美瑞新材：8月29日接受机构调研，包括知名机构银叶投资的共27家机构参与

2022年8月30日美瑞新材（300848）发布公告称公司于2022年8月29日接受机构调研，Yulan Capita陈作佳、尚近投资赵俊、申九资产唐宇、申万宏源周羽希 邵靖宇 宋涛 刘建伟、天弘基金安迪、兴全基金吴钊华、益民基金陈江威、银华基金施航、银叶投资曹擎、煜德投资孙佳丽 蔡建军、远信投资黄垲锐、安中投资沙正江、长江养老马睿、中国人寿汪欢吉、中海基金吴刚祥、中金资管陈琛、中泰证券谢楠 王华炳 宋瀚清、中银资管陈冠雄、中隐基金唐臻宁 王进、重阳投资吴伟荣、华安化工王强峰 万宣宣、华福证券魏征宇、华泰保险杨林夕、幻方基金徐程惠、建顺投资吴诗娴、九泰基金杨国涵、开域投资杨宋清参与。

具体内容如下：

问：请简单介绍一下公司上半年的业绩情况

答：上半年公司的业务继续保持较为稳定的增长，近 3 年 TPU 产品销量复合增长率达到了 30.46%。2022 年上半年，公司实现营业收入 7.93 亿元，同比增长 50.82%；实现归属于上市公司股东的净利润 5,556.56 万元，同比增长 21.95%。

问：公司未来的发展战略是怎样的？

答：公司在“做全球一流的新材料供应商”的愿景指引下，组织公司经营团队在以 TPU 为核心的相关新材料领域精耕细作，强化公司差异化战略，进一步提高公司的核心竞争力即差异化产品的高效、低成本供应能力，进而把公司做大做强。通过不断强化和提升核心竞争优势，为国内外客户提供差异化和定制化的产品，为客户提供专业的 TPU 产品和应用开发，培育开发新产品、新工艺、新技术和新应用，用于替代国外进口，打破国外产品垄断，提高新材料的国有化率，加快 TPU 材料在航空航天、国防、石油勘探、消防器材、军工、熔纺氨纶、轨道交通、机械设备、医疗、物探线缆、高端电子设备、品牌运动装备等领域的生产和使用，推动我国高性能新材料事业的发展。

问：公司开发的 PBS 材料主要下游应用领域都有哪些？目前在公司业务中的占比是多少？

答：PBS 产品具有环保、可降解的特性，PBS 材料可广泛应用于包装、食品、农业、纺织、医疗、卫生等领域，包括一次性餐具、薄膜。PBS 产品具有较好的市场前景，是公司未来重点开发的业务领域之一。公司的 PBS材料目前尚处于市场开发和验证阶段，对公司经营业绩暂无重大影响。

问：请公司的产品与同行相比有什么亮点？

答：行业和产品多样化的特点决定了 TPU 行业具备差异化的特点，公司的核心竞争力即差异化产品的高效、低成本供应能力。经过多年的努力，公司具有较强的研发创新能力，并坚持与客户配合研发生产满足其需求的产品，产出的差异化产品得到了市场的广泛认可。

问：公司年产 20 万吨的 TPU 项目开始建设了么？预计什么时候能投产？

答：由于国家推行碳达峰碳中和，对能耗指标提出新的要求，项目进度稍有延迟。目前生产车间基础施工完成正在填，钢结构进场准备中；仓储转运中心基槽、公辅车间开挖已完成，正在进行基础施工。公司将努力加快项目建设进度，预计项目总体进度仍在计划范围内。预计项目达到预定可使用状态为 2023 年 12 月 31 日。

问：河南 HDI 项目目前的进展到哪一步了？

答：聚氨酯新材料产业园一体化项目按照项目建设计划有序开展中，截至目前，该项目的环境影响报告书已获得河南省生态环境厅批复，节能报告已获河南省发展和改革委员会批复，通过了河南省应急厅牵头组织的项目安全条件审查会，已取得《建设工程规划许可证》等手续，其他所需手续正在办理中。

问：特种异氰酸酯产品与现在市场上异氰酸酯相比有什么不一样？

答：特种异氰酸酯最主要的特征是不含有苯环结构，具有较好的机械性能、稳定性和耐候性，尤其是其具有不黄变和良好的应用性能。特种异氰酸酯是生产特种聚氨酯的核心原材料之一，特种聚氨酯材料可应用于消费电子、皮革、风电叶片、玻璃夹胶、高档镜片、发泡鞋材、隐形车衣、高档氨纶及芳纶、胶黏剂、涂料、弹性体等市场。

问：近期原材料价格波动较大，对企业成本的影响大不大，公司会调整产品的定价么？

答：公司会依据原材料的价格和下游市场情况，适时调整 TPU 产品的销售价格。公司的 TPU 产品分为通用型和特种型，其中，通用型 TPU 对原材料价格波动较为敏感，售价易受原材料价格变动的影响，能保持较稳定的毛利率。而特种型 TPU 为公司针对客户的个性化需求提供，技术附加值高，售价相对较高且比较稳定。

美瑞新材主营业务：专注于TPU的研发、生产、销售和技术服务

美瑞新材2022中报显示，公司主营收入7.93亿元，同比上升50.83%；归母净利润5556.56万元，同比上升21.95%；扣非净利润4443.39万元，同比上升24.84%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.02亿元，同比上升59.01%；单季度归母净利润3295.92万元，同比上升42.88%；单季度扣非净利润2655.71万元，同比上升54.39%；负债率44.44%，投资收益482.69万元，财务费用-442.38万元，毛利率13.64%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为59.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美瑞新材（300848）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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