云图控股：10月28日接受机构调研，国海证券、兴银成长资管等多家机构参与

2022年11月1日云图控股（002539）发布公告称公司于2022年10月28日接受机构调研，国海证券李永磊 李娟廷 刘学 吴华 耿耿、兴银成长资管丁世艳、哲云投资戚晨智、上海高菁张帅、泰康资管王建军 陈佳艺、太平资产周怡、开源证券金益腾 张晓锋、华福证券魏征宇、汇丰晋信基金郑小兵、兴证全球基金李楠竹、宝盈基金谢圳棠、申万宏源证券马昕晔 胡双、上海尚近投资赵俊、韶夏投资王欣 钱军康 吴登演、北京泰德圣投资徐正敏、招商证券资管(香港)崔雪莺、瑞锐投资陈洪、吉宝Zoe、前海人寿韩硕果、华泰保险资管胡兰、西部证券卞丽君、浙商基金贾腾、华宝兴业基金陶庆波 徐程惠、泰达宏利基金刘少卿、远惟投资杜向杰、拾贝投资郑晖、度势投资顾宝成参与。

具体内容如下：

问：公司复合肥出货情况

答：随着上游原材料价格趋稳以及销售旺季的到来，目前公司复合肥产品出货情况正常。

问：公司复合肥产能及规划产能情况

答：截至目前，公司拥有复合肥年产能550万吨，在建产能90万吨，均在公司松滋基地，预计今明两年将陆续建成投产。加上在湖北应城、松滋和宜城基地规划新建的复合肥项目，预计2025年公司复合肥产能将达到800万吨左右，且新增的复合肥产能均为新型复合肥，发展前景广阔。未来随着复合肥新增产能的释放，公司复合肥的经营规模和市场占有率将进一步扩大。

问：公司选择铁和磷酸反应制备磷酸铁的工艺是如何考虑的？

答：结合自身产业链情况，综合考虑产品成本及产品稳定性等影响因素，公司选择与四川大学开展技术合作，利用铁和磷酸直接合成工艺制备磷酸铁，该工艺目前已有成熟的产业线，反应过程中链条更短，产生的废水更少，公司在成本控制和产品的稳定供应方面具有一定的优势。

问：公司目前在产业链填平补齐上有什么规划？

答：1）补齐氮肥短板。截至目前，公司在湖北应城基地规划建设“盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目”，其中包括70万吨合成氨等相关配套项目，该项目建成后公司将基本实现上游氮资源自给自足，彻底打通公司氮肥产业链。2）实现磷矿自产。目前公司已取得牛牛寨东段磷矿400万吨的采矿证，未来完全达产后，将形成400万吨/年的磷矿石产能，届时公司生产所用的磷矿石将实现自产，有效保障公司磷化工及新能源材料产业链所需磷矿石原料的稳定供应。随着上述项目建成投产，公司氮、磷产业链将更加完善，原料自给率将进一步提高，低成本和产业链优势愈加明显，抗风险能力持续增强，将为公司实现发展目标奠定坚实基础。

问：公司规划项目如此之多，资金方面如何解决？

答：公司2022年定增募集资金19.96亿元将全部用于公司松滋基地35万吨磷酸铁及配套项目，其余项目资金公司将通过自有或自筹方式解决，不会对公司正常的生产经营产生不利影响。

问：公司是否绑定磷酸铁下游客户？

答：目前公司暂未绑定下游客户，但公司已与多家磷酸铁下游正极材料厂商、动力电池企业进行接触，并与中创新航、湖北融通和重庆特瑞新能源公司等客户达成了初步合作意向。若公司磷酸铁产品能顺利获得上述企业的验证，将有助于公司开拓市场，尽早实现项目收益。

问：注意到公司三季报财务费用明显降低，是什么原因？

答：公司2022年前三季度财务费用较上年同期下降47.85%，主要系报告期借款利率和票据贴现利率降低，利息支出同比减少，以及美元汇率上升，汇兑收益同比增加所致。

云图控股（002539）主营业务：以生产和销售多系列、多品种复合肥以及围绕复合肥产业链深度开发为主营业务

云图控股2022三季报显示，公司主营收入149.73亿元，同比上升48.36%；归母净利润13.03亿元，同比上升66.86%；扣非净利润12.52亿元，同比上升69.95%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入38.34亿元，同比下降4.33%；单季度归母净利润3.14亿元，同比下降16.61%；单季度扣非净利润3.28亿元，同比下降3.84%；负债率65.45%，投资收益-1490.69万元，财务费用8116.56万元，毛利率17.27%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.4。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3112.8万，融资余额增加；融券净流入159.89万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，云图控股（002539）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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