华凯易佰：华安证券研究所投资者于9月14日调研我司

2022年9月14日华凯易佰（300592）发布公告称华安证券研究所王洪岩于2022年9月14日调研我司。

具体内容如下：

问：对比同行业，公司今年上半年的经营业绩是比较稳定的，请是什么原因？

答：今年上半年，公司跨境电商业务实现营收 19.49 亿元，跨境出口电商行业的外部环境整体有所改善，如海运价格下调、公司海外仓去库存接近尾声、人民币贬值等利好因素较多。同时，公司新开发的两个业务板块——精品和综合服务平台发展较快，已经为公司带来盈利，未来两年会重点提升内部精细化管理，做好成本控制，提高产品利润率。易佰的团队非常优秀，相信他们可以及时正确应对市场的波动和调整。

问：公司目前有多少员工？

答：目前有员工 2000 人左右，其中易佰网络专门从事系统设计开发和数据算法研究的技术研发团队共 210 人， 数据算法研究人员 40 人。

问：FBA 仓、海外仓和小包直邮三种发货方式，为何产品毛利率差距很大？

答：主要是因为产品品类不同，不同品类采取不同的发货方式。比如小包直邮的产品通常是体积、重量都较小，售价比较低的商品，毛利率也相对较低。除亚马逊以外的其它第三方电商平台选择海外仓的发货方式，大部分平台销售情况不理想，产品会进行打折促销，也压缩了产品的利润空间。

问：如何看待整个跨境电商出口行业的现状与公司未来发展？

答：相比 2021 年同期，今年上半年，跨境出口电商行业面临的外部环境整体有所改善，例如亚马逊放宽库容、海运价格暖、行业去库存接近尾声，相信今年下半年行业整体环境也会向好的方向发展。不管行业如何，公司始终坚持对两条跨境电商的生命线——存货和现金的有效管控，在控制存货规模，降低滞销风险的大前提下，持续动态优化经营和定价策略，保障合理的利润率和资金周转。相信可以应对外部经营环境和市场竞争格局的变化，为业绩提升和稳健经营积极创造有利条件。

问：预计今年业绩如何？是否考虑布局跨境进口业务？

答：预计下半年跨境电商行业的外部环境会更优，同时公司重点发展的两个新的业务板块——精品和综合服务平台业务也会为公司带来业绩的提升，我们有信心可以完成 2.51 亿的业绩对赌目标。跨境电商出口行业一个很关键的因素是在供应链端具备优势，中国高性价比的商品在海外具备很强的竞争力，转做进口产品不具备优势，并且国内电商行业的竞争更为激烈，所以公司暂时不会考虑布局跨境进口业务。

问：公司目前的产品销售地区都有哪些？

答：目前销售市场主要集中在欧美国家，欧洲市场收入占比近50%，北美市场约 20%，日本、东南亚等地区均有销售，公司会跟随第三方电商平台去开拓新的消费市场。

问：公司哪些产品品类销售比较好？是否考虑高产品客单价？

答：公司的泛品包括汽车摩托车配件、工业及商业用品、家居园艺、健康美容、户外运动、3C 电子产品、工艺收藏等，每种品类占比均衡，销售稳定，销售情况不存在较大波动。公司自研的“易佰云”系统具备智能调价功能，无外部因素影响通常不会大幅调整价格。

问：对于跨境电商行业来说，您认为公司的优势是什么？

答：公司坚持多品类、多平台经营，有效分散经营风险；产品开发坚持“双蓝海”策略，深耕原有品类、形成先发与规模优势，开发市场需求稳定且相对冷门细分领域；同时在开发、刊登定价以及销售三大环节动态调价把控毛利率。公司长期专注于智能算法的研究和开发，不断升级优化“易佰云”智能化企业管理平台功能模块，包括供应链管理、销售运营、订单管理、数据决策等核心功能模块，运用智能刊登、智能调价、智能广告及智能备货等功能，进行精细化管理，大幅加快库存周转率，有效提升运营效率。

华凯易佰主营业务：湖南华凯文化创意股份有限公司(以下简称“华凯创意”、“公司”)是以创意设计为核心,以数字技术为支撑,为各类空间环境提供从艺术设计、专业实施到运营管理、维护升级的全流程、跨专业的整体服务,提供从创意策划、空间设计、影视动画到多媒体集成、模型制作、建筑装饰等的全产业链的整体解决方案,是行业首家能够为城市展览馆、博物馆、图书馆、科技馆等多馆合一的文化中心或文化综合体空间环境提供一站式服务的企业。

华凯易佰2022中报显示，公司主营收入19.67亿元，同比上升2453.75%；归母净利润8367.2万元，同比上升478.02%；扣非净利润7812.02万元，同比上升458.48%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入10.32亿元，同比上升2320.35%；单季度归母净利润4895.17万元，同比上升364.15%；单季度扣非净利润4518.19万元，同比上升351.55%；负债率23.83%，投资收益-379.09万元，财务费用570.25万元，毛利率38.66%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华凯易佰（300592）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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