华凯易佰：10月26日召开业绩说明会，国泰君安研究所、财通证券等多家机构参与

2022年10月27日华凯易佰（300592）发布公告称公司于2022年10月26日召开业绩说明会，国泰君安研究所刘越男 陈笑 庄子童、财通证券、溪牛投资管理(北京)有限公司邵一凡、上实投资(上海)有限公司余济穷、华夏基金管理有限公司胡卫兵、国泰君安博士后工作站赵国振、深圳市景从资产管理有限公司马国庆、联通集团财务有限公司顾菲、海富通基金管理有限公司赵晨凯、信达澳亚基金管理有限公司曲亮、深圳熙山资本管理有限公司刘政科、上海仁布投资管理有限公司牛妍菁、博时基金管理有限公司高翼凡参与。

具体内容如下：

问：2021 年亚马逊封号潮事件，主要是针对哪种商家行为？对公司的直接和间接影响是什么？

答：去年亚马逊发生大量卖家被封号事件，据媒体报道，发生这种情况主要是卖家刷单与刷评或销售商品质量不合格遭买家投诉较多所致，触及亚马逊底线。公司属泛品类跨境出口电商企业，SKU数量众多，不重点发展自有品牌，客单价较低，通过刷单方式提升收入规模和商品排名不具有必要性，也不具备经济效益和可持续性。公司具备合规经营意识，重视经营质量，并没有受到封号潮的直接影响，但是封号潮致大量卖家低价甩货，造成市场竞争加剧，产品打折销售，整个行业的毛利率严重下滑。从长期来看，亚马逊的整顿有利于行业的健康发展，也为公司泛品类业务的持续稳定发展以及切入精品业务带来了新的机遇。

问：公司是如何捕捉海外消费者需求的，从哪些角度去开发新品？

答：在品类开发策略上，公司执行差异化的品类发展策略，战略性避开服装、消费电子等处于红海市场的 品类，优先拓展仍处于蓝海市场、产品生命周期相对较长、更新换代相对较慢的汽车摩托车配件、工业及 商业用品、家居园艺、健康美容等品类、与其他跨境出口电商企业形成差异化竞争，并逐渐建立竞争优势。公司开发部负责跟踪和挖掘细分品类行业动态和电商平台交易数据，捕捉不同国家和地区的市场需求变化趋势，研究近期畅销产品和用户行为偏好，旨在开发适合电商渠道销售、满足特定市场需求的产品。

问：对比去年，易佰网络今年前三季度业绩是否下滑？预计未来是否会有增长？

答：易佰网络今年 1-9 月销售净收入约 30.38 亿元，扣非后的净利润约 1.80 亿左右。对比去年同期销售收入 37.52 亿元，下滑约19%；对比去年同期扣非后净利润 1.70 亿元，增长约 6%。主要原因是去年一季度是整个跨境电商行业的高光时刻，销售数据非常亮眼，拉高了去年前三季度的整体业绩。单看今年三季度，同比和环比数据均保持增长。并且四季度通常是跨境电商的销售旺季，将迎来感恩节、圣诞节等刺激消费的节日，预计业绩也会保持增长。公司本次员工持股计划也提高了业绩指标易佰网络 2022 年扣非归母净利润不低于 2.7 亿元；2022-2023 年扣非归母净利润累计不低于 6 亿元，未来在整个跨境电商行业外部环境持续暖的背景下，公司会精耕细作，努力完成业绩指标。

问：公司的精品业务与同行有何区别，发展战略是什么？

答：公司的精品业务优先涉足客单价相对较高且竞争程度较低的产品领域，目前已开发的品类主要是厨房家电、智能家居、宠物用品等。未来会通过消费市场研究及品牌创新，创建高溢价的自有商品品牌，这也是中长期发展的重要着力点和利润增长点。

问：亚马逊的终端配送费增加，公司将如何应对？

答：今年 4 月，为了缓解油价上涨和通胀带来的成本升高问题，亚马逊对使用 FB 的美国电商增加了 5%的燃油和通胀附加费；8月份宣布在每年特定时间段收取旺季配送费。公司的泛品业务的毛利率较高，可以通过动态调整商品售价来消化亚马逊增加的少量费用，保持业绩稳定。

问：跨境电商行业的市场规模如此庞大，公司如何保证业绩稳定增长？

答：2020 年开始，出口跨境电商行业开启快速增长，21 年规模已近 1.5 万亿。近年来中国跨境电商保持快速增长趋势，具备市场活力和增长韧性，未来有望持续保持增长。

公司属于泛品类电商，执行多品类发展的经营策略，目前开发销售的 SKU 属于有稳定市场需求而相对冷门的细分品类。泛品的销售情况一直比较稳定，高性价比的中国商品仍然具备很强的生命力和竞争力，未受到经济周期波动和消费需求变动的冲击。

去年整个市场环境复杂多变，公司也完成了承诺业绩，今年跨境电商出口行业有所暖，公司会持续依托稳健的资产结构、资金实力和不断优化的信息系统、管理运营效率，提高整体收入和利润规模。

问：公司本次员工持股计划的费用摊销是如何分配的？

答：本次因实施员工持股计划产生的股份支付费用将在经常性损益中列支。 根据参与对象的合同签订单位不同，相关费用分别以华凯易佰及易佰网络作为会 计核算主体，假设本次员工持股计划的费用从 2022 年 10 月中旬开始摊销，预计 本员工持股计划费用摊销情况为2022 年 1008.33 万元，2023 年 4,235 万元，2024 年 564.67万元。

华凯易佰（300592）主营业务：公司以控股子公司易佰网络为载体,依托中国优质供应链资源、以市场需求为导向,开展跨境出口电商业务,主要通过亚马逊、ebay、速卖通、Cdiscount、Wish等第三方平台,将汽车摩托车配件、工业及商业用品、家居园艺、健康美容、户外运动等品类的高性价比中国制造商品销售给境外终端消费者

华凯易佰2022三季报显示，公司主营收入30.59亿元，同比上升186.23%；归母净利润1.44亿元，同比上升960.11%；扣非净利润1.34亿元，同比上升836.36%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入10.91亿元，同比上升10.07%；单季度归母净利润6004.44万元，同比上升1006.73%；单季度扣非净利润5592.54万元，同比上升1458.54%；负债率23.69%，投资收益-280.19万元，财务费用500.9万元，毛利率38.28%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为18.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华凯易佰（300592）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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