兆驰股份：有知名机构明达资产参与的，共5家机构于9月19日调研我司

2022年9月20日兆驰股份（002429）发布公告称中信证券程子盈、明达资产李涛、高益基金余维念、惠通基金王青晨、谢诺辰阳投资郭乐颖于2022年9月19日调研我司。

具体内容如下：

问：（一）公司主营业务基本情况？目前下半年业务情况如何？三大业务板块能否分别介绍

答：1、智慧显示

2021 年液晶电视 ODM 出货量超 1000 万台，排名保持在全球第二，同时提升大尺寸产品占比，如 21 年公司液晶电视 60 寸以上大尺寸产品销售占比提升 3.4 个百分点。今年全球经济在各国贸易保护和局部地缘政治冲突下，下行压力继续加大，北美、欧洲乃至中国消费市场需求进一步疲软，同时主要原材料各尺寸液晶面板的价格继续下跌，短期造成公司智慧显示板块的业绩出现下滑。同时，公司一方面开拓了其他市场渠道，如除原来的中国、北美市场以外，开拓东南亚、拉美等其他海外市场。另一方面，今年公司在传统电视以外推出新品，如 Mini LED 电视机，为主营业务智慧显示板块提供业绩新增点。

从宏观来看，海外电视智能化的比例远逊于国内，近些年是海外智能机推广的重点期，公司未来几年重点开拓海外市场的份额，今年下半年面板价格逐步趋稳，以及下半年市场较上半年市场需求好转，有利于推进海外市场的开拓以及新品推广。

2、LED 全产业链

2021 年全年 LED 全产业链实现营收 45.72 亿元，同比增长24.17%。

LED 芯片整体产能正稳步扩增（1）氮化镓芯片产能目前月产能已达到 65 万片 4 寸片，在通用照明、传统背光和显示领域已占据主要份额，正逐步延伸至高光效照明、mini LED 背光等高附加值领域，2022 年新增 52 腔 MOCVD 及配套设备用于氮化镓 mini LED 芯片的扩产，投产后氮化镓芯片月产能规模将到达 110 万片 4 寸片；（2）砷化镓芯片于 2021 年下半年实现量产爬坡，目前可月产 5 万片 4 寸片，正积极开拓 mini LED 显示和植物照明产品。

LED 封装业务，近几年公司封装产能持续扩增，带动了相关收入和利润的高速成长。公司 LED 封装产线数扩增至 3500 条，已位居行业前列。公司封装产品主要应用于照明、背光和显示三大主流领域，当前通用照明是公司封装板块的主要收入来源，近些年通过布局 Mini LED 背光和显示领域，已经有了一定的市场占有率，未来封装板块的收入结构会有很大调整。

公司 LED 终端应用板块全面布局照明、背光和显示（1）照明领域，公司通过“兆驰照明”品牌及 ODM 业务对外销售成品灯具、灯饰等产品；（2）背光和显示领域，当下主要聚焦 Mini LED 完善技术能力，2021 年推出 100μm 以下的 Mini RGB 显示产品，公司现拥有100 条 COB 显示模组生产线，2022 年新增 300-500 条线，并实现对国内知名显示品牌厂商的批量供货。

3、智慧家庭组网

智慧家庭组网聚焦通信及 IoT 业务，近年来稳健发展，扎实做好通信及 IoT 硬件与软件产品，紧抓万物互联时代带来的硬件更新和服务增值的发展机遇。

问：（二）公司的 LED 全产业链优势是什么？公司 LED 产品在 Mini LED 产品中的布局？

答：全产业链形成的协同优势可以有效提升整体规模和效率，加快新产品的研发测试投产，扩产时根据上下游产销配比同步扩产，降低市场风险，发挥更大的经济效益。

今年公司重点强化全产业链的协同优势，重点开拓 Mini LED 市场份额，发挥从芯到屏的供应优势。具体到产业链中，芯片领域公司新增 52 腔 MOCVD 及配套生产设备用于氮化镓 Mini LED 芯片扩产项目，旨在扩大公司在 Mini LED 产品的市场份额。

在背光及显示领域，公司的封装业务在 Mini LED 电视背光及显示器市场占有较大市场份额，同时，公司 LED 业务与智能电视 ODM之间具备明确的协同效应，公司深耕现有客户资源，多维护巩固和维护客户资源。同时，公司深化 LED 全产业链“从芯到屏”的战略布局，持续发力 Mini/Micro LED 新型显示。公司一方面在 LED 封装业务中将 Mini LED 与 IMD 封装技术相结合，已经实现 P0.6~P0.9 微间距显示器件的量产；另一方面采用 COB 封装技术，推出 Mini COB 显示模组系列产品，聚焦中高端领域，助力公司向“智慧显示”升级。

问：（三）能否介绍一下 Mini COB 显示模组产品的特点

答：Mini RGB 是未来最具发展前景的下一代显示技术之一，公司推出 Mini COB 显示模组系列产品，旨在聚焦中高端显示领域。公司 Mini COB 产品使用全倒装芯片，散热佳、低功耗，墨色一致、颜色一致，能够实现色域 117%覆盖。

问：（四）公司今年在 Mini LED 方面投资扩产规划？

答：LED 芯片领域，目前公司氮化镓月产能可达 65 万片 4 寸片，2022年，兆驰半导体计划新增 52 腔 MOCVD 及配套生产设备用于氮化镓Mini LED 芯片扩产项目，预计扩产后氮化镓芯片月产能总规模可达110 万片 4 寸片。LED 应用领域，公司今年投资 300-500 条采用 COB封装技术的 RGB 小间距 LED 显示模组产线。

问：（五）请南昌扩建项目进展如何？什么时候投产？

答：目前芯片扩产项目是在现有工厂中引入新设备，目前设备已经陆续到货并组织调试，会依据设备到货调试的进度，产能陆续释放。

公司 COB 小间距模组项目在南昌新工厂中生产，目前已经少量设备到货，预计今年底开始投产。

兆驰股份主营业务：家庭视听消费类电子产品的研发、设计、制造、销售。

兆驰股份2022中报显示，公司主营收入71.1亿元，同比下降36.56%；归母净利润5.27亿元，同比下降49.81%；扣非净利润4.42亿元，同比下降52.57%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入33.77亿元，同比下降43.44%；单季度归母净利润1.81亿元，同比下降68.95%；单季度扣非净利润1.54亿元，同比下降69.76%；负债率43.51%，投资收益7.0万元，财务费用8338.79万元，毛利率15.74%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为5.55。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2881.76万，融资余额减少；融券净流入249.78万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兆驰股份（002429）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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