泰和新材：国金证券、道仁资产等6家机构于8月31日调研我司

2022年9月2日泰和新材（002254）发布公告称国金证券杨翼荥 王明辉、道仁资产陈跃雄、国新证券张舒媛、汇添富基金刘高晓、幂加和投资王秉乾、光大资管吴昂达于2022年8月31日调研我司。

具体内容如下：

问：请介绍一下公司的情况？

答：公司是1987年开始建设，1989年首个氨纶产品投产，产能是300吨，一直到1999年，国内只有三家氨纶企业，主要是我们和国外企业。到2000年左右很多企业想进入这个行业，我们考察之后觉得和中小企业比，成本方面没有竞争力，就开始寻找新的方向，后来找到了芳纶，最早的技术是在前苏联，烟台市纺织公司了解到这个产品，去调研之后觉得有一定难度，就交给我们了，我们当时是纺织系统研发水平最高的，去考察之后觉得路线基本可行，装备水平太老，就光借鉴了一些图纸，来之后重新设计，技术实现了全新的突破，2004年间位芳纶实现产业化，投产就实现盈利，信心很强。后来客户提出是否能研发对位芳纶，我们就开始研究对位芳纶，2008年对位芳纶中试，2011年对位芳纶产业化，这个过程比较曲折，2017年才开始稳定盈利，2018年公司在宁夏建设新的对位芳纶项目，2020年中投产，投资密度降低很大，生产效率翻一倍，实现满产满销，现在我们的技术和产品质量、销售网络完全可以支撑我们上量，每一期新产能都对投资密度降低、生产效率提升有要求。2017年氨纶市场相对不是很好，正好宁夏有个公司因为资金问题希望我们能去收购，我们去进行了考察，觉得装置还可以，技术也比较新，当地的能源要素价格也低不少，盈利应该能有保证，比较合适，所以我们决定走出去，现在氨纶的产能基本都在宁夏，烟台只保留差异化的产品。

问：宁夏那边氨纶一期项目是三万吨左右产能？

答：是的。

问：明年会建二期？规划是一共有多少？

答：二期已经在建了。氨纶产能主要是根据市场情况及行业的产能情况来规划调整，公司会在氨纶行业保持一定的市场占有率。

问：宁夏那面规划新项目的土地够吗？

答：够用。

问：对位芳纶的生产线在烟台有一部分，宁东有一部分？

答：是的，分布在宁夏和烟台两个园区。

问：间位芳纶现在的产能是1万吨？

答：间位芳纶现在静态产能是1.1万吨，部分老产能在进行搬迁，年内也会有部分新产能投产.

问：间位芳纶7000吨新项目里面是含搬迁？

答：有一部分是搬迁，这个项目是个搬迁扩产项目。

问：关于间位芳纶原料，有个子公司在生产？

答：是的，我们有个子公司生产间位芳纶的原料酰氯。

问：是做间苯二甲酰氯？还是也有对苯？

答：现在是间苯二甲酰氯，后期不排除对位芳纶的酰氯。

问：对位芳纶的产能是6000吨？宁夏有多少？

答：宁夏是4500吨，烟台是1500吨。新产能明年应该会有陆续投产的。

问：再就是想下锂电池隔膜这块。

答：电池隔膜我们不做基膜，是提供芳纶涂覆的解决方案，现在国际上做的相对比较好的是日本企业，国内研究了大约7-8年，之前我们的思路是不跟客户竞争，主要是给客户提供产品，没有投入太大精力，去年特斯拉有一款车使用了芳纶涂敷的隔膜，行业的关注度就起来了，我们进行了调研，下游客户给我们的反馈是芳纶涂覆的成本太高，竞争力不行，一开始我们觉得有理，后来经过验证之后发现应该不会增加那么高的成本，了解之后发现问题出现在两个方面，一个是专利，第二个是我们提供给客户的主要是芳纶原液，带溶剂的，后期处理比较复杂。目前，公司成立了专门的团队进行锂电池隔膜涂覆的研发，初期先建个中试线。

问：我们是想用什么形式呢？是直接和电池厂对接？

答：多种方式都是可以的。比如我们可以直接购买隔膜涂覆完成后卖给电池厂，也可以受托加工完成后给隔膜厂或电池厂。

问：间位芳纶的下游应用领域？

答：40-50%是防护领域，30-40%是工业过滤领域，其他是芳纶纸。

问：防护领域和其他领域的售价会有很大差异吗？

答：防护领域主要是销售色丝，色丝的售价高一些。

问：防护工装这方面，是用的间位芳纶？

答：主要是间位芳纶。

问：对位芳纶的下游应用分布？

答：光缆领域大约60-70%，防护领域大约10-20%，汽车领域约10-20%，复合材料大约10-20%，新产能投产之后，防护和橡胶领域的占比应该会有所提升。

问：对位芳纶出口的占比是什么情况？

答：也是看公司的产能和订单情况，之前我们的产能较小，出口的量很少，新产能投产之后会增加出口的比例。

问：宁夏芳纶对比烟台，成本差距主要在哪些方面？

答：首先投资密度就有下降，再加上能源的成本较低，而且那面的气候干燥不缺水，非常适合对位芳纶的生产。

问：宁夏运输费用会高一些吗？

答：不会高很多。

问：对于本次融资后续有什么样的计划？

答：我们已经拿到批文，后期可能会启动一些路演。

问：公司新产品智能纤维的投资会很大吗？

答：一期项目的投资额不大。

泰和新材主营业务：氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。

泰和新材2022中报显示，公司主营收入19.52亿元，同比下降8.19%；归母净利润2.91亿元，同比下降33.83%；扣非净利润2.62亿元，同比下降39.09%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入8.96亿元，同比下降23.48%；单季度归母净利润1.46亿元，同比下降44.74%；单季度扣非净利润1.25亿元，同比下降51.61%；负债率48.84%，投资收益857.65万元，财务费用-3576.57万元，毛利率25.23%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.82。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1262.8万，融资余额减少；融券净流入530.57万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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