金宏气体：有知名基金经理范妍参与的，共20家机构于8月26日调研我司

2022年8月31日金宏气体（688106）发布公告称中信证券刘易 王丹、汇添富基金马翔 刘闯、重阳投资钱新华 赵阳 李立源、南方基金崔宁、银华基金施航、平安基金王修宝、新华基金陈磊、新华资管耿金文、高毅资产张新和、红杉资本闫慧辰、华夏基金杨晋、东吴证券袁理 朱自尧、华夏久盈资管王雷、长江证券马太 张俊、高瓴资本王金力、博时基金陈鹏扬 蔡宗延 张朱霖、富国基金增新杰、嘉实基金谢泽林 延健磊、交银施罗德基金米茂硕、圆信永丰基金范妍于2022年8月26日调研我司。

具体内容如下：

问：公司上半年营收增长明显，主要增长点有哪些？

答：上半年，公司特种气体、大宗气体业务均有较好的增长。其中特种气体增速更快，实现营收同比增长32%；大宗气体受疫情影响增速稍慢，实现营收同比增长12%。

问：公司上半年毛利率升的主要原因如何？

答：公司特种气体、大宗气体毛利率同比去年均有较好提升。特种气体方面，主要产品如超纯氨、氧化亚氮等毛利率在上升；大宗气体方面，主要原材料价格在下降，而销售价格平稳。

问：上半年，公司的拳头产品超纯氨经营情况如何？

答：公司超纯氨产品的品质和稳定性在业内认可度高，在供应的一些半导体客户中，导入不久即成为主供商。上半年，公司超纯氨经营势头较好，以半导体客户为例，新客户持续增加，老客户供应量逐步增长，同步去年量价齐升。

问：公司氦气产品的经营情况如何？未来规划如何？

答：氦气是公司重点布局的战略产品，目前已投资了自有氦罐，并开拓了一手的氦资源，这对公司氦气业务的稳健发展具有重要意义。三年内，公司规划持续扩大氦资源进口，提升氦气产品的市场占有率。

问：公司在电子特种气体方面的产品规划如何？

答：公司坚持纵向开发战略，加大研发投入，通过自主研发、项目合作、工艺包合作、并购合作等方式，积极推出国产替代新品，计划每年推出2-3个。目前，公司除现有的多个电子特种气体产品已经获得市场认可外，另有约8个产品在产业化过程中。

问：公司在半导体领域收入贡献的主营占比如何？

答：主营占比超20%。

问：公司现场制气业务中所需的空分装置均为国内采购吗？

答：空分装置中的静设备以国内采购为主，动设备以进口采购为主。

问：公司下半年在并购方面的规划如何？

答：对于已并购项目，公司成立了投后管理部全力指导并购项目组织架构、产品、管理等方面的整合。对于新项目的并购，公司将重点在长三角区域进行大宗气体的并购拓展；特种气体方面，公司将重点考察在产品、技术、销售等模块存在互补性的标的，同时，公司重视投资过程中的风险控制，有完善的风险控制委员会、投资决策委员会制度，项目均经过科学决策。

问：公司与海力士的TGM合作具体包括哪些方面？该类服务合作如何协同公司产品业务？

答：公司将为海力士提供与其所需电子特种气体相关的运营系统、质量管理、日常作业、现场管理、零部件领取及更换等方面服务，这是公司首次为IC半导体客户提供TGM服务，也是国内气体公司为国际知名IC半导体厂商提供TGM服务的第一单。该类业务有助于提升客户粘性，及时把握客户需求信息占领先机，在保护现有气体产品业务的同时，逐步增加气体的供应种类。

问：公司未来会持续发展大宗气体业务吗？

答：公司定位于综合型气体服务商，特种气体、大宗气体均会持续发展，从市场空间上看，大宗气体的市场规模显著大于特种气体。

问：公司去年毛利率波动较大，是否说明特气业务存在周期性？

答：特种气体是电子半导体等相关行业的刚需产品，不存在周期性。去年导致公司毛利率波动的原因主要来自于诸多外部因素，如疫情、能耗双控等。

问：公司短期借款增加的原因如何？

答：主要由于公司上半年的项目投资推进减少了流动资金，故从银行进行了适当融资用于支持流动资金，总体来看，公司目前现金流充足。

问：公司氢气的产能规划如何？

答：公司目前规划了苏州、重庆、张家港、眉山、株洲5个氢气产能工厂，年产能超1亿标方。

问：公司今年两个特气新品的市场推广情况如何？

答：9N纯电子级正硅酸乙酯和高纯二氧化碳是公司今年的两个特气新品，目前均处于与半导体客户的交流、测试过程中。

问：公司与海力士合作的供气模式以现场制气还是瓶装供气为主？

答：以瓶装供气为主。

问：下半年，公司会对产品价格做调整吗？

答：公司会在保有合理利润空间的前提下，根据市场变化对产品价格进行相应调整。

问：公司如何看待今年毛利率的变化？

答：去年因为疫情、能耗双控等外部因素的影响，导致毛利率偏低，今年的毛利率水平在逐步归正常的过程中。

金宏气体主营业务：气体研发、生产、销售和服务的环保集约型综合气体供应商

金宏气体2022中报显示，公司主营收入9.3亿元，同比上升19.41%；归母净利润9846.21万元，同比上升13.28%；扣非净利润8249.86万元，同比上升20.55%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.84亿元，同比上升13.55%；单季度归母净利润5962.66万元，同比上升23.24%；单季度扣非净利润5267.44万元，同比上升45.02%；负债率35.82%，投资收益1299.16万元，财务费用892.55万元，毛利率34.9%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为29.54。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出255.64万，融资余额减少；融券净流入459.18万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金宏气体（688106）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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