民德电子：9月6日接受机构调研，德邦基金、中银保险等24家机构参与

2022年9月9日民德电子（300656）发布公告称公司于2022年9月6日接受机构调研，德邦基金、中银保险、华安财险、光大永明、煜德投资、和泽资产、中富私募基金、善思投资、国盈资本、冠达菁华基金、众诚创想投资、长信基金、太平洋证券、长城证券、民生证券、华泰证券、金元证券、诺安基金、KONTIKI Capital、鹏扬基金、益民基金、天治基金、格林基金、申万菱信参与。

具体内容如下：

问：公司的 smart IDM模式与传统 IDM模式有何区别？

答：民德电子近几年致力于打造的 smart IDM 生态圈模式，即通过资本参股或控股的方式，打通功率半导体全产业链。在这种模式下，民德电子对产业链上下游各环节企业均保持足够影响力，但不谋求拥有，与传统 IDM模式相比，smart IDM模式是在产业链关键环节进行布局，既保证了产业链上下游公司紧密合作，以实现特色工艺和供应链的安全稳定，又使得产业链上各家公司保持了独立的组织架构、自主的产品发展规划、充分的市场竞争意识和广阔的国际化发展空间。因此，smart IDM模式融合了传统 IDM模式和 Fabless模式的优势，适合国内功率半导体“特色工艺”的特点每个环节由一位科学家级的产业领军人物带领，始终保持充分的市场竞争及技术迭代能力；在保持产业链上下游公司独立经营的情况下，相互之间守望相助，有效提升产业链协同效率，使得生态圈内企业有更高效的运营和开发能力；同时该模式下各企业的激励机制设置更为灵活有效，更有助于激发团队积极性。

问：晶圆代工厂广芯微电子的产品和产能规划如何？

答：广芯微电子一期产能规划为 10万片/月的 6英寸高端特色硅基晶圆代工产能，鉴于芯微泰克后续将承接广芯微电子的超薄片背道代工环节，广芯微电子只需要保留基本的背道工序，空出的洁净室空间可以进一步扩充广芯微电子的正面工艺产能。因此，在同等投资规模情况下，广芯微电子一期项目产能预计可提升至 13万片/月。

广芯微电子产品定位仍坚持“以进口替代为主，以工业和能源市场为主”，明年计划开发和量产的主要产品包括MOS场效应二极管、900-1500V特高压 MOS、IGBT、FRD、SiC二极管，上述各类产品产能将根据晶圆厂产能提升情况、供应链情况及市场情况进行综合确定。

问：公司的晶圆代工厂主要客户也包括自身产业链企业中的设计公司，如何平衡与其他客户之间的关系？

答：广芯微电子立志做成中国晶圆代工厂的典范。广芯微电子作为开放的晶圆代工平台，会以市场化运作方式，与设计公司等客户展开合作，公平对待每一家客户；公司将恪守行业规则，坚守契约精神，严格做好客户商业信息隔离。未来广芯微电子会以更高的标准严格要求自己，并以更高品质、更高效的技术服务，将广芯微电子打造为中国晶圆代工厂标杆企业。

对于符合公司标准的、优秀的功率半导体设计企业，公司也将会通过股权合作等方式，增强双方之间的信任与合作关系，不断壮大 smart IDM生态圈体系，提升公司功率半导体产业核心竞争力。

问：晶睿电子目前的产品都有哪些，后续有哪些新产品规划？

答：晶睿电子目前量产的产品为 4/5/6/8英寸硅基外延片，产能已超过 16万片/月。晶睿电子已启动二期项目—智能感知系统应用特种硅片项目（抛光片）已开工建设，预计今年年底完工并开始量产；同时，晶睿电子也在着手准备碳化硅外延片的生产工作，且已有明确意向客户，后续将基于供应链和市场情况，逐步推出碳化硅外延片产品。

问：目前国内多家厂商在扩建硅外延片厂，未来会不会出现市场饱和的情况？

答：随着下游市场端新能源汽车、光伏以及工业设备等领域需求的不断增加，对于硅片的需求也在不断增加；同时国内硅片市场的进口替代空间也很大，国内硅片的自给率较低，供需缺口较大。因此，总体而言，未来几年国内硅外延片出现供给过剩的概率不高。

问：公司条码业务上半年营收较去年同期有所下滑，后续的增长点在哪里？

答：今年上半年，受全球消费市场下滑及海外部分国家物流不畅的影响，条码业务海外销售有一定的下降。公司在不断优化客户结构，上半年在新能源汽车、电池行业等工业类条码识别市场获得显著增长，弥补了消费端市场下滑份额。随着物联网、工业自动化等高端制造业的发展，中高端条码识别产品需求在不断增长；公司也在根据市场需求不断推出新产品，今年上半年公司成功推出新产品——超薄软解二维影像扫描引擎，其作为嵌入式扫码模组，可广泛应用于扫码枪、PD、公交扫码设备等多类条码识读设备，该款产品对标国际知名品牌产品，并会拓展海外市场，有望为公司条码业务贡献增长。作为公司现金奶牛业务，未来条码业务将保持稳步增长，为公司持续贡献现金流。

民德电子主营业务：主要从事条码识别设备的研发、生产和销售业务,以及半导体设计和分销业务

民德电子2022中报显示，公司主营收入2.04亿元，同比上升0.81%；归母净利润3217.67万元，同比上升25.04%；扣非净利润2839.65万元，同比上升16.28%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入1.16亿元，同比下降0.39%；单季度归母净利润1837.34万元，同比上升43.25%；单季度扣非净利润1683.68万元，同比上升35.29%；负债率24.06%，投资收益890.95万元，财务费用118.66万元，毛利率26.64%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为58.0。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，民德电子（300656）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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