英杰电气：有知名机构彤源投资，聚鸣投资，磐耀资产参与的，共177家机构于8月28日调研我司

2022年8月30日英杰电气（300820）发布公告称BRIGHTER INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTDHUANGNina、TAIKANG INSURANCE GROUP INCChenJim 陈济 LeungDerick、上海健顺投资管理有限公司汪湛帆、上海景林资产管理有限公司钱炳、上海聚鸣投资管理有限公司惠博闻、上海六禾投资有限公司李振江、上海磐稳投资管理有限公司裴亮、上海趣时资产管理有限公司古建军、上海睿亿投资发展中心(有限合伙)楼鸿强、上海彤源投资发展有限公司薛凌云 庄琰、上海禧弘私募基金管理有限公司谢宁宁 叶侃、上海鑫绰投资管理有限公司沈扬、Value Partners LimitedLiaoXinyu、上海赢仕投资管理有限公司鞠一啸、上海正心谷投资管理有限公司陈圆圆、上投摩根基金管理有限公司李德辉、深圳达昊控股有限公司王鹏飞、深圳前海大千华严投资有限公司黄咏、深圳前海珞珈方圆资产管理有限公司周浩、深圳市宏盛鹏达投资尹杰、深圳市惠通基金管理有限公司安小涛、深圳市凯丰投资管理有限公司黄杨 王东升、深圳市世纪致远投资管理有限公司罗云 吴宇森、WT ASSET MANAGEMENT LIMITEDWangXiaolong、深圳悟空投资管理有限公司圣亚军、世诚投资倪端超、太平洋资产管理有限责任公司张玮、太平养老刘伟刚、太平养老保险股份有限公司张凯、泰达宏利张岩、泰康资产管理有限公司李睿、泰康资产管理有限责任公司李晓金、天治基金管理有限公司顾申尧、同犇投资童驯、安信证券股份有限公司(资产管理部)王晗畅、同泰基金管理有限公司卞亚军、彤源投资陆凤鸣 潘贻立 文琦、潼骁致晟1号岑旖、西部利得基金管理有限公司温震宇 侯文佳、西藏合众易晟投资管理有限责任公司唐紫阳、贤盛投资马彦仁、新华基金赵强 栾超 蔡春红 刘海彬 陈磊、信达澳银基金管理有限公司伏涛、信达证券自营李雄杰、兴业基金管理有限公司廖欢欢、百年保险许娟娟、银河基金郑巍山 牟方晓 左磊、银河基金管理有限公司袁曦 李一帆、英大保险资产管理有限公司李海 孙颖、英大国际信托投资有限责任公司徐天娇、永赢基金管理有限公司张海啸、涌容资产陈圣帜、元太资本有限公司许斐、远信投资高亮、泽源资产管理有限公司钟宁、长城财富保险资产管理股份有限公司江维、北京东方睿石投资管理有限公司唐谷军、长江养老保险股份有限公司黄学军、长江证券(上海)资产管理有限公司姚远、长信基金管理有限责任公司梁浩 周鸿博 朱垚 朱祖跃、招商证券资产管理有限公司何怀志、昭图投资王子杰、浙江龙航资产管理有限公司陈琪、浙江善正资管张创、中国人保资产管理有限公司崔斌 刘洋、中国人寿养老保险股份有限公司于蕾、中海基金陈星、北京沣沛投资管理有限公司孙冠球、中华联合袁超、中金资管李梦遥 李虒、中科沃土基金管理有限公司黄艺明、中欧基金朱馨远、中欧基金管理有限公司邓新翱 王培、中新融创王心甜、中信保诚顾凡丁、中信保诚基金王睿、中信保诚基金管理有限公司杨柳青 孙浩中、中信建投经管委财富管理部客户黄日浩 杨如丰 余伟毅、北京合创友量私募基金管理有限公司王艺璇、中信建投证券股份有限公司李明斯 籍星博 吕娟 彭亚星 夏纾雨、中信建投资管梁斌、中信建投自营刘岚、中意资产管理有限责任公司臧怡(YololoZang)、中银国际证券股份有限公司陈乐天 李倩倩、中银基金管理有限公司李佳勋 张响东、中再资产管理股份有限公司梁坤、刘斌 Liu Bin,柳文渊,王雨凡 Wang Yufan、北京宏道投资管理有限公司段然、北京市星石投资管理有限公司陈启腾 赫嘉欢、Green Court CapitalXURuiyi、北京源乐晟资产管理有限公司杨建海、碧云资本陈超俊、冰河资产刘春茂、博时基金柴琪婉、博时基金管理有限公司蔡宗延 柴琪婉、禅龙资产管理有限公司王翔宇、冲积资产焉娇、创金合信王鑫 王妍、创金合信基金管理有限公司王先伟、淳厚基金刘俊、Hillhouse Capital Management Pte. Ltd.(高瓴资本管理有限公司)王金力、淳厚基金管理有限公司陈文 薛莉丽 杨煜城、德邦基金雷涛 陆阳、东方证券股份有限公司黄泓渊 朱凌昊、东海自营陆毅楷、东吴基金徐嶒 张浩佳、敦和资产管理有限公司李乾、敦和资管李乾、复胜资产孙克遥、富安达基金管理有限公司张益新、高毅资产张新和、IvyRock Asset Management (HK) Limited蒋煜、固禾资产纪晓玲 文雅、光大保德信崔书田、广发银行股份有限公司陈桂、国金证券股份有限公司曾萌、国开证券股份有限公司证券投资部陈伟超、国寿安保谭峰英 张标、国泰基金施钰、国信证券自营闵晓平、海南拓璞私募基金管理有限公司俞海海 邹辰、杭州玻粒二象资产管理有限公司耿茜、LYGH CAPITAL PTE. LTD.Mr. Eric CHEN、杭州亘曦资产管理有限公司林娟、禾永投资管理(北京)有限公司张文乾 马哲峰 杨晨昊、和基投资李逸尘 叶鑫、恒识投资梁俊鸿、恒越基金王晓明、红土创新郑伟佳、红土创新基金管理有限公司栾小明、华创证券有限责任公司胡敏行 黎泉宏、华美投资付楠、华泰柏瑞基金管理有限公司莫倩、Mighty Divine Investment Management Limited刘宏、华泰证券(上海)资产管理有限公司王海山、华泰资产管理有限公司徐明德、华夏未来资本丁鑫、汇丰晋信基金管理有限公司韦钰、汇利资产唐玉堂、汇泉基金管理有限公司曾万平、汇添富基金管理股份有限公司詹杰、汇添富基金管理有限公司雷鸣、惠升基金管理有限公司彭柏文、惠升基金管理有限责任公司沈路遥、MILLENNIUM CAPITAL MANAGEMENT (HONG KONG) LIMITED李哲人、混沌投资罗钊、嘉实基金孟丽婷 卓佳亮 孙香洁 杨欢 刘烨 唐棠 延健磊 王宇恒 陈永 翟放 王贵重、嘉实基金管理有限公司陈俊杰 谢泽林、建信基金管理有限责任公司林亮宏、建信信托有限责任公司余雷、聚鸣投资陈奇、开源证券股份有限公司王炳辉、民生加银王晓岩、民生加银基金管理有限公司陈洁馨、南方基金钟贇、MOUNT EVEREST FUNDZouJingyuan、南方基金管理有限公司郑晓曦、农银汇理魏刚、诺安基金葛家南、诺德基金黄伟、诺德基金管理有限公司孟霭禾、磐耀资产辜若飞、平安基金管理有限公司张淼、平安养老叶丽、融通基金管理有限公司苏林洁、睿远基金尹世君 赵枫、Optimas Capital Limited王一诺、沙钢投资控股有限公司毛龙飞、厦门金恒宇投资管理有限公司柴清清 樊隽 康旭 王喆、陕西抱朴容易资产管理有限公司吴凡、上海博润投资管理有限公司陈玉亮、上海歌斐资产管理有限公司胡昌杰、上海格传资产管理合伙企业(有限合伙)杨扬、上海合远田昊鹏、上海和谐汇一资产管理有限公司孙纯鹏、上海鹤禧投资管理有限公司唐宇萍、上海环懿私募基金管理有限公司李海立于2022年8月28日调研我司。

具体内容如下：

问：请介绍一下公司半年度的总体经营情况。

答：报告期内实现营业收入 4.52亿元，同比上升 67.87%；营业利润 1.41 亿元，同比上升 68.1%；归属于母公司的净利润 1.22亿元，同比上升 68.18%。

报告期内公司经营活动产生的现金净流量为 8,001.33 万元，相比上年度同期增加 11,929.7万元。这主要是因为 2021年上半年公司订单开始大幅度增长，公司前期购买原材料等垫付现金较多，去年上半年现金净流量为负，今年上半年现金流入大于流出，现金流状况转入正常状态。

报告期内公司实现多个主要行业营业收入的全面增长，来自于光伏行业的销售收入为 1.95亿元，占营业收入的比重为 43.12%，同比上升 22.06%；

来自于半导体等电子材料行业的销售收入 5,753.78 万元,占营业收入的比重为 12.74%，同比上升 187.05%；来自于充电桩行业的销售收入 4,107.38 万元，占营业收入的比重为 9.09%，同比上升 365.56%。

报告期内公司新增订单为 13.89亿元，同比增长 45.9%，其中来自于光伏行业的新增订单为 9.18亿元，同比上升 33.24%，来自于半导体等电子材料行业的新增订单为 1.73 亿元，同比上升86.21%，来自于充电桩行业的新增订单为 0.78 亿元，同比上升458%。

存货 11.62 亿元，较去年同期增加 3.13 亿元，比例为增长36.93%，合同负债为 8.7 亿元（主要为预收账款），较去年同期增加 3.5 亿元，比例为增长 67.23%，因为公司电源产品订单均为客户定制，不存在积压问题，当前存货中的在制品和发出商品正常情况下经过交付、安装、调试、验收后会转为公司的销售收入，因此这两个数据的大幅提升，也印证了公司当前新增订单的良好态势。

截止到 7月 31日，公司在手订单 27.2亿元。

从以上情况看，公司当前经营处于良好的增长态势，2022 年新增订单的大幅度增长为公司下半年乃至 2023 年的经营业绩打下了良好的基础。

问：请说明一下公司毛利率下降的原因。

答：毛利率情况总体毛利率下降 5.62个百分点，为 39.49%,主要原因是原材料价格上涨，公司原材料中涉及到的铜、铝、铁、电路板、芯片的价格都有不同幅度的上涨，第二个原因就是人工成本增加，由于公司订单大幅度增加，相应生产人员也在大幅度增加，人工成本随之上升，另外光伏行业毛利率下降还有技术方案改进，工时增长的原因。

但公司在一些新行业里面的毛利是上升的，比如半导体等电子材料行业，毛利率 53.15%，上升 5.3个百分点, 公司也会进一步推进高毛利的产品销售，争取提升公司产品的整体毛利率。

问：请介绍一下公司半导体行业以及电池片行业的最新情况。

答：公司在半导体行业的新增订单以及销售收入都呈现了快速增长的局面，所涉及的细分行业比如碳化硅、蓝宝石、电子铜箔铝箔等都在增长，对中微半导体的供货也保持稳定，半导体行业的客户数量也在逐步增长，某些设备配套的电源也正在试用阶段，有望形成新的未来收入增长点。

电池片行业目前的电源产品正在试用阶段，并且又有新的客户正在和公司进行积极的商务对接，如果进展顺利，也有望在后期对公司经营业绩做出贡献。

问：请介绍一下公司销售团队情况，有多少销售人员在进行新行业的拓展？

答：公司目前整个销售团队有 50 多人，其中市场销售人员有 40多人，按地区划分为西南、西北、华东、北方、华南等区域，按行业又分为多晶科研、晶体行业、固态调制、综合行业等小组，除了成熟行业的客户关系维护外，绝大多数市场销售人员都在更新的行业里面发展新客户，获得新行业的订单，除了光伏、半导体、充电桩等主要行业的订单大幅度增长之外，其他行业订单在半年度也保持了 70%左右的增长。

问：请介绍一下公司充电桩的市场占有率的情况以及技术拓展、市场开拓情况。

答：公司子公司蔚宇电气生产充电桩，从半年度实现的销售收入来推断，年销售仅仅为一亿元水平，相比充电桩行业的广阔市场空间，还有很大的潜力可以挖掘，需要公司在产品创新、区域拓展、客户结构优化等方面做更多的努力， 但我们也看到蔚宇电气近几年呈现快速增长的势头，技术上有创新突破，其研发的可编程充电桩功率集成控制器技术连续获得行业内的金奖，使得充电桩组装更简单、设备运行更稳定，检修运维更便捷，解决了高速公路长距离、分散性服务区充电站的运维痛点，得到了客户认可，四川高速公路管理公司蜀道集团为此和该公司签订了战略合作协议，开始深度合作，客户结构上还与新能源汽车生产厂商、能源类公司、充电桩运营平台公司等建立了合作关系，国外交流桩销售公司设有专门的外贸团队，产品已经销售到了几十个国家，成为首家获得美国、加拿大等国家 UL 认证的国内充电桩制造厂家，市场状况良好，公司也正在准备为充电桩行业进行产能扩张，将建设一个 17000M2的现代化生产车间，该车间建成后将大幅度提高其产能，提高其市场竞争力。

问：请介绍一下公司射频电源的技术情况。

答：公司设立有专门的射频技术研究所，有专门的技术人员进行研发，当前所研发的射频电源在半导体设备、光伏电池片行业、医疗行业均有运用（试用）。

问：四川前段时间限电对于公司有多大影响？

答：限电主要是季节性极端高温气候影响，现在已经结束，限电期间公司通过自行发电的方式保持生产，但由于自行发电功率不足以支持全部设备正常运行，开工率不足，对于近期需要交货的产品交期有一定影响，当前公司通过周六周日加班的方式把损失的时间弥补来，尽可能减少交货延迟时间，维护客户的最大利益。

问：公司对半导体等电子材料行业的发展预期？

答：半导体行业本身也是一个千亿级市场，设备整体国产化率较低，尤其是中高端设备仍处于一个急需进口的状态，对于国内具体一定进口替代能力的公司就有很好的市场机会，公司经过多年的努力，在半导体等电子材料领域已经在 MOCVD、碳化硅设备电源等实现了进口替代，目前在其他半导体设备上也有新电源研发成功，处于试用阶段，半导体等电子材料行业的客户家数也曾上升趋势，公司也将进一步加大半导体等电子材料行业的销售占比，拓展更广的市场空间。

问：光伏行业的新玩家是否与公司签单，今后的竞争格局如何？

答：今年进入的光伏新玩家比如合盛、宝丰、其亚等企业都和公司签订了电源采购订单，据公司了解，后期应该还会有一些新玩家进入，公司也将保持密切跟踪，公司进入光伏行业已经十多年了，公司所涉及的多晶、单晶设备电源技术已经非常的成熟，也已经形成了一定的行业壁垒，竞争格局也是长期保持一个稳定的局面，公司将密切关注市场和竞争格局的变化，努力保持公司在光伏行业的市占率优势。

英杰电气主营业务：公司主要从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备研发、生产与销售

英杰电气2022中报显示，公司主营收入4.52亿元，同比上升67.87%；归母净利润1.22亿元，同比上升68.18%；扣非净利润1.14亿元，同比上升75.49%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入2.5亿元，同比上升60.34%；单季度归母净利润6803.54万元，同比上升53.88%；单季度扣非净利润6423.29万元，同比上升65.05%；负债率50.8%，投资收益717.5万元，财务费用-113.13万元，毛利率39.49%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为95.0。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，英杰电气（300820）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、存货/营收率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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