上声电子：有知名机构淡水泉参与的，共25家机构于9月20日调研我司

2022年9月26日上声电子（688533）发布公告称中金公司罗善文 任丹霖 荆文娟、汇华理财冯雪岩、白溪基金汤悦、淡水泉陆畅宏、建信保险岳小琳、国寿资产王卫华 罗悦 和川 陈美至 余涵、圆石投资杨一鸣、兴证全球基金刘鹏坤、博道基金戴宗云、中泰证券毛龚玄、华西证券王旭冉、广发基金申浩 顾益辉、博时基金姚爽、WT叶珑、Brilliance才誉夏江、Rebeco吕任卿、Pinpoint柳文渊、Petrel CapitalAaron Peng、中信资管完颜许健、东方阿尔法潘令梓、世诚投资夏骏、东方资管沈高翔、太平基金徐琳、博鸿投资李俐慧、盤泽资产马宇腾于2022年9月20日调研我司。

具体内容如下：

问：项目定点到投产时间？

答：一般都是跟客户进行同步开发，根据客户新项目的产品从开发到获得批量供货的订单并在1-2年陆续实现批量供货的情况下，结合生产线从设计到可批量化生产需要8-12个月的建设周期，公司将提前进行产能规划准备。

问：对于应用于新势力车型的产品单车价值？

答：目前新势力造车20万以上的车型，配置12个以上扬声器、车载功放以及VS，单车价值量在1000元以上不等，关键还是看车型与产品的配置情况。

问：对于扬声器产品的价格能细分吗？

答：产品种类众多、档次差异较大、所用材料不同和结构差异化较大等，使得产品价格差异也较大，一般不方便细分。

问：海外工厂主要是做哪些产品？

答：体积较大的产品会选择境外工厂就近生产，比如低音炮、低音扬声器等，以降低国际物流成本，提高快速响应服务能力。

问：一般情况下，主机厂倾向扬声器以及功放选择同一家供应商吗？

答：分开供应和统一供应都有。统一供应会更好，因为通过为客户设计适合的整车音响系统方案，可以最大限度减少客户在设计、装车、调音等过程中可能出现协调性、一致性、稳定性等多方面的问题。

问：未来毛利率有望高吗？

答：产品毛利率受主要原材料价格，芯片供应紧张程度，整车市场景气度等多种因素影响。目前这些因素仍具有很大不确定性。

问：公司产线的投产成本？

答：根据产品制造工艺及产品结构的复杂程度综合考量，公司建设一条车载功放生产线的设备投资成本约两千至三千万左右，新设一条传统扬声器生产线预算在一千五百万至两千万左右，建设周期约8-12个月。

问：简单谈谈公司的产能规划建设工作情况？

答：公司持续开展生产智能制造、自动化技术改造、节能降耗，扩充产能降本增效工作的。对茹声电子新建 SMT 线和总装线；对捷克与墨西哥上声进行自动化生产线改造以及低音炮、VS等产品的产线建设；对国内扬声器生产设备的升级改造等工作。通过实施生产制造过程与工艺技术优化、强化过程管控，加大节能设施应用，降本增效取得显著成效，工序生产自动化率得到较大提升，降低了用工成本、提高了产品制造一致性。

上声电子主营业务：公司致力于运用声学技术提升驾车体验,是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商,已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力,产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS,能够为客户提供全面的产品解决方案。

上声电子2022中报显示，公司主营收入7.21亿元，同比上升19.7%；归母净利润3640.96万元，同比上升18.75%；扣非净利润3195.29万元，同比上升31.78%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3.53亿元，同比上升22.12%；单季度归母净利润2388.15万元，同比上升166.48%；单季度扣非净利润1983.59万元，同比上升212.52%；负债率41.89%，投资收益193.22万元，财务费用-296.72万元，毛利率20.99%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为76.8。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2263.46万，融资余额减少；融券净流出2738.41万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上声电子（688533）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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