光弘科技：8月26日召开业绩说明会，惠州光弘证券股份有限公司、上银基金管理有限公司等41家机构参与

2022年8月30日光弘科技（300735）发布公告称公司于2022年8月26日召开业绩说明会，惠州光弘证券股份有限公司徐宇晟 林夏婷、上银基金管理有限公司徐帆、交银施罗德基金管理有限公司米茂硕 郭斐、深圳旦恩先锋投资管理有限公司李福磊、深圳前海珞珈方圆资产管理有限公司董丰侨、淳厚基金管理有限公司吴若宗 刘俊、沣京资本管理(北京)有限公司郝程程、金元证券股份有限公司曾捷、津联控股韩金刚、中加基金管理有限公司吕航、上海磐厚投资管理有限公司胡建芳、德邦证券股份有限公司叶晨灿、泰康资产管理有限责任公司陆建巍、新华基金管理有限公司陈磊、东证融汇证券资产管理有限公司刘伟刚、上海运舟私募基金管理有限公司米茂硕、光大保德信基金管理有限公司苏淼、圆信永丰基金管理有限公司马红丽、Hel VedDaniel Guo、九泰基金管理有限公司赵万隆、太平洋保险集团王晶 徐军平、深圳进门财经科技股份有限公司谭雅芙、华创证券有限责任公司高远 郭一江、平安基金管理有限公司王修宝、国信证券股份有限公司胡剑、Prudence Investment Management(HongKong)Limited董丰侨、淳阳投资谢伟玉、惠升基金管理有限责任公司彭柏文、九颂山河张咖、长安基金管理有限公司刘嘉、国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部客户 李胜、国寿资产和川、长城财富资产胡纪元、太平洋资产管理有限责任公司王磊、上海环懿私募基金管理有限公司李海立、磐厚动量胡建芳、中邮创业基金管理股份有限公司李培炎、银河基金管理有限公司陈伯祯、长城证券股份有限公司张元默 邹兰兰、北京沣沛投资管理有限公司孙冠球、上海汇利资产管理有限公司朱远峰参与。

具体内容如下：

问：二季度归母净利润环比多很多的原因？

答：二季度生产出货量级比一季度有所提升，一季度春节期间成本等原因较多，二季度注重生产效率和成本，所以利润提升较多。另外，去年下半年开始，公司业务占比从原先绝大部分是来料加工为主到现在逐渐增加了采购物料的环节，采购物料占比增加会体现在营收的增长上。

问：二季度存货比一季度有较大升，主要是备货需求还是其他？主要是成品还是原材料？

答：主要原因是物料采购，去年下半年开始，公司业务占比从原先绝大部分是来料加工为主到现在逐渐增加了采购物料的环节，这部分库存金额随着采购、交付的时间差异，以季度为维度会有一定程度波动。

问：募投里云计算和工业互联网的项目介绍？对生产制造水平的影响？

答：今时今日的制造业早已不是过去老旧的样貌，在工业4.0概念普及应用的今天，越来越多的自动化软硬件系统成为了在制造过程中不可或缺的部分。随着客户、产品不断推陈出新的要求，公司以更自动化、数字化的手段辅助制造。对应的募投项目也正是为了应对相应的需求，提升企业竞争力，构筑更高的护城河。

问：公司 Q2经营性现金流出现比较大下滑的原因？

答：从去年Q3开始公司有了比较大规模的带物料采购的业务，这导致了公司现金的流入流出和库存的波动会相对变大。更长的维度上看，随着相关业务的增加，公司的营收、现金流、库存等数据会随着业务的增长而增加，但从季度的维度来看，由于涉及到交付和采购的时间点跨季度的问题，公司的现金流可能会出现一定的波动。

问：下半年手机需求是否看到回暖迹象？公司下半年手机订单情况？

答：今年三、四月份开始受到疫情等因素的影响，整个消费市场需求的确有一定程度的波动。目前光弘客户情况整体良好，从市场的一些数据也可以看到，今年上半年荣耀销售情况非常不错，小米在海外的收入也有大幅增长。在经历疫情之后，下半年我们也会迎来消费电子传统旺季，我们目前可以预见到在 Q3Q4交接时，随着下半年新机的不断发布，需求会有增长。

问：今年全年手机方面客户订单情况？

答：今年二季度开始因为诸多外部因素的原因，客户订单相对较保守，forecast的可见性周期并不会特别长。下半年一些新机，基本上会在9、10月份逐渐增量，近期已经也开始有较为频繁的调整。整体而言，我们今年全年的出货量保持稳中有升的态势。

问：华为，小米，荣耀这些大客户所占百分比？

答：以品牌出货量来计算，目前华为、荣耀和小米基本上各占公司1/4左右的份额。

问：今年整个出货量预期？

答：目前节点对于今年Q4的出货量预测还不能有非常准确的预测，但大致来看预计公司今年国内出货量稳定中有小幅增长，而国外出货量则会有较大增长。

问：公司上半年消费电子业务和网络通讯业务的营收均取得了快速增长，能够取得快速增长的原因？

答：公司消费电子和网络通讯的营收快速增长，一方面是因为今年生产出货的数量比去年有不少提升；另一方面是因为公司过往的业务模式主要是以来料加工为主，但从去年Q3开始公司逐渐增加了在物料采购方面的业务，公司营收因为物料采购有比较大的增速，所以公司的营收增速其实是比利润增速幅度要更大的。

问：公司智能穿戴的情况？

答：公司这块业务最早服务于华为，为华为生产智能手表，这块的经验也奠定了公司智能穿戴业务的基石。现在各头部品牌，在手机以外也纷纷推出了各自包含手表、耳机在内的各种衍生智能终端构建生态，公司也已经开始为小米、小米等客户提供智能手表等产品的制造。整体而言，虽然规模不如手机，智能穿戴也一直是公司业务一个相对稳定的类别。

问：公司海外工厂的情况？

答：公司印度工厂在前年开始有大规模的生产出货，过去的一年多和今年上半年也基本处于非常好的状况，公司印度工厂主要服务于小米、Oppo、三星、Nokia等客户。在过去的一年多中，公司印度工厂的产量处于持续提升的状态，今年上半年也维持一百多万台的月产量。后续很长一段时间，印度工厂可能都维持比较高的一个产能利用率。印度目前中资品牌市场占有率比较高，而且印度政府对手机的比较高的进口关税也得中资品牌不得不寻求本土制造的能力，这也使得光弘的印度的工厂在印度成为了比较重要的 EMS厂。公司后续也会视图客户的需求和投资方面的环境，来考量是否在印度进一步扩产。

在印度以外公司开始了在孟加拉和越南的工厂。公司在孟加拉的工厂整体规模相对较小，月产能大概是二十万台左右，也是因为孟加拉的高额关税，OVM等中资品牌不得不在当地建立生产能力，公司后续也会视图需求考虑是否在当地租用更多的场地，去提供更大的产能。公司越南工厂也是同期开始规划的，公司在越南购置了20万平米的场地，一期的工厂在 Q2已经封顶，目前已经完成了内部装修和部分产线布置的工作，后续经过当地政府一些进出口和消防等认证，并且还需要通过客户的认证，实现客户的导入。与印度、孟加拉基地服务当地市场的定位不同，越南以其独有的地缘优势，可以非常便利的服务客户不仅仅东南亚，更辐射欧美的市场，为客户提供非常优秀的免税出口环境。后续越南基地不仅仅手机，更会在汽车电子、智能穿戴、新能源等业务都会进行一定的布局，让越南成为公司在惠州工厂以外的第二的核心制造地，去服务更多的客户、更多的领域和更多的地域。

问：海外增长主要因为小米海外出货比较乐观还是其他？

答：公司在海外的工场一直处于订单饱满的状况，一方面印度工厂今年产出有较大增长。同时随着孟加拉、越南工厂逐步落成，海外今年的制造能力有不少提升，所以整体的状况还是非常不错的。

问：公司对印度工厂的盈利的展望？

答：今年上半年印度的盈利状况还是很优秀的，印度市场下半年会迎来 Diwali排灯节，是他们像春节一样的重要节日，所以我们也希望印度在下班年能够延续上半年良好态势。

问：孟加拉跟越南明后年产能扩张节奏？

答：现在孟加拉工厂已经比较顺利量产，每月20万部手机左右，后期我们也会根据客户需求评估扩产。越南工厂第一期自建的部分目前已经基本完成，正式项目会在Q3、Q4逐渐导入。公司越南工厂其实现在已经有在运作，公司在新建厂房的同时已经租用了一些厂房，目前已经在生产小米的手机，大概每个月十多万台的产量。根据印度工厂的经验，这样规模的一个工厂，经过一年左右时间形成一定生产规模后，就可以提供一个比较稳定的利润的支撑。如果用手机进行折算，公司现在越南一期项目是希望可以在三年内达到月产能三百万台的规模。

问：越南和孟加拉工厂单机盈利水平和国内相比？

答：海外工厂为客户提供了无法取代的避税环境，而且海外高端EMS制造的能力是非常稀缺的。目前孟加拉工厂虽然规模不大，但整体盈利能力还是非常不错的。从之前公司印度工厂的数据可以看到，印度工厂有不错的盈利能力，越南工厂经历一段时间的磨合后相信不会逊色于印度工厂。

问：手机单机毛利？未来变化？

答：过去公司以来料加工为主，整体毛利率相对比较稳定，基本在25%-30%。去年开始随着物料采购占比的增加，整体毛利率看似有一些下降，但也不意味盈利能力下降，其实，物料采购可以在加工以外带来额外的收入、利润，这是模式改变的必然结果。长期而言，随着公司物料采购占比的逐步增加，我们表现出来的毛利率因为分母的增大可能持续略微下降的趋势。

问：手机出货中4G跟5G的比例？价值量测算？4G手机净利润？

答：在过去的一两年内，公司出货的手机产品占比正稳定向5G倾斜，今年大概一半多是5G产品。5G和4G产品因为在复杂度上的差异，价值量大概有20%-30%的差异，具体净利润上则取决于整体出货量。

问：手机出货从价格维度的分布统计？

答：公司海外出货的机型整体价值量相对低一些，可能在100美金到150美金左右。在国内生产的机型则分布较广，从千多元的入门机型到四五千的旗舰机型都有。整体占比分布基本和市场上手机价值分布差不多。

问：今年公司产能增长预期？

答：今年公司在海外产能增长随着扩建会比较明显，国内今年则更主要在于优化效率，最大化的利用现有产能，提升产能利用率，并视下半年的订单状况审慎的进行产能的投入。

问：现在产能利用率情况？

答：今年从二季度开始，公司国内基地产能利用率大概是维持在七八成之间，比较稳定。后续随着传统旺季的到来，产能利用率应该会继续提升。

问：下半年新机发布，对产能利用率的升帮助？

答：肯定对于产能利用率会有帮助，我们的产能利用率和订单、出货量成正比。

问：各大客户库存情况？客户去库存比较久对公司的影响？

答：客户、渠道库存水位其实从我们的角度并无从得知。但事实上目前不用过于担心库存问题。现在消费电子产品的时效性越来越强，下半年各大厂商销售的主力也会转变成当年的新机型，老机型会逐渐淡出。

问：手机里代买物料的比例？

答：目前大概占收入的20%多。其实以电子产品的价格构成，物料才是电子产品成本中最大的构成部分，所以相关的收入后面增长空间非常巨大的，我们接下来会循序渐进增加这一块占比，所以从更长的维度看，代购物料的占比趋势大概率会缓慢增长。

问：代买物料是根据客户分还是一个客户会同时有代买和来料？

答：是否由 EMS企业采购物料，其实最终取决权还是在客户在不用项目上的诉求，但从大趋势看 EMS还是需要涉猎物料采购的环节。

光弘科技主营业务：从事消费电子类、网络通讯类、汽车电子类等电子产品的PCBA和成品组装,并提供制程技术研发、工艺设计、采购管理、生产控制、仓储物流等完整服务的电子制造服务(EMS)

光弘科技2022中报显示，公司主营收入21.18亿元，同比上升77.35%；归母净利润1.4亿元，同比上升30.64%；扣非净利润1.12亿元，同比上升63.38%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入10.46亿元，同比上升54.45%；单季度归母净利润9365.88万元，同比上升10.39%；单季度扣非净利润7705.0万元，同比上升22.95%；负债率26.93%，投资收益1078.81万元，财务费用1207.26万元，毛利率19.64%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.03亿，融资余额增加；融券净流入474.04万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，光弘科技（300735）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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