)有限责任公司何子乐、大华继显(香港)有限公司郭宇停、大家资产管理有限责任公司郭琳、德邦基金管理有限公司房建威、德邦证券股份有限公司黄麟、东北证券股份有限公司周颖 庄重、东吴基金管理有限公司陈宪、evalueserve林天照、东吴证券股份有限公司曾朵红 孙瀚博 阮巧燕 岳斯瑶 刘晓恬、东兴证券股份有限公司张阳 韩琛琛 孙义丽、东鹰投资有限公司Taylor Chen、敦和资产管理有限公司韩家宝、方正富邦基金管理有限公司李昕悦、复华投信资产管理(香港)有限公司洪扬、富国基金管理有限公司汤启、富兰克林华美证券投资信托股份有限公司张家麟、广东壹宸投资管理有限公司曹志平、广发基金管理有限公司卢文涛、Mighty divine余佶、广发证券股份有限公司蒋淑霞 朱北岑、广州乐中投资有限公司张晓川、硅谷天堂产业集团股份有限公司郭舒扬、国海富兰克林基金管理有限公司孙通、国海证券股份有限公司王宗凯、国联安基金管理有限公司陈亮、国寿安保基金管理有限公司刘兵、国泰基金管理有限公司刘波、国泰君安证券股份有限公司杨桐、国信证券股份有限公司周松、Prime capital常城、海南旭日盛德资产管理有限公司林珂、杭州玖龙资产管理有限公司陈柯杰、杭州凯昇投资管理有限公司陈镒扬、杭州宽合私募基金管理有限公司朱天逸、杭州乐趣投资管理有限公司林桦、杭州优益增投资管理有限公司吴青树、和基投资基金管理(苏州)有限公司王贵州、荷宝海外投资基金管理(上海)有限公司丁雯丽、荷宝投资管理集团唐琳、黑石集团(香港)有限公司刘超、Torq Capital Management (HK )LimitedNick Li、恒生前海基金管理有限公司蒋煜卿、弘康人寿保险股份有限公司王东、鸿商资本股权投资有限公司邵飞、花旗环球金融亚洲有限公司冯景山、花旗集团尚游、花旗银行(中国)有限公司王丹、华创证券有限责任公司宝玥娇 张翌阳、华福证券有限责任公司柴泽阳 戴启明、华金证券股份有限公司顾华昊、华美国际投资集团有限公司王珠英、UG INVESTMENT ADVISERS LIMITEDLucia、华能贵诚信托有限公司张秦铭、华融证券股份有限公司聂敏君、华泰证券股份有限公司连楷昇、华曦资本潘振华、华夏基金管理有限公司顾鑫峰、华夏未来资本管理有限公司褚天、汇华理财有限公司徐纯波、汇添富基金管理股份有限公司李超 董霄 林炜、基石资产管理股份有限公司乐梦琦、嘉实基金管理有限公司谢泽林 宋阳、VI AMCJeong Hayoung、金鹰基金管理有限公司韩广哲、锦绣中和(北京)资本管理有限公司杨亮、晋达资产管理香港有限公司LeoLin、九泰基金管理有限公司金溪寒、君和资本尹凯、开源证券股份有限公司薛涛、老虎太平洋公司钟铭昌、立格资本投资有限公司Miychell 陈大伟、美国银行集团陈颖欣、民生通惠资产管理有限公司高一丹于2022年10月28日调研我司。

具体内容如下：

问：大概介绍下公司前三季度业绩？

答：2022年前三季度，受新能源汽车行业需求增长的影响，公司锂离子电池材料电解液及正极材料产品销量与价格同比均有较大幅度增长，尽管原材料价格处于高位，公司借助产业链一体化布局，仍然取得了较好的经营业绩。随着产品原材料自产率不断提升，公司主要产品盈利能力明显提高，报告期内，公司实现营业收入164.29亿元，同比增长148.06%；归母净利润43.6亿元，同比增长180.65%。

问：公司能够在三季度维持优秀的经营能力，主要原因是？

答：公司成本控制的核心仍然是锂电材料循环产业链的整体布局，公司以磷、硫、氟、氯循环为基础，多种核心原材料自供为核心，不断优化产品结构和成本区间，以此来不断提升公司的市占率，从目前来看，随着以LiFSI为首的添加剂自供比例提升以及上游材料的保供布局，公司的成本控制能力还会进一步加强。

问：市场担心明年下游需求的，公司怎么看？

答：从部分下游客户明年的供货协议反馈来看，明年增速仍然不会低于公司预期，且随着自供比例的持续提升，公司成本进一步降低，公司对明年放量的节奏仍然保持较乐观的态度。

问：目前磷酸铁业务的进展？未来该业务稳态盈利能力的展望和公司对比竞争者的成本优势分析？

答：公司年产30万吨磷酸铁项目（一期）已于10月中旬投产，未来天赐材料的磷酸铁产品将会是行业内最有竞争力的那一批，无论从产能/工艺/成本控制上都会有一定领先，具体体现在1、磷酸铁生产为公司硫循环的重要一环，在一体化的循环产业布局下，能够同时降低多个材料生产成本；2、副产物资源化，硫酸铵可作为化肥外售；3、我们也在积极考虑磷资源的布局。

问：公司碳酸锂采购情况介绍？

答：公司主要通过与上游供应商长期合作、下游客户绑定等方式对原材料供应进行保障，公司也会积极考虑在锂资源上做布局，但主要以保供、降低成本、资源交换为主，不会过度投资。

问：对明年六氟磷酸锂价格的展望？

答：六氟磷酸锂价格目前主要还是与原材料成本挂钩，由于公司不外售六氟磷酸锂，因此公司并不是定价方，能预见的是，在未来2-3年天赐材料每年都会有新产能释放，在电解液市场份额上仍然会保持公司一贯的节奏。

问：未来公司会考虑新产品研发吗？

答：目前公司集中精力在各种添加剂的上量和配方的研发上，同时也会考虑新型电池电解液的产业化推动，如钠电池电解液。实际上，今年来公司在研发上也已有不少投入，包括此前发布会提到的4种新型粘结剂、NMP替代还有我们铁锂收产线的扩产，都是技术研发的结果。新研究方向的话，目前公司通过参股一些我们认为会与天赐形成产业协同的企业进行布局，像光伏、氢能材料等方向都会涉及。

问：针对国外布局这块，公司如何打算？公司经营会受到IRA法案影响吗？

答：公司已通过加强与国外客户互动的方式加快国外工厂的建设，包括但不限于到欧美各地工厂进行考察，但考虑到地缘政治因素，具体落地仍会有一定不确定性。公司会与部分欧美客户积极探讨各种可能性。但目前看，IR法案细节的落地仍然不清晰，对公司影响有限。

问：公司目前新型粘结剂的进展如何？

答：目前几个新型粘结剂仍在客户验证及产品研发迭代阶段中，目前进展顺利，并已有小批量供应给部分客户，预计明年会有部分型号量产。

天赐材料（002709）主营业务：精细化工新材料的研发、生产和销售。

天赐材料2022三季报显示，公司主营收入164.29亿元，同比上升148.06%；归母净利润43.6亿元，同比上升180.65%；扣非净利润42.55亿元，同比上升181.68%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入60.65亿元，同比上升107.46%；单季度归母净利润14.54亿元，同比上升88.61%；单季度扣非净利润13.68亿元，同比上升83.8%；负债率52.11%，投资收益1.02亿元，财务费用-1232.82万元，毛利率40.5%。

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为68.05。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5684.45万，融资余额增加；融券净流出2194.57万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天赐材料（002709）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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