美瑞新材：招商证券投资者于9月19日调研我司

2022年9月20日美瑞新材（300848）发布公告称招商证券姚姿宇 赵晨曦于2022年9月19日调研我司。

具体内容如下：

问：请简单介绍一下公司上半年的业绩情况

答：上半年公司的业务继续保持较为稳定的增长，近3年 TPU产品销量复合增长率达到了30.46%。2022年上半年，公司实现营业收入7.93亿元，同比增长50.82%；实现归属于上市公司股东的净利润5,556.56万元，同比增长21.95%。

问：目前公司在建的项目有哪些？

答：公司目前在建的项目主要以下项目年产20万吨弹性体一体化项目、8000吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目、技术中心项目以及河南鹤壁聚氨酯新材料产业园项目。

问：特种异氰酸酯产品与现在市场上异氰酸酯相比有什么不一样？

答：特种异氰酸酯最主要的特征是不含有苯环结构，具有较好的机械性能、稳定性和耐候性，尤其是其具有不黄变和良好的应用性能。特种异氰酸酯是生产特种聚氨酯的核心原材料之一，特种聚氨酯材料可应用于消费电子、皮革、风电叶片、玻璃夹胶、高档镜片、发泡鞋材、隐形车衣、高档氨纶及芳纶、胶黏剂、涂料、弹性体等市场

问：河南项目建设的12万吨特种异氰酸酯产品，目前该项目的进展如何？

答：聚氨酯新材料产业园一体化项目按照项目建设计划有序开展中，截至目前，该项目的环境影响报告书已获得河南省生态环境厅批复，节能报告已获河南省发展和改革委员会批复，通过了河南省应急厅牵头组织的项目安全条件审查会，已取得《建设工程规划许可证》等手续，其他所需手续正在办理中。

问：近期原材料价格波动较大，对企业成本的影响怎么样？公司会调整产品的定价么？

答：公司会依据原材料的价格和下游市场情况，适时调整 TPU产品的销售价格。公司的 TPU产品分为通用型和特种型，其中，通用型 TPU对原材料价格波动较为敏感，售价易受原材料价格变动的影响，能保持较稳定的毛利率。而特种型 TPU为公司针对客户的个性化需求提供，技术附加值高，售价相对较高且比较稳定。

问：公司在 TPU市场上依据什么优势实现市场份额的增长？

答：由于 TPU下游应用领域极为广泛，客户对于产品的需求千差万别，配方、工艺等方面任何微小的变动都可能使产品性能产生较大的变化。行业和产品多样化的特点决定了 TPU行业具备差异化的特点。经过多年的努力，公司具有在差异化技术创新、营销体系、综合运营、人才体系方面的优势，集中体现为差异化产品的高效、低成本提供能力。

问：TPU的市场增长主要来源于哪里？是对传统材料的替代还是新性能的产生？

答：首先，对传统材料替代方面，随着我国居民消费升级，人们对高品质、高性能、高安全性的材料需求也随之逐步提高。另外，随着国家环保要求的提高以及人们环保意识的增强，使用环保型材料的需求逐渐凸显。 TPU的生产过程环保，产品安全无毒，废弃后可收加工利用，在工业堆肥状态下可发生降解，是环境友好的新型材料。在环保要求逐年升级的大环境下，TPU能够有效取代传统的 PVC、橡胶、EV等材料。另一方面，新兴市场领域的需求也不断推动 TPU产品开发，产生了很多新的研发成果，应用领域及场景不断拓展，带来了新的市场机会。

美瑞新材主营业务：专注于TPU的研发、生产、销售和技术服务

美瑞新材2022中报显示，公司主营收入7.93亿元，同比上升50.83%；归母净利润5556.56万元，同比上升21.95%；扣非净利润4443.39万元，同比上升24.84%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.02亿元，同比上升59.01%；单季度归母净利润3295.92万元，同比上升42.88%；单季度扣非净利润2655.71万元，同比上升54.39%；负债率44.44%，投资收益482.69万元，财务费用-442.38万元，毛利率13.64%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为59.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美瑞新材（300848）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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