中国重汽：9月1日召开分析师会议，广发证券、三亚鸿盛资产等20家机构参与

2022年9月3日中国重汽（000951）发布公告称公司于2022年9月1日召开分析师会议，广发证券、三亚鸿盛资产、海南丰岭、合道资产、宏羽投资、久期投资、龙全投资、山楂树甄琢资产、逸杉资产、易同投资、圆信永丰基金、博时基金、韶夏投资、国投瑞银、诺安基金、上海国际信托、北京宏道投资、本见投资、东证融汇资产、飞象资产参与。

具体内容如下：

问：请管理层对重卡行业 2022 年下半年展望及行业预判？

答：2022 年上半年重卡销量处于近十年历史低位。主要原因一个是宏观经济下行压力较大，叠加国内疫情多点散发，延缓了各地复工复产和基建投资项目启动，对公路货运市场带来严重冲击，公路货运量同比下降 4.6%，导致传统销售旺季不及预期。二是重卡行业连续多年的高位运行，叠加 2020、2021年排放升级提前透支行业部分需求，导致客户置换需求阶段性变低。

对于 2022 年下半年，外部宏观经济及政策对行业的支撑力度逐步增强，一是从宏观政策来看国家宏观经济稳中向好、长期向好的基本面没有变，将带动公路货运需求稳定增长；基建投资超前释放将拉动中长途大宗原材料运输市场需求，同时水利工程项目和交通基础设施投资加速落地，将刺激工程类重卡需求；供应链稳步恢复后，将提升物流类重卡需求；政策大力支持新能源车发展，推动打造绿色低碳综合交通运输体系，将促使新能源车辆需求上升。

二是从行业本身来看环保压力持续增加，特备是到四季度，在国三车辆基本淘汰的情况下，部分省份加速国四车辆限行和淘汰，将带动部分新增需求增长；治超治限进入源头治理集中攻坚阶段，将在搅拌车、渣土车等细分市场推动轻量化产品更新需求，形成增量。

虽然原材料价格高位波动、疫情反复等也对行业带来一些不确定因素，但整体来看行业下半年将好于上半年。

问：公司近年重卡市占率在持续升的原因是什么？

答：公司近年市占率在持续提升主要原因有

一是山东重工与中国重汽改革重组带来的机遇。通过引进新的文化理念、进行彻底的三项制度改革、实施降本增效措施、加大加快研发投入、实施企业内部所有物资的招标采购，以及高端人才的引进、内部客户制度的建立等，给公司发展带来了新的活力。

二是管理改进的基础上提升产品核心竞争力。近几年新产品、升级产品不断推出，产品对细分市场变化、客户应用需求响应越来越快、越来越精准，重点细分市场和大客户开发等方面取得重大突破。

三是营销体系精准高效运行。实现了体系化能力提升，不断深化营销体制改革，试点大区制，营销团队越来越敏捷高效。

四是抢抓国际市场增量机遇。面对国际市场，提前做好市场布局，从而使海外销量增长助力公司市占率提升。

问：公司二季度毛利率环比改善的原因是什么？

答：2022 年上半年综合毛利率 7.38%，其中一季度综合毛利6.63%，二季度 8.09%。二季度毛利率环比增加 1.46 个百分点。主要有以下几个方面的影响

（1）优化供应链管理实现精准降本，实现单车材料成本下降；

（2）实施降本控费，通过集约化组织生产，优化用工模式等措施，单车可控生产制造费用有效下降；

（3）报告期内公司下属后市场公司的配件销售在整体收入中的占比提升，且后市场公司毛利率同比有所提升。

下一步公司将继续加强成本费用管控，让管控效果持续体现，改善公司毛利率水平。

问：请如何看待海外市场的发展？

答：2022 年以来受疫情反复、通胀高企等因素影响，全球经济增速进一步放缓，但整体仍保持复苏态势，重卡市场总体需求较为平稳，相比欧美重卡品牌，中国品牌供应链恢复较早，产品供给能力快速满足市场需求，从而推动了重卡出口市场的发展。

目前重汽国际作为公司面向海外的主要经销商，常驻海外人员 400 余人，设有 300 余家经销网点，530 余家服务和配件网点，市场营销网络体系较为完善。今后其还将继续提升相关网点布局，保持海外网络活性，发挥人员优势。在此基础上，公司也将持续进行产品结构优化，升级产品性能，协助重汽国际公司在保持传统优势市场竞争力的基础上不断开拓新的细分市场。

中国重汽主营业务：载重汽车、专用汽车等产品的制造和销售。

中国重汽2022中报显示，公司主营收入153.31亿元，同比下降61.68%；归母净利润3.2亿元，同比下降68.33%；扣非净利润3.01亿元，同比下降68.68%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入78.35亿元，同比下降59.46%；单季度归母净利润1.96亿元，同比下降51.98%；单季度扣非净利润1.82亿元，同比下降51.89%；负债率59.34%，投资收益978.28万元，财务费用-4175.55万元，毛利率7.38%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.63。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2902.13万，融资余额减少；融券净流入537.13万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国重汽（000951）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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