九典制药：9月13日接受机构调研，枫润资产、博时基金等3家机构参与

2022年9月14日九典制药（300705）发布公告称公司于2022年9月13日接受机构调研，枫润资产程岽、博时基金张弘、偕沣资产高熠参与。

具体内容如下：

问：公司酮洛芬凝胶贴膏的注册审批是否有新进展？其他外用制剂产品的最新研发进展情况是怎样的？

答：酮洛芬凝胶贴膏目前正在进行补充资料的审评阶段，但因属于行政审批事项，具有较强的不确定性，具体时间不好预计。吲哚美辛凝胶贴膏、PDX-02、PDX-03 正在开展临床，氟比洛芬凝胶贴膏，洛索洛芬钠凝胶贴膏已经登记开展临床，椒七麝凝胶贴膏在做临床相关准备工作。另还有多个品种处于临床前研究或立项阶段。

问：公司如何看待近期市场关于外用制剂审评标准的事情？

答：公司目前还是按照 CDE 药审中心今年五月底发布的《局部给药局部起效药物临床试验技术指导原则》，使用临床等效性试验来进行评价。

问：公司洛索洛芬钠凝胶贴膏在 OTC销售渠道推广进展如何？

答：洛索洛芬钠凝胶贴膏主要在医院销售，同时，从今年开始，公司也在拓展该品种销售渠道，目前正逐步与大中型连锁药店洽谈合作事宜，并已初见成效。

问：上半年研发费用同比大幅增长的原因？下半年是否仍会持续大幅增长？

答：公司是一家研发驱动型企业，成立至今一直十分注重产品研发和生产工艺技术的创新。近年来，公司研发投入占营业收入的比例均在 8%以上。今年因为做临床的项目较多，研发投入较去年有比较大幅的增长，上半年度已投入8,390.92 万元，下半年也将持续加大投入，为稳健长远发展打下基础。

问：经皮给药外用产品目前市场情况如何？

答：根据米内网的数据显示，外用贴膏剂 2020年的市场销售规模约 150 亿，2021 年约 180 亿，整体增长率在 20%左右，其中中成药贴膏剂占比超 7 成，化学药贴膏剂占比不到 3 成。在医院端化学药贴膏剂的增速约为 38.93%，中成药贴膏剂的增速约为 14.66%；零售端化学药贴膏剂的增速约为10.25%，中成药贴膏剂的增速约为 5.11%。

整体而言，化学药贴膏剂增速比中成药贴膏剂增长速度快，医院端增速比零售端增速快。未来化学药贴膏剂还有很大的增长空间。

问：原辅料版块增速较快的原因是什么？未来几年的趋势怎么样？

答：应该来说去年以来，我们原辅料业务就进入了发展期，前期客户开发成果逐步显现，实现了较快的增长，后续我们也希望保持一定的增长。原料药是逐步恢复转厂之前的业务并开拓新客户，药用辅料是调整产品结构之后，重点发展注射及生物制剂用辅料，同时打造外用制剂辅料特色，并协同发展口服制剂用辅料，前期客户开发成果逐步显现，实现了销售转化。同时，随着国际疫情缓解，原辅料及植物提取物出口的国际业务也逐步恢复。

集中带量采购政策下，原料药是制剂企业生存和发展的基础，掌握了原材料就赢得了价格的弹性空间，公司目前的战略方向之一就是“制剂+原料药+药用辅料”的一体化发展。药用辅料方面，目前很多市场空间大、技术难度相对较高的辅料国内都没有登记号或者登记号较少，我们规划结合我们原料药制剂辅料一体化技术优势在辅料进行技术突破，实现部分进口替代，未来成长为在国内具有较大影响力的辅料企业之一。

问：近期国内疫情多点散发，公司整体经营如何？是否可以按计划完成全年经营目标？

答：面对反复的新冠肺炎疫情及严峻复杂的经济形势，公司的整体经营管理在疫情防控要求下表现出较强的韧性，公司上下一心积极配合政府进行防疫工作，公司维持稳定、高效的运转。

公司目前整体生产经营状况良好，根据披露的 2022年度财务预算报告，公司营业收入和净利润预计是同比增长30-40%（净利润需剔除股权激励计划股份支付费用的影响），如后续疫情防控形势不发生大的变化，公司有信心按计划完成全年经营目标。

九典制药主营业务：医药产品的研发、生产和销售

九典制药2022中报显示，公司主营收入10.31亿元，同比上升40.89%；归母净利润1.3亿元，同比上升15.02%；扣非净利润1.24亿元，同比上升22.11%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入5.82亿元，同比上升28.28%；单季度归母净利润7380.13万元，同比上升11.2%；单季度扣非净利润6988.61万元，同比上升7.79%；负债率34.81%，投资收益100.23万元，财务费用766.83万元，毛利率78.05%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，九典制药（300705）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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