江波龙：9月16日接受机构调研，摩根大通证券(中国)有限公司、ALLIANZ GLOBAL INVESTORS等5家机构参与

2022年9月19日江波龙（301308）发布公告称公司于2022年9月16日接受机构调研，摩根大通证券(中国)有限公司、ALLIANZ GLOBAL INVESTORS、SNOW LAKE CAPITAL LIMITED、TAIREN CAPITAL LIMITED、GOLDSTREAM CAPITAL MANAGEMENT LIMITED参与。

具体内容如下：

　　公司董事、副总经理兼财务负责人朱宇向参会嘉宾介绍了公司总体情况，公司于 1999年 4月 27日成立，2022年 8月 5日在深圳证券交易所创业板上市（代码 301308.SZ）。公司主要从事 Flash 及 DRAM 存储器的研发、设计和销售。公司聚焦存储产品和应用，形成固件算法开发、存储芯片测试、集成封装设计、存储产品定制等核心竞争力，形成嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储及内存条四大产品线，拥有行业类存储品牌 FORESEE和国际高端消费类存储品牌 Lexar（雷克沙）。公司存储器广泛应用于智能终端、物联网、安防监控、工业控制、汽车电子以及个人移动存储等领域。公司通过持续技术创新提升竞争力，截至 2022 年 6月 30日，公司获得境内外有效专利 448项，其中发明专利 180项，荣获中国专利优秀奖 2 次，拥有软件著作权 67 项，集成电路布图设计 5项。

　　随后，进行了互动交流环节， 主要内容如下：

问：短期来看，NAND Flash 和 DRAM 价格的波动，对公司收入及利润的影响有哪些？

答：整个半导体市场是存在波动性的，这个市场具有特定的传导机制，而市场价格在传导的过程中存在时间差，因此其对公司经营方面的影响也存在一定的时间差。未来公司将持续关注市场价格的变化，进行适量的备货以满足客户需求。

问：公司四条产品线收入占比结构是什么样的？各产品线的收入和利润情况如何？

答：目前公司嵌入式存储业务占比较高，大概在 50%左右，随着公司的发展未来会进一步增长；移动存储与固态硬盘业务相对来说比较稳定，收入占比分别在 20%左右；内存条业务目前主要聚焦在 Lexar品牌和企业级内存条产品上，其收入占比有小幅度的增长；从毛利贡献的角度来说，嵌入式存储业务毛利贡献最大，维持在 60%的水平；今年固态硬盘市场受冲击较大，其毛利贡献稍微减小了一些；移动存储及内存条业务毛利贡献相对比较稳定。

问：目前国内封装测试企业的产能大幅升，对公司的成本是否有影响？

答：从 NND FLSH产品的成本结构来看，晶圆采购的成本占比最高，大约在 75%~80%，封测成本占比大约是 10%，另外 10%左右主要是辅料成本。目前各大晶圆代工厂的产能提升，导致晶圆价格有一定程度的下跌，从成本角度来看，晶圆价格的下降对公司会产生一些正面的影响。

问：今年整个市场需求是大幅下降的，固态硬盘市场所受冲击有多大？明年是否会有明显恢复?

答：从全球环境来看，2022 年上半年国内疫情反复、俄乌冲突、全球通胀高企抑制消费需求的多重因素影响，全球半导体存储市场出现了明显波动，整个市场需求转弱，但今年固态硬盘市场所受到的冲击，不仅仅是需求降低的因素，还有一个因素是由于过去市场缺货时，设备商非理性备货，导致代理商和终端客户的库存过多，因此会产生一个去库存的过程，但这个过程是阶段性的，并不是一个长期的状态，在去库存的过程结束以后，固态硬盘市场会有所恢复。

问：在公司库存非常稳定的情况下，下半年会继续维持，还是会进行一些相应的波动？

答：公司在库存管理方面是非常严格的，拥有完善的库存管理体系。同时，我们时刻关注库存数量，根据销售预测来进行备货，因此公司在库存管理方面相对来说是比较安全的。未来公司将根据总体业务情况，适时调整存货规模，并具备持续供应能力来满足客户需求。

江波龙主营业务：半导体存储应用产品的研发、设计与销售,主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售

江波龙2022中报显示，公司主营收入49.04亿元，同比下降7.5%；归母净利润3.7亿元，同比下降45.57%；扣非净利润3.73亿元，同比下降38.37%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入25.74亿元，同比下降9.01%；单季度归母净利润2.08亿元，同比下降56.24%；单季度扣非净利润2.06亿元，同比下降49.32%；负债率32.08%，财务费用683.99万元，毛利率17.36%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4660.03万，融资余额增加；融券净流出4.19亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江波龙（301308）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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