塔牌集团：10月26日接受机构调研，上海国泰君安证券资产管理有限公司、国投瑞银等多家机构参与

2022年10月27日塔牌集团（002233）发布公告称公司于2022年10月26日接受机构调研，上海国泰君安证券资产管理有限公司、国投瑞银、万泰华瑞投资、深圳广汇缘资产管理有限公司、中信建投基金、东北证券、西南证券、华泰保兴、东方证券、长江养老保险股份有限公司、景泰利丰、PO LEE ASSET MANAGEMENT LIMITED、上海君犀投资管理有限公司、进门财经、宁波幻方量化投资管理合伙企业、第五公理投资、汇丰晋信基金管理有限公司、上海锐至信息技术股份有限公司、苏银理财有限责任公司、国君北京客户 山东客户、上海辰翔投资管理有限公司、国华兴益保险资产管理有限公司、高腾国际资产管理有限公司、资管参与。

具体内容如下：

问：我们关注到《2022 年第三季度报告》中披露的报告期内销售费用同比、环比均增长幅度较大，请是什么原因？

答：报告期内销售费用上升，主要是袋装水泥销售占比提高，水泥袋装费用增加；以及油价上涨，导致混凝土业务运输和泵送等费用上升。

问：请公司光伏发电项目建设进展情况怎样？光伏发电能覆盖多少比例的生产用电？项目经济效益如何？

答：公司光伏发电项目按照“自发自用、余电上网”原则建设。目前，子公司金塔水泥、福建塔牌、惠州塔牌、包装公司、鑫达旋窑厂区红线内光伏发电项目已建成投入运营，蕉岭分公司的光伏发电项目现场安装已完成，近日可接入电网投入运营。目前建设的光伏发电项目发电量约占公司外购电量的 5%左右。经测算，公司厂区内建设“自发自用、余电上网”光伏发电项目经济效益较为凸显，用电成本比当前外购电价节约 20%以上。

问：根据第三季度报告披露的经营业绩，公司利润大幅大降，请今年的分红政策会改变吗？

答：《公司章程》规定的分红政策不会发生变化，但净利润的减少，会导致分红基数相应减少。未来公司将会持续抓好生产经营和投资发展工作，争取创造更好的业绩，同时在兼顾目前各项目资本性开支的前提下保持稳健的分红政策，提高股东的长期报。

问：《2022年第三度度报告》中披露的公允价值变动较大，请主要是哪些因素导致的？下一步，公司对证券投资如何考虑？

答：报告期内“公允价值变动收益”增减变动比例幅度大，主要是证券投资浮亏，受今年以来股指下跌特别是9月中下旬持续下跌影响，公司证券投资浮亏较多。为减少证券投资波动对公司业绩的影响，公司从6月份起开始严控投资规模，减少投资规模可以减少浮盈浮亏波动，从而减少对公司业绩的影响，特别是在当前主业盈利规模大幅下降的情况下，证券投资波动影响更加敏感；同时，审慎投资，要精选投资标的及投资机构，尽可能提高投资收益。

问：公司在骨料方面有什么规划？

答：公司目前的骨料主要是处置矿山低品位、无法用于水泥生产的废石，产销量较小，能用于水泥生产的石灰石原则上都不外销，与其他水泥企业的建筑骨料有所不同，因售价较低，因此毛利率也就相对较低。在骨料发展方面，主要看采矿权资源的获取情况。

问：公司的水泥熟料生产线能耗达标情况怎样？

答：根据《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》，水泥熟料能效标杆水平为 100千克标准煤/吨，基准水平为 117千克标准煤/吨。公司共有 8条水泥熟料生产线，各水泥熟料生产线单位标准煤耗虽略有差异，但全部在能效基准水平以内，其中两条万吨生产线达到能效标杆水平。公司非常重视能耗管理，计划在 2 年内通过技术改造、替代燃料项目等措施尽早使 5000t/d熟料生产线能效达到标杆水平。

问：公司水泥窑协同处置固废项目进展情况怎样？

答：2021 年底，公司收购了惠塔环保 60%股权，惠塔环保主营工业废弃物的收集与处理，年处理不锈钢污泥规模为 25万吨，目前正在正常运营中。

目前公司在环保方面规划主要有推进建设已经第五届董事会第八次会议审议批准的蕉岭分公司30万吨/年一般固废资源综合利用项目，目前正在建设中，预计明年6月份左右可投产；公司规划每条5000t/d的熟料生产线均建设替代燃料项目，若达到信披要求，公司将会及时按规定履行信息披露义务。

问：我们了解到当前部分地区普遍加大错峰生产力度，请广东的情况怎样？目前这个阶段广东水泥企业是否执行错峰生产？

答：鉴于上半年房地产投资增速下行、基建资金到位时滞、疫情影响叠加广东 5、6月雨水天气频繁，水泥需求明显下滑，各水泥企业库存较高，广东省水泥行业全年错峰生产停窑由 60 天/窑延长为 80 天/窑。广东水泥企业错峰生产一般安排在上半年春节前后和下半年台风酷暑季节，目前，广东已进入传统的水泥销售旺季，没有错峰停窑的计划。

问：请公司目前水泥价格、出货量如何，景气度在第四季度是否具有可持续性？

答：南方地区 9月到明年春节前为水泥传统销售旺季，进入 9月份后，水泥价格开始企稳升，其中珠三角地区受西江水位下降、通航能力降低的影响，水泥价格上升金额较大，水泥出货量已基本恢复到往年的水平，库存在逐步降低。由于四季度天气有利于工程施工，水泥消化量相对较大，且近期煤炭价格有所走高，亦会推高水泥成本，预计四季度水泥景气度有望持续。

问：请公司介绍一下未来公司产业拓展方向的规划？

答：水泥是国民经济建设的重要基础原材料，广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程，目前尚无任何一种材料可以替代。即水泥还是有刚性需求，只不过是需求开始下降了，未来公司将继续做强做精水泥主业，加快推进光伏发电项目、水泥窑协同处置固废项目、智能工厂、绿色矿山和一级安标企业等建设，不断提高智能制造水平，降本增效，实现传统产业的绿色转型和高质量发展。

同时，公司也正在积极推进和探索发展新兴产业，努力培育公司新的经济增长点。

塔牌集团（002233）主营业务：水泥的生产、销售。

塔牌集团2022三季报显示，公司主营收入41.12亿元，同比下降21.55%；归母净利润1.05亿元，同比下降92.03%；扣非净利润2.07亿元，同比下降81.89%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入15.19亿元，同比下降5.53%；单季度归母净利润-7008.96万元，同比下降117.62%；单季度扣非净利润179.52万元，同比下降99.41%；负债率12.07%，投资收益1.42亿元，财务费用-2910.22万元，毛利率16.16%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为10.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4484.28万，融资余额减少；融券净流出357.62万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，塔牌集团（002233）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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