电工合金：8月30日接受机构调研，富国基金、博时基金等2家机构参与

2022年9月1日电工合金（300697）发布公告称公司于2022年8月30日接受机构调研，富国基金邬华宇 王建润 吴栋栋、博时基金肖瑞瑾 李喆参与。

具体内容如下：

问：公司铜母线和铜制零部件主要应用领域？属于低压还是高压产品？

答：公司铜母线产品主要应用于发电和输配电领域，应用范围十分广泛，如开关柜、母线槽、断路器等高低压电气设施，以及风力发电、水力发电、核电机组等发电设施。其市场需求与国民经济的发展状况息息相关。公司产品主要特点为高强高导，主要产品为高压产品。

问：半年报中电气化铁路接触网业务业绩下滑原因？

答：尽管公司在该细分领域始终保持较高的市场份额，但受全国各地新冠肺炎疫情影响，致使铁路建设施工仍有一定放缓，同时叠加物流不畅等因素，从而导致公司电气化铁路接触网系列产品库存积压，存货增长较多，相关产品收入小幅度下滑。

问：公司主要产品形态？

答：公司的主要产品包括电气化铁路接触网系列产品以及铜母线系列产品，其中电气化铁路接触网系列产品属于铜线材，铜母线系列产品属于铜板带材。

问：铜制零部件 2023 年收入预测？

答：公司铜制零部件业务 2023 年的收入主要取决于铜价的波动情况。得益于公司高质量产品优势和客户优势，公司在铜制零部件业务上一直保持稳定增长趋势。

问：无氧铜转子导条产品类型？本次募投项目三大块产品？

答：公司研发的 240/300kw 高性能感应电机无氧铜转子导条（替代德国进口）已批量供货给蔚来汽车，运用于蔚来 ES8、ES6、ET7 等车型。

公司本次新能源汽车募投项目三大块产品分别为模组连接件、电控连接件&异形端子、整车高压连接件（800V 快充需求），下游市场整体需求旺盛。

问：介绍整车高压连接件，对比线束安全性高了吗？

答：整车高压连接件运用于充电接口延伸至电池包。随着大电流充电的要求提升，铜排替代整车高压线束去连接各系统，成本低、车内布置方便，是未来发展主流方向。

由于铜排高强高导的性能特点，以及其便于布置、稳定性高等优势，对比线束，整车高压连接件安全性能更好。

问：公司三大块业务（铜母线产品、电气化铁路接触网产品、新能源汽车“三电”系统高压连接件）产能？

答：铜母线系列产品包括铜母线产品和铜制零部件产品。铜母线产品也称铜排，主要应用于发电和输配电领域，应用范围十分广泛，如开关柜、母线槽、断路器等高低压电气设施，以及风力发电、水力发电、核电机组等发电设施。铜制零部件是铜母线的深加工产品，是母线厂商根据客户需求对母线产品进一步加工成可供客户直接投入生产使用的零部件。目前公司具有铜母线年产 25,000 吨的生产能力，在行业内处于领先地位。

公司的电气化铁路接触网系列产品主要包括铁路接触线和承力索。电气化铁路接触线及承力索是电气化铁路的关键设备，主要应用于电气化铁路的建设及维护领域。目前公司拥有铁路接触线和承力索 16,000 吨的年产能力，是国内该细分领域头部供应商。

新能源汽车“三电”系统高压连接件属于铜制零部件产品，是铜母线的深加工产品，产能正在逐步扩大中。

问：本次募投项目三大块产品应用？

答：公司本次新能源汽车募投项目三大块产品为模组连接件、电控连接件&异形端子、整车高压连接件。

模组连接件主要用于新能源汽车电池包模组之间的连接，属于电气结构件，模组之间导电连接零件，产品包含硬铜排、软连接铜排、挤塑铜排等多种样式。

电控连接件&异形端子主要用于新能源汽车整车高压连接器，核心部件，产品形状多样化，与高压线缆连接，是整车电池、电机、电控等系统之间连接主要部件。

整车高压连接件运用于连接充电接口至电池包，伴随着大电流充电的要求提升，铜排替代整车高压线束去连接各系统，成本低、车内布置方便，是未来发展主流方向。

电工合金主营业务：铜及铜合金产品的研发、生产和销售

电工合金2022中报显示，公司主营收入10.77亿元，同比上升8.25%；归母净利润5997.64万元，同比上升3.11%；扣非净利润6046.74万元，同比上升4.92%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入6.07亿元，同比上升9.4%；单季度归母净利润2509.32万元，同比上升50.56%；单季度扣非净利润2593.14万元，同比上升59.1%；负债率41.91%，投资收益48.01万元，财务费用1032.43万元，毛利率12.04%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，电工合金（300697）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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