上声电子：有知名机构景林资产，彤源投资，趣时资产参与的，共100家机构于8月30日调研我司

2022年9月1日上声电子（688533）发布公告称北京知盈投管张严冬、丹羿投资高若辰 龚海刚、PRUDENCE INVESTMENT MANAGEMENT (HONG KONG) LIMITED董丰侨、德邦基金王乐琛、东方证券沈高翔、东证资管沈高翔 谢文超 李竞、富国基金方竹静 张峰 孙权 汪孟海、工银瑞信赵建、冠通期货赵琰、光大保德信基金唐钰蔚、光大理财许浩琨、光大证券陈峰、博笃投资叶秉喜、光焱股权投资基金郁研、广发基金苗宇、国海富兰克林基金张和睿、国联安基金张一健、国寿养老于蕾、国泰基金智健 林小聪 陈亚琼、国泰君安证券岳子贺 多飞舟 杨晶 管正月 吴晓飞、国投瑞银基金朴虹睿 马柯、果实资本程振江、和谐汇资产张鸿羽、博时基金赵易 王乐琛 郭晓林、恒越基金王晓明、泓德基金于浩成、华商基金闵文强、华泰资管高天俐、华西证券崔琰 王旭冉、华夏基金吕佳玮、华夏久盈赵佳、惠理基金郑高祥、交银施罗德基金郭若、景林资产钱炳、财通资管李晶、景领投资宋玖伟、景顺长城曹雅倩、庐雍资产杨捷、民生加银基金赵洁 满自宏、南方基金郑诗韵 陈麟瓒、宁银理财高晗、诺德基金阎安琪、鹏华基金闫思倩 张鹏 贺宁、平安基金莫艽 张淼、平安资产傅一帆 张琎、辰翔投资石佳艺、清和泉资本柳超然、趣时资产章秀奇 古建军、泉果基金余海洋、融通基金任涛、上海重阳投资陈心、上银基金林竹、尚近投资赵俊、申万宏源张立平、深圳前海瑞信致远投管冉欣宇、盛宇投资吴小川、创金合信基金郑泽滨 寸思敏 周志敏、苏州君子兰资本汪质彬、泰康资产王敬、天弘基金申宗航 张磊 李佳明、天欣基金刘小源、同犇投资余思颖、彤源投资陆凤鸣、万家基金郑中天 欧子辰、西部利得基金温震宇、兴业基金廖欢欢、阳光资管闫鑫、淳厚基金谭啸风、银河基金袁曦 冯敏、银河权益翁林开、银华基金王斌 贾鹏 张一诺、胤胜资产杨潇、盈峰资管张珣、咏明资产朱博骏 崔承天、元大证券张圣鸿、源乐晟资产杨建海 曾晓洁、运舟资本郑嘉伟、长安基金徐小勇 张君平、慈阳投资宋伟明、招商基金王奇玮、招银理财莫威格、兆信资产文元慧、浙商基金刘炜、中承东方资产魏志鹏、中庚基金王啊涛、中海基金魏敏、中欧基金钟鸣、中融基金魏征、中睿合银叶芷麟、大家资产范明月、中信证券李辰、中银资管刘航、中颖投资宋鹏、中邮创业基金许忠海 陈梁、中再资管潘庆华、华创证券李昊岚、德邦资管杜厚良 韩伟琪、国寿资产王思聪、greenlane capital朱骏亮、PICTET ASSET MANAGEMENT (HONG KONG) LIMITEDAngela Hu于2022年8月30日调研我司。

具体内容如下：

问：原材料尤其是稀土对于公司影响还大吗？

答：部分原材料价格环比落，稀土价格也有所下降，但上半年总体还是处于比较高位。

问：公司出口占比？北美市场的主要客户是哪些？

答：公司外销业务占主营业务收入比例为52.53%，其中对美洲的销售收入占比32.51%，对欧洲的销售收入占比21.08%。北美主要客户是福特、通用以及博士视听等。

问：公司财务费用比去年减少了很多的原因？

答：因为公司外销占比较高，主要使用美元、欧元等外币结算；巴西雷亚尔、墨西哥比索兑美元汇率的持续上升，海外子公司美元负债产生汇兑收益；人民币对美元的持续下降，公司持有的美元资产带来的汇兑收益。

问：如何看待海外捷克工厂的亏损？

答：主要受到芯片短缺整车厂减产、俄乌冲突影响汽车零部件供应链和俄罗斯限制惰性气体出口等因素，导致捷克工厂供应的斯柯达车型订单缩减较大、部分客户项目延迟。但由于目前捷克工厂营收占集团总营收的比例不超过5%，因此不会对公司整体业绩产生重大影响。芯片紧张是行业与市场共同面临的问题，后续公司将密切关注相关行业动态并积极应对可能对公司产生的影响。

问：下半年营收与成本趋势如何？

答：公司产品营收与整个汽车行业趋势密切相关，营收趋势主要看下半年的整车市场的销售情况；成本方面如果下半年收入环比增长、原材料采购成本下降，会随着量的增加来分摊降低固定成本的压力。

问：合肥工厂的产能规划？

答：预计建设6条扬声器生产线，6条电子生产线，3条低音炮生产线，为公司进一步完善地理区位布局，更好地就近服务公司客户、加强对国内市场的开拓力度，借助合肥市围绕汽车产业、持续加大科技投入和政策支持、优化产业链布局的政策优势、成本优势、交通运输优势，持续推进降本增效、提升公司市场竞争力。

问：未来传统车厂进行音效升级的可能性？

答：随着生活水平的日益提高，购车者对于汽车的消费体验已不再仅局限于汽车的基础功能，针对汽车娱乐功能的体验成为影响购车者消费趋向的重要因素。声学系统作为汽车内部提升驾车体验的重要部件，整体呈现高端化升级的发展趋势。

问：公司产品的销售情况？

答：2022年上半年度，公司车载扬声器产品销量3,051.74万只，比上年同期增长3.62%；车载功放产品销量为10.43万只，与上年同比增长107.64%；公司 VS 产品销量为 38.38万只，与上年同比增长74.74%。

问：消费类电子进入车载音响的难点？

答：（1）车舱环境的复杂性使得车载功放需要通过更严格的温度、湿度、振动、防水防尘等环境测试；（2）车舱空间的有限性使得车载功放需要更小的体积及更高的功能集成度；（3）车内电子模块的日益增多使得车载功放需要更高的抗电磁干扰能力；（4）车内续航要求使得车载功放需要更高的工作效率；（5）体系认证困难，通讯壁垒严重，车厂品控把关严格。

问：如何看待行业竞争？

答：制造业面临市场价格的竞争、行业竞争是企业发展必将面临的问题，我们做好自己的产品质量、提升开发与创新能力、提升市场拓展能力与市场渠道的开发，根据自己的实际情况，选择适合自己发展的竞争策略，认真经营好企业。

上声电子主营业务：公司致力于运用声学技术提升驾车体验,是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商,已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力,产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS,能够为客户提供全面的产品解决方案。

上声电子2022中报显示，公司主营收入7.21亿元，同比上升19.7%；归母净利润3640.96万元，同比上升18.75%；扣非净利润3195.29万元，同比上升31.78%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3.53亿元，同比上升22.12%；单季度归母净利润2388.15万元，同比上升166.48%；单季度扣非净利润1983.59万元，同比上升212.52%；负债率41.89%，投资收益193.22万元，财务费用-296.72万元，毛利率20.99%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为73.55。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2921.96万，融资余额减少；融券净流出1275.29万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上声电子（688533）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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