兴蓉环境：华宝基金、国盛证券等2家机构于8月30日调研我司

2022年9月1日兴蓉环境（000598）发布公告称华宝基金卢毅 李莉伊 葛天明、国盛证券杨心成 沈佳纯于2022年8月30日调研我司。

具体内容如下：

问：请介绍公司的主要业务情况。

答：公司为国内大型水务环保综合服务商，拥有 70 余年供水运营经验、30 余年污水处理经验，水务环保业务规模居全国前列。公司的主要业务包括自来水业务、污水处理及中水利用业务、垃圾焚烧发电业务、垃圾渗滤液处理业务、污泥处置业务以及工程业务。

目前公司已投运的供水项目规模约 335 万吨/日、污水处理项目规模约 366 万吨/日、中水利用项目规模 83 万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模 6,900 吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模 5,630吨/日、污泥处置项目规模 1,516 吨/日。未来成都自来水七厂（三期）等项目投运后，还将新增逾 80 万吨/日的供水规模；目前，公司有多个在建的污水处理项目，预计未来 2-3 年，上述项目投运后，将为公司增加约 70 万吨/日的污水处理业务规模；近期，公司审议通过了实施成都万兴环保发电厂（三期）项目，该项目为 5,100 吨/日的垃圾焚烧发电规模、800 吨/日的污泥处置规模和 800 吨/日的厨余垃圾处理规模。此外，公司还有其他污水处理、垃圾焚烧发电、污泥处置、中水利用等项目处于在建或前期阶段，具体可参见公司定期报告。

问：请公司业务拓展计划及具体措施。

答：目前公司已在四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、广东、江苏、河北 8 个省份拥有水务环保业务。区域拓展方面，公司立足成都，将进一步拓展市域范围的水务环保业务，并依托现有异地资源布局的“桥头堡”作用，积极拓展业务机会。产业发展方面，公司聚焦水务环保主业，并向产业链细分领域不断延伸。

具体措施包括内部管理方面，一是建立了标准化管理体系。公司通过对各生产单元的组织架构、人员配置、运营流程方面进行标准化管理，不断提升管理质量和效率，并通过复制和输出高效的运营能力，助力公司业务规模快速扩张。二是持续开展信息化建设，通过数字化可视系统，实时监控各生产单元运营情况、共享技术指导，并通过运营数据分析，达到提高管理效率、有效管控成本的目的；通过智慧水务建设，实时监控供水数据、智能调配供水，提升供水效率、确保供水均衡。市场拓展方面，公司积极寻求优质项目的市场机会，通过加强合资合作，多方位寻求优质标的，以自身运营、技术及资金等优势为基础，推进市场化并购整合，不断拓展业务版图。

问：请公司供排水业务的调价情况。

答：公司污水处理服务费单价按照与相关政府方签订的特许经营协议约定可定期调价。如因项目投资增加、污水处理排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化，可以对污水处理价格申请临时性调整。2021 年，因执行《四川省岷江、沱江流域水污染物排放标准》以及新建项目等因素导致污水处理运行成本增加，经申请，成都市中心城区污水处理服务第四期结算价格暂定为 2.15 元/吨。公司目前有多个污水处理在建项目，后续可根据项目投资增加情况及特许经营协议约定启动污水处理调价程序。

根据国家政策规定和相关特许权协议约定，在满足相关调价原则的情况下可向政府价格行政主管部门提交水价调整申请。供水价格的调整须经成本监审、听证会等程序通过后执行。

问：请垃圾焚烧发电项目的国补新政策对公司的影响。

答：公司已签订的特许经营权协议约定了相应的补偿条款，同时公司持续提升项目运营管理能力，通过挖潜增效，提高盈利水平。目前不会对公司业务构成实质性影响。

问：请公司在分红方面的想法。

答：公司重视股东合理报，并兼顾项目投资和经营发展资金需求，一直以来公司执行稳健的利润分配政策。由于目前公司有多个在建项目，投资规模较大，公司将持续面临较大的资金压力。未来，待新项目建成投运并释放产能，在兼顾公司经营发展资金需求的基础上，可适当提升分红比例。

兴蓉环境主营业务：自来水生产与供应、污水处理、中水利用、污泥处置、垃圾渗滤液处理和垃圾焚烧发电等业务

兴蓉环境2022中报显示，公司主营收入31.6亿元，同比上升12.66%；归母净利润8.38亿元，同比上升18.33%；扣非净利润8.23亿元，同比上升19.09%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入17.18亿元，同比上升7.77%；单季度归母净利润4.85亿元，同比上升17.96%；单季度扣非净利润4.77亿元，同比上升18.17%；负债率59.37%，财务费用1.21亿元，毛利率44.39%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为6.38。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出168.69万，融资余额减少；融券净流入1246.36万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兴蓉环境（000598）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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