中来股份：有知名机构淡水泉参与的，共20家机构于9月22日调研我司

2022年9月22日中来股份（300393）发布公告称Jefferies、申万宏源、东方阿尔法基金、东北证券自营、上海博昱、淡水泉、上海新传奇、深圳展博投资、山西证券、焜昱基金、正煊资本、Anatole Investment Management、名禹资产、Tiger Pacific Capital LP、New Silk Road Investment、Janchor Partners Limited、Harvest Global Investment、BOYU Capital、Fullerton Fund Management、立格资本于2022年9月22日调研我司。

具体内容如下：

问：公司山西16GW电池项目建设进展情况如何？

答：公司山西16GW高效单晶电池智能工厂项目一期首批4GW已经建成，目前正处于试产爬坡阶段，同时公司现阶段正在进行一期剩余4GW项目的融资与筹备，并已启动该4GW设备的选型采购事宜，二期8GW项目将根据资金筹措情况适时启动。

问：公司TOPCon0技术与TOPCon0技术相比会有什么变化？

答：公司正在研发的TOPCon3.0技术预期相较TOPCon2.0技术在效率提升及成本降低等方面有进一步的优化，公司争取在TOPCon3.0技术上实现非硅成本与PERC基本持平。

问：公司TOPCon电池的非硅成本是多少？

答：公司目前在泰州有TOPCon1.0技术产能和2.0技术产能，在山西太原有2.0技术产能，其中泰州TOPCon1.0产能为老产能，非硅成本相对偏高，约比泰州TOPCon2.0产能高5分/W以上，泰州TOPCon2.0产能为新建的1.5GW产线，因规模有限，非硅成本约比PERC高5-7分/W；山西项目一期首批4GW也是使用的TOPCon2.0技术，目前该项目正处于爬坡阶段，非硅成本预计约比PERC高3-5分/W。

问：请公司TOPCon电池银浆用量是多少？

答：公司电池银浆耗量从刚布局时的160mg/片降到130mg/片，预计后续可以降到100mg/片，明年希望做到60-70mg/片。

问：请公司是如何实现银浆耗量大幅下降？

答：一方面公司通过栅线设置提升浆料印刷能力来降低银耗，另一方面通过寻找银浆替代品减少银耗。

问：请公司山西二期8GW项目使用TOPCon0还是0技术？

答：公司山西二期8GW项目尚未建设，公司会结合产能规划、项目建设进度、TOPCon3.0技术的研发量产进度等综合考虑。

问：请公司组件产能有多少？上半年出货情况怎样？

答：公司现有TOPCon组件产能约3.5GW，上半年公司组件出货量约1.1GW，其中约一半是供应给子公司中来民生开展光伏应用系统业务使用，另一半是外销给第三方公司。

问：关于公司户用分布式EPC业务，请今年上半年向上海源烨出货规模以及全年的出货目标是多少？

答：今年上半年公司子公司中来民生向上海源烨验收交付了656.97MW，今年全年预计交付目标为2-2.5GW。

问：公司目前关于背板的产能规划和背板的毛利率是多少？

答：公司截至去年年底背板产能1.7亿平方米，今年计划新增5,000万平方米的背板产能，该项目全部投产后，背板产能可达到2.2亿平方米。公司今年上半年背板毛利率在25.88%，较上年有所提升。

问：请公司今年背板毛利率较去年有所升的原因是什么？

答：今年上半年公司产品出货结构有所调整，双面涂覆型背板出货量较上年同期增长140%以上，且可替代双玻组件玻璃的透明背板出货量也在不断上升，同时，公司在持续通过技术工艺改进、运用精益管理等多种方式持续推进降本工作。

问：请公司TOPCon的技术工艺路线是怎样的？

答：公司TOPCon1.0技术采用的是LPCVD+离子注入掺杂的路线，在GW级量产的过程中存在绕镀问题，对此公司在TOPCon2.0中采用了POPID单面无绕镀原位掺杂的路线，解决了绕镀问题，且工艺步骤由原来1.0技术的12道工序降到了2.0的9道工序。

问：请公司山西电池项目扩产的后续融资计划是怎样的？

答：公司会考虑通过债务融资、股权融资、适时启动定增等多种渠道进行融资。

问：请公司硅料项目的扩产节奏和规划是怎样的？

答：公司硅料项目目前正处于环评、能评等投资前置审批手续的第三方评估阶段，尚未开始建设，后续建设也将全面做好节奏的把控，稳步推进。

问：请公司的TBC电池技术是怎样的？

答：TBC技术是公司目前正在研发的将TOPCon和IBC相结合的技术，目前已取得一些进展，近期公司在NIW中来亿瓦品牌发布会现场展示的一款全黑组件就是使用的公司正在研发中的TBC电池，组件效率已达到23.04%，但尚未实现量产，该款组件代表着公司前沿技术，随着技术的持续研发，该款产品性能将进一步优化提升。

问：请公司目前的户用业务渠道、业务模式是怎样的？

答：目前公司户用业务渠道是“一县一代”的模式，目前业务主要是为合作伙伴上海源烨提供EPC服务，相关合作正常推进中。

中来股份主营业务：光伏背板、N型高效单晶电池和组件的研发、生产与销售,以及光伏应用系统的设计、开发、销售与运维,侧重于分布式户用光伏领域,形成了光伏背板、高效电池及组件、光伏应用系统三大业务板块。

中来股份2022中报显示，公司主营收入46.38亿元，同比上升95.46%；归母净利润2.31亿元，同比上升642.89%；扣非净利润2.11亿元，同比上升4330.21%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入26.28亿元，同比上升111.7%；单季度归母净利润1.42亿元，同比上升639.93%；单季度扣非净利润1.34亿元，同比上升1091.34%；负债率71.61%，投资收益-11168.15万元，财务费用-1531.97万元，毛利率16.63%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中来股份（300393）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。