华凯易佰：西南证券研究发展中心投资者于9月29日调研我司

2022年9月29日华凯易佰（300592）发布公告称西南证券研究发展中心苟宇睿于2022年9月29日调研我司。

具体内容如下：

问：请公司的选品标准是什么？

答：公司执行多品类发展的经营策略，目前开发销售的 SKU 属于有稳定市场需求且相对冷门的细分品类，可降低经济周期波动和消费需求变动带来的冲击。在选品方面，公司有开发部门负责跟踪和挖掘细分品类行业动态和电商平台交易数据，捕捉不同国家和地区的市场需求变化趋势，研究近期畅销产品和用户行为偏好，开发适合电商渠道销售、满足特定市场需求的产品。同时，通过严控产品开发时间和开发成本来提高开发效率，在产品开发和供应链管理各环节贯彻“小批量、多批次、低成本快速试错”的管控逻辑，从而提升产品从开发上线、采购销售到库存管理的整体周转效率和产品毛利率。

问：公司 2021 年四季度业绩受到冲击的原因是什么？

答：2020 年海外疫情爆发，境外线上购物需求突增，销量大涨，大批量卖家涌入跨境电商行业，行业竞争激烈。而到了 2021 年，海外进入后疫情时代，线上购物热情略有平复，同时伴随亚马逊封号潮、运费上涨等突发外部不利因素，大量卖家开始清理库存、低价甩货，造成市场竞争加剧，产品打折销售，整个行业的销量及利润率均受到了影响。

问：公司在各个电商平台及海外国家的销售占比如何？

答：公司目前还是以亚马逊平台销售为主，占比约 80%，eBay、速卖通、Cdiscount、Shopee、Lazada、Wish 和 WalMart 也均有销售。海外 Tik Tok 和拼多多已经在尝试开设店铺，但数量和规模还不大，新兴平台在海外的渗透率、消费者的接受程度还有待观察。销售市场主要集中在欧美国家，欧洲市场收入占比近 50%，北美市场约 20%，日本、东南亚等地区均有销售。对于新兴平台和销售地区，公司会积极保持关注并采取跟随策略，在恰当的时机去投放资源。

问：对于今年三季度的业绩预期如何？

答：从今年上半年开始，跨境电商出口行业整体外部环境有所改善，例如对公司经营影响比较大的全球海运费下调、人民币汇率波动、海外仓清库存接近尾声以及跨境电商 SaaS 需求增高等。同时下半年通常为跨境电商行业业绩增长期，“黑五”、圣诞、元旦等节日带来线上购物需求持续提升，公司会积极备战旺季。相信公司依托稳健的资产结构、资金实力和不断优化的“易佰云”信息系统、管理运营效率，可以完成今年的业绩对赌目标。

问：您认为整个跨境电商行业的未来发展如何？会保持增长状态吗？

答：2020 年开始，出口跨境电商行业开启快速增长，21 年规模已近 1.5 万亿。近年来中国跨境电商保持快速增长趋势，虽然出口电商受到海运费上涨，平台政策等一系列影响，但整个行业的渗透率在不断提高，海外消费者线上购物习惯也已经有了一定基础，不会轻易改变。今年上半年，跨境出口电商行业的外部环境持续改善，如海运价格下调、海外仓去库存接近尾声、人民币贬值等利好因素较多，同时，高性价比的中国商品在国际市场上具备很强的生命力和竞争力，整个跨境出口电商行业仍具备市场活力和增长韧性，未来有望持续保持增长。

问：公司现在的品类有哪些？未来是否会继续扩充品类？

答：公司目前在售的泛品品类主要有家居园艺、工业及商业用品、汽车摩托车配件、健康美容、户外运动等，精品品类以厨房家电、智能家居、宠物用品为主。公司每月每天都在有规律地上新产品，每个月末及下月初会进行大的品类方向确定，并结合市场调研数据与供应商情况去开发新品，优先涉足客单价相对较高且竞争程度较低的产品领域。

华凯易佰（300592）主营业务：公司以控股子公司易佰网络为载体,依托中国优质供应链资源、以市场需求为导向,开展跨境出口电商业务,主要通过亚马逊、ebay、速卖通、Cdiscount、Wish等第三方平台,将汽车摩托车配件、工业及商业用品、家居园艺、健康美容、户外运动等品类的高性价比中国制造商品销售给境外终端消费者

华凯易佰2022中报显示，公司主营收入19.67亿元，同比上升2453.75%；归母净利润8367.2万元，同比上升478.02%；扣非净利润7812.02万元，同比上升458.48%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入10.32亿元，同比上升2320.35%；单季度归母净利润4895.17万元，同比上升364.15%；单季度扣非净利润4518.19万元，同比上升351.55%；负债率23.83%，投资收益-379.09万元，财务费用570.25万元，毛利率38.66%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华凯易佰（300592）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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