赞宇科技：中信建投证券、深圳杉树资本等3家机构于9月29日调研我司

2022年9月30日赞宇科技（002637）发布公告称中信建投证券邓天泽、深圳杉树资本刘建、拾贝投资郑晖于2022年9月29日调研我司。

具体内容如下：

问：公司 2022年上半年的经营情况?

答：2022年上半年，公司实现营业收入 61.03亿元，同比增长 21.95%，主要是因俄乌冲突，原材料价格年初涨价，产品销售价格同比上涨；实现归属于上市公司净利润 3.10亿元，同比下降 29.35%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.86亿元，同比下降 31.69%，主要原因是（1）国内多地疫情反复，表面活性剂主要基地之嘉兴基地靠近上海，疫情对公司生产、货运产生较大影响，短期因疫情造成物流受阻、需求下降，（2）受印尼出口一系列政策等影响，整体盈利受到挤压，（3）受大宗商品价格大幅波动，公司虽已加强控制头寸，仍受到一定损失。

公司发挥龙头企业的优势，通过不断提升产品的附加值、优化产品结构、工艺改进、新建产能有序释放等，充分利用国内基地布局优势及海外工厂的成本优势，在市场需求整体萎缩的情况下，公司市场占有率仍在增长，综合竞争力仍存在。

问：公司 OEM在建项目的进展情况？

答：公司在河南鹤壁、四川眉山、河北沧州规划有日化洗涤产品 OEM项目，规划年产能 150万吨。河南鹤壁 “赞宇科技中原日化生态产业园项目” 50万吨洗护用品生产装置目前稳步推进，洗衣粉已试车成功。四川眉山 OEM项目前期设计、能评、环评、安评已完成，目前钻探工作、土地平整已开始，建设周期约 12个月。河北沧州 OEM项目前期设计工作在积极推进中。

问：请目前 OPO市场拓展情况？

答：OPO结构酯（C55H102O6，1,3-二油酸 2-棕榈酸甘油三酯)以棕榈油、油酸为原料，经脂肪酶催化酯交换，使脂肪酸在丙三醇分子上的位置重新排列而得 1,3二油酸 2-棕榈酸甘油三酯粗产品，后经过蒸馏、分子蒸馏、分提手段分离后，得到高纯的 OPO结构酯。公司目前 OPO已试车完成，许可证均已取得，目前与奶企对接，在工厂认证过程中。

问：如何防范原材料价格波动风险？

答：公司针对使用量最大的主要原材料，采取了“多点持续跟踪、综合最优采购”的策略，即根据起始原材料与中间产品价格波动存在的不同步相关的特点，持续跟踪起始原材料与中间原料（如脂肪醇、脂肪醇聚氧乙烯醚）的价格变动趋势，确定最优的采购策略。

同时公司通过开展套期保值，头寸管理、下游客户来料加工模式等方式来降低原材料价格波动对公司利润的影响。

问：公司的库存周期？

答：公司正常库存净头寸 1-2个月，库存净头寸在 5-10万吨。近期价格波动较大，通过库存控制、销售锁定、来料等方式管理。公司采取加权平均成本出库，库存会累计滚动超过 1个月，形成剪刀差。

问：请公司目前 OEM业务盈利情况？

答：江苏镇江 OEM受周边配套、仓储空间制约，综合毛利还不高。

OEM业务的毛利率视加工规模、加工品种等因素而定，不仅可以就地消化公司表面活性剂产品，减少人力物力包装物流等成本，发挥配套协同效应。

问：公司未来的战略规划？

答：公司在中长期战略上，坚持聚焦主业，做精做强做大主业，充分发挥公司在表面活性剂和油脂化学品领域龙头企业的优势，加速延伸至日化消费品领域（洗护用品OEM），进一步提高客户粘性，巩固市场份额，使其成为公司新的业绩增长点。同时，切实做好安环管理和节能减排，降低生产成本，持续提升公司综合竞争力。到 2022 年底，实现 “专注主业，三年再造一个赞宇”的战略目标，将公司建设成为国内一流企业、世界优秀企业。

赞宇科技（002637）主营业务：表面活性剂和油脂化学品研发、生产和销售

赞宇科技2022中报显示，公司主营收入61.03亿元，同比上升21.95%；归母净利润3.1亿元，同比下降29.35%；扣非净利润2.86亿元，同比下降31.69%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入32.03亿元，同比上升29.53%；单季度归母净利润1.45亿元，同比下降43.67%；单季度扣非净利润1.32亿元，同比下降45.11%；负债率54.89%，投资收益406.74万元，财务费用2925.5万元，毛利率10.78%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赞宇科技（002637）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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