美瑞新材：9月1日接受机构调研，中金公司、华能贵诚等3家机构参与

2022年9月2日美瑞新材（300848）发布公告称公司于2022年9月1日接受机构调研，中金公司侯一林 肖亚平 贾雄伟、华能贵诚田佳瑞 张秦铭、申万宏源刘建伟参与。

具体内容如下：

问：请简单介绍一下公司上半年的业绩情况和目前公司在建的项目有哪些？

答：上半年公司的业务继续保持较为稳定的增长，近 3 年 TPU 产品销量复合增长率达到了 30.46%。2022 年上半年，公司实现营业收入 7.93 亿元，同比增长 50.82%；实现归属于上市公司股东的净利润 5,556.56 万元，同比增长 21.95%。

公司目前在建的项目主要以下项目年产 20 万吨弹性体一体化项 目、8000 吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目、技术中心项目以及河南鹤壁聚 氨酯新材料产业园项目。

问：公司的竞争优势是什么？

答：由于 TPU 下游应用领域极为广泛，客户对于产品的需求千差万别，配方、工艺等方面任何微小的变动都可能使产品性能产生较大的变化。行业和产品多样化的特点决定了 TPU 行业具备差异化的特点。经过多年的努力，公司具有在差异化技术创新、营销体系、综合运营、人才体系方面的优势，集中体现为差异化产品的高效、低成本提供能力。

问：可以介绍一下特种异氰酸酯产品的应用领域有哪些么？

答：特种异氰酸酯最主要的特征是不含有苯环结构，具有较好的机械性能、稳定性和耐候性，尤其是其具有不黄变和良好的应用性能。特种异氰酸酯是生产特种聚氨酯的核心原材料之一，特种聚氨酯材料可应用于消费电子、皮革、风电叶片、玻璃夹胶、高档镜片、发泡鞋材、隐形车衣、高档氨纶及芳纶、胶黏剂、涂料、弹性体等市场。

问：请介绍一下公司生产的 TPU 产品在鞋材市场上发展情况？目前都有哪些稳定合作的客户？

答：鞋材领域是发泡型 TPU 的下游应用领域之一。发泡型 TPU 产品具有轻质、卓越弹性和减震特性，材质的高弹效应可反馈大量能量，为跑步者带来良好体验，通常用做运动鞋中底，市场发展前景较好。目前公司生产的 TPU 产品在鞋材领域已与安踏、特步等国内知名运动品牌达成稳定合作，同时也在积极开发新的合作品牌，拓宽市场渠道。

问：目前公司的产能是多少？公司年产 20 万吨的 TPU 项目目前进展如何？产能释放节奏如何？

答：公司截至 2021 年年底，公司的 TPU 的产能为 8.5 万吨。由于国家推行碳达峰碳中和，对能耗指标提出新的要求，项目进度稍有延迟。目前生产车间基础施工完成正在填，钢结构进场准备中；仓储转运中心基槽、公辅车间开挖已完成，正在进行基础施工。公司将努力加快项目建设进度，预计项目总体进度仍在计划范围内。20 万吨弹性体一体化项目分两个阶段建设，第一阶段和第二阶段分别为 10 万吨，产能根据市场情况分阶段逐步释放。

问：河南 HDI 项目目前的进展到哪一步了？

答：聚氨酯新材料产业园一体化项目按照项目建设计划有序开展中，截至目前，该项目的环境影响报告书已获得河南省生态环境厅批复，节能报告已获河南省发展和改革委员会批复，通过了河南省应急厅牵头组织的项目安全条件审查会，已取得《建设工程规划许可证》等手续，其他所需手续正在办理中。

美瑞新材主营业务：专注于TPU的研发、生产、销售和技术服务

美瑞新材2022中报显示，公司主营收入7.93亿元，同比上升50.83%；归母净利润5556.56万元，同比上升21.95%；扣非净利润4443.39万元，同比上升24.84%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.02亿元，同比上升59.01%；单季度归母净利润3295.92万元，同比上升42.88%；单季度扣非净利润2655.71万元，同比上升54.39%；负债率44.44%，投资收益482.69万元，财务费用-442.38万元，毛利率13.64%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为59.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美瑞新材（300848）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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