拓斯达：8月26日接受机构调研，包括知名机构景林资产，于翼资产，进化论资产的共95家机构参与

2022年8月30日拓斯达（300607）发布公告称公司于2022年8月26日接受机构调研，apah capital、Kingtower Asset Management Co.、ORIX Asia Capital Limited、Prudence、Trivest、Value Partners、Van Eck Associates Corporation、北京才誉资产管理企业、北京泓澄投资管理有限责任公司、北京景明致远企业管理有限公司、北京禹田资本管理有限公司-禹田丰收五号私募证券投资基金、BRILLIANCE - BRILLIANT PARTNERS FUND LP、博远基金管理有限公司、财通证券股份有限公司投资管理部、财信证券资管、东方证券自营、东莞证券深圳分公司自营部、东海基金管理有限公司(筹)、工银瑞信基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、国金证券股份有限公司上海证券资产管理分公司、国泰君安证券资产管理有限公司、Canada Pension Plan Investment Board、国信证券金融市场总部、国信证券资产管理部、合众人寿保险股份有限公司、红杉资本、红土创新基金、华安财保资产管理有限责任公司、华泰柏瑞基金管理有限公司、汇添富基金管理有限公司、嘉合基金、嘉实基金管理有限公司、Cathay Life Insurance、交银施罗德基金管理有限公司、金信基金管理有限公司、金元证券股份有限公司资产管理部、进化论资产、宽远资产、盈峰资本、南方基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、融通基金管理有限公司、上海白溪私募基金管理有限公司、CICC、上海富唐资产管理有限公司、上海山楂树甄琢资产管理中心(有限合伙) -山楂树甄琢 9 号私募证券投资基金、上海天猊投资管理有限公司、上海彤源投资发展有限公司、上海雪石资产管理有限公司、上海甬兴证券资产管理有限公司、上海中域投资-中域津和 5 期私募证券、上海重阳投资管理股份有限公司、深圳广汇缘资产管理有限公司-广汇缘珍拾 1 号私募证券投资基金、深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙) ——连丰私募基金、CITIC CAPITAL DEEP BLUE FUND LIMITED、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、深圳望正资产管理有限公司、太平资产管理有限公司(太平保险资管)、唐融投资、天弘基金管理有限公司、万家基金管理有限公司、西部利得基金管理有限公司、西藏合众易晟投资管理有限责任公司、新疆前海联合基金管理有限公司、兴全基金管理有限公司、CPE 源峰-中信产业投资基金管理有限公司、野村东方国际证券有限公司、于翼资产、中国人寿资产管理有限公司、中金公司股票业务部、中金公司资产管理部、中金基金管理有限公司、中欧基金管理有限公司、中信期货资管部、中银国际证券股份有限公司资产管理部、博时基金、HD Capital、东海资管、沣沛投资、国金资管、华富基金、江苏第五公理投资管理有限公司、景林资产、景泰利丰、明达资产、平安基金、平安资产、KING TOWER CHINA GROWTH FUND CO., LIMITED、深圳市前海康元资本管理有限公司、太保资产、西部证券、新华基金管理股份有限公司、永合私募基金管理(山东)有限公司、永赢基金参与。

具体内容如下：

问：公司对 2022年上半年的总结

答：2022 年上半年，公司主要经营亮点如下①变革成效凸显自 2021年底进行“调业务、调组织、调分配”变革以来，公司今年各业务板块经营情况持续改善，在一季度环比改善明显的基础上，二季度实现营业收入同比增长 45.90%，归母净利润同比增长 34.85%；②产品类业务持续向好自产多关节工业机器人、数控机床产品业务高速发展，注塑机持续打磨优化、毛利率有所提升；③项目类业务稳步发展自动化应用系统业务、智能能源及环境管理系统业务稳步增长，收入规模进一步提升；④降本增效初见成效今年开始公司对事业部采用独立核算制，每个事业部按照“确保有利润的收入、有现金流的利润”的健康可持续发展思路，在管理上更加高质高效，精细化管理为公司内生创造的效益逐渐凸显，期间费用占比较去年同期下降。

问：公司取得以上良好进展的原因是什么？做了什么准备？

答：公司今年围绕“业务聚焦”、“组织升级”、“增质提效”三个重心，更加聚焦于工业机器人、注塑机、数控机床三大产品，通过持续不断打磨核心产品、降低个性化项目的业务比重、持续优化业务及产品结构、深入发展优质业务及优质客户，持续提升标准化生产能力、逐步修复盈利能力，从而实现公司价值的可持续稳健增长。

尤其是在调业务方面，公司着重发展标准产品，今年工业机器人、数控机床、注塑机新机型发展迅速，未来仍然会是发展重点；在自动化应用系统业务方面，公司收缩低毛利项目，聚焦行业、聚焦客户；在智能能源及环境管理业务方面，公司着重发展新能源、3C行业大客户，定位为“持续贡献稳定利润+导入大客户商机”。未来，公司会持续做好短期利润与长期发展的平衡。

问：公司多关节机器人今年上半年情况？

答：公司多关节机器人包括 SCR、六轴、DELT机器人，2022年上半年出货量超过 1000台，同比增长超 150%。主要原因系1）公司“大客户+细分”市场开拓策略成效凸显；2）技术迭代升级、公司产品性能持续优化，市场认可度进一步提升；3）国产替代进程加快。

问：公司对自动化应用系统业务的规划？

答：公司在调业务方面对自动化应用系统业务调整较大，今年会进一步聚焦1）更加聚焦行业，重点放在新能源、光电行业，并同步开拓标准机业务；2）更加聚焦客户，在一个客户上拓展更多工艺段，以减少获客成本及调试成本，提高人效比。

问：核心零部件的研发进展？

答：控制器方面，TMCR 系列机器人控制器平台目前已批量应用于自研 SCR 和六轴机器人上，并针对 3C和包装行业开发了具有行业特色的工艺包；TMCP 系列注塑机控制器平台目前已小批量应用于客户处，并与自研机械手、模温机、冰水机和三机一体完成数据的互联互通，可实现机械手跟随注塑机开模精度自行补偿功能。

伺服驱动方面，机械手五合一伺服驱动器处于批量量产阶段；三合一伺服驱动器开始小批量试产；液压注塑机 22KW 伺服驱动器目前处于客户β测试阶段；37KW 电液伺服驱动器项目已通过 TR3评审；模块化伺服开始关键技术预研，在体系结构、通信技术、分布控制等方面取得阶段性成果。

视觉系统方面，目前主要是持续更新迭代，报告期内完成 3C气泡缺陷检测算法开发，并验证成功，预计下半年量产；视觉增加深度学习模块、多品牌相机支持、MES系统数据上传功能。

问：数控机床上半年的情况？

答：报告期内，数控机床业务实现营业收入 9,786.94 万元，同比增长 734.52%，毛利率 26.63%，同比增加 15.30个百分点。目前公司的数控机床业务以控股子公司埃弗米为主，埃弗米去年同期营收为 4,013.39 万元，同比增长 143.86%。营收增长的原因1）公司五轴数控机床的需求来源于多个行业，包括航空航天及军工、精密模具、新能源汽车零部件、通用零件、工程机械、医疗等，从市场需求端来看，订单需求量持续保持稳定增长；2）公司一季度推出新产品 GMU-600 五轴联动加工中心，主要用于新能源汽车零部件、通用零件、航空航天领域加工，上半年该产品订单超过 20台，客户购买意愿较高；3）公司去年及今年上半年在华南及华东区域扩充了生产基地、新引进了不少技术人才，为今年的产能提升提前做好了规划。报告期内，五轴联动数控机床签单量 67台，出货量 47台，保持快速增长。

问：数控机床的产品规划？

答：报告期内，公司推出 GMU-600天车式五轴联动加工中心，主要应用于精密模具、航空航天钛合金及高温合金结构件、高精度通用机械零部件等加工领域。下半年预计将推出 DMU-300立式五轴联动加工中心，目前正在试制中，主要应用于医疗、汽车零部件、叶轮等高效高精度等加工领域。另外，HMU-1500卧式五轴联动加工中心目前处于研发阶段，主要应用于较大规格叶轮、新能源汽车副车架等加工领域，预计 2023 年推向市场。

问：数控机床产能规划？

答：公司去年及今年上半年在华南及华东区域扩充了生产基地、新引进了不少技术人才，但目前产能水平仍然没有跟上市场需求。截至 6 月 30 日，数控机床在手订单 1.5 亿元，订单排产饱满，未来随着市场需求进一步加大，不排除后续会持续扩充产能。

问：五轴数控机床在下游领域的具体应用？

答：公司五轴数控机床主要下游行业包括航空航天及军工、精密模具、新能源汽车零部件、通用零件、工程机械、医疗等。今年新能源汽车零部件的加工订单需求十分旺盛，主要应用于电机壳体、底盘原件、转向节、副车架等加工领域。

问：注塑机毛利率上升的原因？

答：注塑机毛利率上升的原因1）报告期内升级迭代产品，产品性能持续提升，新产品逐渐打开市场，推动销售产品结构优化，低毛利的初始产品销售占比降低；2）随着公司技术进一步成熟，工艺持续优化，且供应链体系逐渐完善，前期物料消耗成本有所降低。

2021 年受到多重因素影响，注塑机业务亏损比较大，今年行业整体需求同比下降，且行业竞争愈加激烈，今年的发展重心由“追求规模”向“打磨产品”转变，通过平衡产能投入、改善产品结构等方式，提高盈利能力。目前来看，公司的新产品TMII 系列的市场反馈良好，配置、性能更加优越，品牌力逐渐提升。

拓斯达主营业务：以工业机器人、注塑机、数控机床为核心的智能装备,打造以核心技术驱动的智能硬件平台,为制造企业提供智能制造工厂整体解决方案

拓斯达2022中报显示，公司主营收入20.43亿元，同比上升31.43%；归母净利润1.02亿元，同比下降20.08%；扣非净利润9464.41万元，同比下降21.24%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入11.14亿元，同比上升45.9%；单季度归母净利润4848.77万元，同比上升34.85%；单季度扣非净利润4388.29万元，同比上升41.1%；负债率64.13%，投资收益398.41万元，财务费用419.35万元，毛利率21.74%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，中性评级2家；过去90天内机构目标均价为14.6。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓斯达（300607）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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