万润股份：9月19日接受机构调研，包括知名机构聚鸣投资，盘京投资的共56家机构参与

2022年9月20日万润股份（002643）发布公告称公司于2022年9月19日接受机构调研，国海证券李永磊 董伯骏 陈云、广发基金王一潇、广发证券牛璐、富国基金刘博、国金基金陈恬 张航、国寿养老于蕾、国信证券张浩冉、海之帆投资潘建平、红土创新杨一、华安资管邓军、诺安基金蔡宇滨、PinpointRobin Lin(林建軍)、盘京投资马欣 高凯、鹏华基金杜亮、鹏扬基金吴西燕、浦银安盛戴晨阳、人保资产田本俊、融通基金李文海、上海宝赞投资杨伟、上投摩根杨鑫、太平基金夏文奇、泰达宏利刘一、淡水泉(北京)投资林盛蓝、天弘基金刘智超、西部利得基金王杭、兴银基金石亮、银华基金孙勇 罗婷、运舟资本廖书迪、正心谷张孝达、中国兵器李志文、华宝兴业陶庆波、华富基金傅晟、华商基金李莹莹、鼎晟伟业马立涛、华泰保险资管杨林夕、汇丰晋信徐犇、汇添富基金刘高晓、金元顺安基金侯斌、景林资管蒋文超、聚鸣投资周南、南方基金曹群海 郑勇、中海基金陈玮、中欧基金邓新翱 王习、中信保诚基金夏明月、东北证券曹阳、中信建投证券刘光宗、中信资本杨大志 周阳、中意资产臧怡、中银基金刘文祥、中银证券资管陈冠雄、中邮人寿王东 朱战宇 赵扬、中原英石赵梓峰、东吴基金张昆、蜂巢基金王泷皓、工银理财斯华景、光证资管应超参与。

具体内容如下：

问：能否简单介绍一下公司的业务布局、核心竞争力以及未来3年的发展战略？

答：公司主要从事环保材料产业、电子信息材料产业和大健康产业三个领域产品的研发、生产和销售。核心竞争力方面主要包括一是领先的研发与自主创新优势，公司是以研发和科技创新驱动的平台型材料企业，研发与技术人员占员工总数的比重超过30%，现已拥有境内外发明专利五百余项，并拥有六千多种化合物的生产技术，依靠研发、自主创新，逐步摸索出具有自身特色的专有技术并持续改进，使公司在相关材料领域保持业内领先地位并不断涉足新的材料领域；二是产品质量管理及生产过程控制优势我们一贯以国际化公司的标准来严格要求自身，在质量管理、制度建设、节能环保以及安全生产等各方面，公司均能达到国际客户的高标准要求。得益于严格的管理与生产过程控制、高质量的产品及稳定的供货，公司在全球客户中树立了良好的形象。三是与主要客户保持长期稳定的互信合作的优势我们与多数主要客户的合作已经超过了二十年，保持了非常牢固并持续发展的良好合作关系，这些客户多数为全球业内领先企业。经过多年的发展，公司在长期与国际客户合作的过程中，以稳定过硬的产品质量、强大的研发及产业化能力、诚实守信的商业信誉获得了客户的信赖和尊重，成为能够与客户并肩创造价值的商业伙伴。公司自成立以来始终坚持以研发和技术创新驱动企业发展，并持续布局更多前沿材料领域，从未停下发展的脚步。公司所涉足的各领域业务近年来均取得了不同程度的发展，业务布局也不断完善。在环保材料方面，公司现为全球领先的柴油车尾气净化催化剂生产商的核心合作伙伴。公司研究、开发并生产了多种新型尾气净化用沸石系列环保材料。未来三年公司现已规划的沸石系列环保材料产能有望得到有效应用，同时车用以外领域的沸石系列环保材料也能够实现批量供应。另外，我们积极布局新能源材料领域，在新能源电池用电解液添加剂材料方面，已经实现产品供应,新的产能规划与建设位于蓬莱，正在积极推进中，希望两年内可以投入使用；在氢燃料电池用质子交换膜材料方面，下属子公司承接了山东省新旧动能转换重大产业攻关项目，目前正在积极推进产品开发工作。同时，公司持续关注钙钛矿太阳能电池材料相关领域下游行业发展情况，积极在钙钛矿太阳能电池材料领域进行专利布局。在电子信息材料产业方面，公司目前主要产品为显示材料和其他电子化学品。公司显示材料主要包括高端液晶单体材料和中间体材料，OLED成品材料、升华前单体材料和中间体材料。同时我们积极布局聚酰亚胺材料、光刻胶材料等领域，进一步丰富公司电子信息材料产业产品线。未来三年公司希望强化显示材料规模与市场地位的同时，在电子与显示领域聚酰亚胺材料、半导体制造领域光刻胶材料方面的收入规模也能有所提升，解决更多“卡脖子”技术难题。在大健康产业方面，公司经过多年对医药市场的开拓和医药技术的储备，先后涉足医药中间体、成药制剂、原料药、生命科学、体外诊断等多个领域。未来三年公司希望布局更多且具有一定市场竞争力的大健康类产品。

问：显示材料、环保材料、生命科学材料目前景气度情况？今年下半年和明年景气度的判断？

答：短期来看，在显示材料和环保材料方面，2022年下半年液晶面板和全球商用柴油车需求量的变化，或对公司液晶材料和沸石系列环保材料销售产生一定影响，这些都是随着大环境的影响产生的，具体业绩情况还请关注公司定期报告，2023年相关行业景气度仍有待观察。公司将通过不断提升生产技术、优化生产工艺提高公司产品的竞争力，涉足更多新领域开发更多新产品，并争取获取更多市场份额，减少行业与大环境整体变化带来的影响。此外，公司积极开发吸附与催化类高性能分子筛的产品与客户，并推进新领域沸石分子筛300吨的产能建设，用以拓展公司车用领域以外的沸石分子筛产能。在生命科学方面，子公司MP从事生命科学业务，生命科学行业作为朝阳产业，已经成为现代科技研究和开发应用的重点，我们对MP的未来长期发展充满信心。

从发展角度来看，客观来说一直以来公司的发展不只体现在业绩方面，更是体现在内在科技水平与前沿产品布局能力的不断提升，通过多年持续的研发与技术能力提升，我们已建立了涵盖有机合成、无机合成、高分子聚合等多大类工艺的科技创新平台，并拥有了多家在业内具备一定规模与影响力的专业化子公司，近年来公司不断通过涉足更多新材料领域的产品对平台进行完善和升级，为后续公司不断涉足新的领域奠定了良好的基础。内在提升是我们未来赢得更多市场机遇的有力保障。随着公司的不断发展，公司科技水平与前沿产品布局相信也一定会随之不断发展。虽然当下国际环境更趋复杂严峻，但我们对公司的长期发展充满信心。公司自成立初期便直面全球市场的充分竞争，依托着高效研发与科技创新能力，以及稳定的产品质量与商业化能力，使公司在多个材料领域名列前茅。相信即便国际环境复杂严峻，凭借公司的研发与技术实力、市场口碑与商业信誉，以及与主要客户长期稳定的合作关系，我们依然能够不断强化所涉足各领域的市场竞争力，保障公司持续发展。

问：公司未来3年主要项目及进展的情况？投资的节奏是什么样的？

答：公司未来3年可能投入使用的项目主要有①“万润工业园一期B02项目”，相关车间已完成GMP认证，力争年内投入使用，未来投入使用将有效缓解公司医药产品产能不足的问题；②“年产65吨光刻胶树脂系列产品项目”，今年上半年通过了安全设施竣工验收评审，目前正在积极推进试生产前的准备工作，主要为开展工艺优化与调试，力争尽快投入使用；③公司控股子公司九目化学“OLED显示材料及其他功能性材料一期项目”，截至2022年6月30日工程进度达80%，力争年内投入使用；④“万润工业园二期C01项目”，用于扩增公司功能性材料产能，截至2022年6月30日工程进度达30%；⑤“中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目”，该项目计划总投资金额18亿，项目建设完成后将新增公司电子信息材料产能1,150吨/年、特种工程材料产能6,500吨/年、新能源材料产能250吨/年,目前正在积极推进中，部分获取建设必要条件的辅助设施已经开始建设，生产主体车间建设相关手续也在积极推进中，待全部审核手续完成后建设周期为2年，我们希望尽快推进，争取提前完成建设。在投资节奏方面，公司会根据客户的项目和产品需求，来统筹相关产品的产能投资规模和具体投资节奏。

问：公司前期做光刻胶单体，近期上了65吨光刻胶树脂材料项目，未来在光刻胶领域的战略？目前在研发上有哪些支撑？

答：目前公司光刻胶材料产品包括光刻胶单体与光刻胶树脂，主要应用在半导体制造领域。在技术层面，公司半导体用光刻胶单体和光刻胶树脂产品种类及生产技术可覆盖大部分主要产品。为应对未来光刻胶市场的快速发展，公司于2021年启动“年产65吨光刻胶树脂系列产品项目”，2022年上半年通过了安全设施竣工验收评审，目前正在积极推进试生产前的准备工作，主要为开展工艺优化与调试工作。未来公司将持续开发光刻胶材料新产品，增强公司光刻胶材料产品竞争力。公司拥有由资深专家和经验丰富的工程师、技术人员组成的专业技术队伍，为公司研发提供有力支撑。此外，公司十分注重研发投入，光刻胶材料研发属于公司近年来研发投入方向之一，2021年公司整体研发费用达到29,532.15万元，占销售收入的6.78%；2022年上半年公司整体研发费用为18,863万元，较上年同期增长74.37%。为公司未来长期发展提供有力保障。

问：公司在聚酰亚胺材料、新能源电池用电解液添加剂、无氟质子交换膜材料、钙钛矿电池的进展情况？

答：聚酰亚胺材料方面，目前公司聚酰亚胺材料产品包括单体材料与成品材料，主要应用在电子与显示领域。在电子与显示领域聚酰亚胺单体材料方面，技术层面目前可覆盖大部分高端产品；在聚酰亚胺成品材料方面，公司控股子公司三月科技自主知识产权的聚酰亚胺成品材料已通过下游客户验证并实现供应。另外，公司控股子公司三月科技于2021年3月成立烟台三月科技有限责任公司，主要经营范围包括聚酰亚胺等新材料技术研发、推广服务，电子专用材料制造、销售等，为聚酰亚胺成品材料持续发展奠定基础。

万润股份主营业务：信息材料产业、环保材料产业和大健康产业三个领域产品的研发、生产和销售。

万润股份2022中报显示，公司主营收入25.87亿元，同比上升42.91%；归母净利润4.91亿元，同比上升63.06%；扣非净利润4.81亿元，同比上升63.3%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入12.16亿元，同比上升18.82%；单季度归母净利润2.58亿元，同比上升52.47%；单季度扣非净利润2.51亿元，同比上升50.86%；负债率27.72%，投资收益510.36万元，财务费用-4317.2万元，毛利率37.63%。

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级19家；过去90天内机构目标均价为26.38。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1559.04万，融资余额增加；融券净流入1005.17万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万润股份（002643）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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