华利集团：8月31日接受机构调研，包括知名机构彤源投资，石锋资产的共77家机构参与

2022年9月2日华利集团（300979）发布公告称公司于2022年8月31日接受机构调研，中泰证券资管张梦甜、前海人寿保险孙辉辉、平安养老保险李志磊、巨杉资产李晓真、交银施罗德基金高逸云、华泰保兴基金赵健、国投瑞银基金汤海波、惠正私募基金莫启杰、光大保德信基金张禹、东证自营杨春燕、东方证券杨妍 施红梅 朱炎 赵越峰、国寿养老徐昊 崔恒旭、鹏华基金伍旋 林伟强 刘偲圣、申万宏源求佳峰、广发证券糜韩杰 左琴琴、贝莱德资管Kai Bi、Telligent Capital ManagementHedy Wang、泓澄投资丁力佳、橡果资产魏鑫、源峰私募基金欧阳婧、创金合信基金陆迪、大成基金黄博涵、中国人民保险于天宇、淡水泉投资叶智深、德华创业龚小磊、光大永明资产王申璐、睿璞投资陈志涛、信德投资曾宪琼、广发银行郑少轩、中大君悦投资张煦颖、弘康人寿保险王欣伟、红土创新基金栾小明、华安基金张峦、长信基金祝昱丰、华安证券肖又通、华能信托邓然、华泰证券资管秦瑞、陆家嘴国泰人寿何蓉、美国老虎基金Zuojia Chen、澹易投资柳洋、农银汇理基金周宇、诺德基金黄伟、融通基金马春玄、晨燕资产李树荣、长江证券资管诸勤秒、从容投资陈春艳、海通证券资产刘彬、和谐汇一资产赵雪、聊塑资产周岩明、明河投资姚咏絮、山楂树资产章韧、盛宇投资吴雨佳、彤源投资左艾眉、毅木资产薛佳璐、元葵资产田野、泽泉投资田野、多鑫投资陈月华、百创资本龚晓宇、易同投资陈晓芬、智诚海威资产周嘉声、太平洋资产罗荣、泰康资产郭晓燕、五矿证券陈工文、西部证券谢乐轩 郭亦骏、中睿合银投资叶元琪、鑫元基金王雅轩、万家基金苏秦婉 郎彬、兴证证券资产刘欢、长安基金徐小勇、长江证券高辰星、招商证券徐叶、中庚基金熊正寰、中金资管张敏琦、中欧基金郭永佳、中信证券刘宇昕、石锋资产徐玉露、东证期货顾晶参与。

具体内容如下：

问：品牌的去库存的压力，是否会影响公司订单？

答：从各品牌已发布的财报来看，部分品牌有库存的压力。部分品牌库存增加，跟越南运动鞋产能变化和海运周期的变动有关。2021年下半年南越运动鞋制造商因为疫情受到较大的限制，以及受到海运塞港、货柜紧张的影响，部分品牌的产品供应比较紧张，部分品牌为此调整了供应链策略。今年上半年南越产能迅速恢复，同时海运问题得到缓解，导致部分品牌库存增长较快。品牌解决库存有多种措施，有可能会影响到制造商的订单节奏。目前来看，公司受影响较小。公司采取多客户策略，这种客户结构使得公司的业绩相对稳健，未来公司也将继续保持积极的产能扩张。

问：公司未来的产能规划如何？

答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。公司会通过购买土地新建厂房、租赁厂房、在原有厂房增加生产线、购买厂房等方式来提升产能。明年将有新工厂陆续投产，具体投产节奏将取决于 2023 年订单情况和工厂建设进度。

问：公司未来毛利率的趋势如何？

答：从今年上半年公司运营情况来看，公司第一季度受年初北越疫情影响，部分工厂员工出勤率在部分时段低于正常水平，毛利率同比略有下降；第二季度越南工厂员工出勤率已经恢复到比较正常的水平，公司订单排产和出货比较正常，毛利率也有所恢复。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定。

问：公司业绩持续稳健增长的原因？

答：运动鞋的销售需求比较稳健，特别是疫情之后运动、健身的人群增加、运动频率更高；公司的客户结构比较优质，公司的客户业绩比较稳健，有些客户业绩增长比较快；公司的竞争力比较强，在客户定期的制造商考核中评分比较高，良好的口碑获得客户的长期信赖。

问：公司 ASP的变化趋势？

答：公司的平均单价的波动，跟当期客户结构、产品结构有关。公司服务的几个品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。同时，公司在某个品牌份额的提升，通常伴随产品线的拓展，也会导致平均单价的波动。

问：公司与新品牌的合作情况如何？

答：与新客户的合作目前处于稳步推进阶段，开发中心和量产工厂对新品牌都有逐渐熟悉、熟练的过程，新产品的放量与品牌自己的订单情况以及对应公司工厂可提供的产能空间有关。

华利集团主营业务：运动鞋履的开发设计、生产与销售

华利集团2022中报显示，公司主营收入98.99亿元，同比上升20.79%；归母净利润15.62亿元，同比上升21.02%；扣非净利润15.3亿元，同比上升17.82%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入57.74亿元，同比上升28.55%；单季度归母净利润9.14亿元，同比上升27.99%；单季度扣非净利润8.92亿元，同比上升23.9%；负债率38.43%，投资收益3704.84万元，财务费用-8122.98万元，毛利率26.32%。

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级29家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为84.25。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4052.34万，融资余额增加；融券净流入726.77万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华利集团（300979）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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