视源股份：8月25日接受机构调研，包括知名机构宽远资产的共77家机构参与

2022年8月26日视源股份（002841）发布公告称公司于2022年8月25日接受机构调研，摩根士丹利、天风证券、中泰证券、招商证券、兴业证券、万联证券、首创证券、中银证券、平安证券、海通证券、国金证券、JK Capital、民生证券、汇丰前海、华西证券、东吴证券、东北证券、东方财富、东方资管、百年资管、施罗德基金、三星资产管理、中信证券、泰达宏利基金、天弘基金、兴全基金、招商基金、华安基金、建信投资、嘉实基金、惠升基金、创金合信基金、华体投资、中金公司、天安人寿、泰康资产、太保资产、众安保险、新华资产、浦发银行、仁桥资本、中和资本、仙人掌资管、理成资产、申万宏源、栖港投资、宽远资产、苏豪投资、中财生生资本、智子资管、中域资产、云杉资管、兴银资本、星河资本、信璞投资、广发证券、瑞华投资、盛曦投资、慎知资产、厚特投资、河北省国企改革发展基金、鼎萨投资、坤厚资管、诚通证券、晨壹投资、玖龙资管、国信证券、方瀛资本、尚诚资管、维极资管、六禾致谦、璞远资产、韶夏资管、唐融资管、天猊投资、华泰证券、中信建投参与。

具体内容如下：

问：上半年液晶显示主控板卡业务营业收入实现高增长，主要原因是什么？

答：上半年液晶显示面板的供应宽松、价格落，公司积极支持下游客户抢占全球电视市场份额，这为公司液晶显示主控板卡业务的收入增长提供了较强的增长动力。同时，公司液晶电视主控板卡的产品结构取得进一步优化，报告期内智能电视主控板卡出货量占液晶电视主控板卡出货量的69.35%，同比提升5.54个百分点。另外，公司通过持续提升4K产品的占比、加大在Mini-LED驱动和8K领域的研发与投入等手段来调整产品布局，目前8K产品已进入推广阶段，Mini-LED驱动已经完成与市场上大多数主控方案的适配及优化，进一步提升了公司产品竞争力。

问：受国内疫情影响，上半年国内教育市场同比出现一定程度下滑，怎么看下半年的业务机会？

答：受疫情影响，上半年部分区域招投标的节奏延后，部分订单交付有所延迟。据了解，2022年中央和地方财政在教育领域的投资预算总量是有所增加的。根据《关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告》，2022年中央财政一般公共预算教育支出计划1,525.78亿元，与上年基本持平。加上地方支出后，全国教育支出增长10.6%。三季度进入教育市场的旺季，各地招投标的节奏已快速恢复，公司紧密跟踪市场需求动态以推动商机转为订单，并积极联动供应链资源以保障旺季及时有序出货。在产品打磨上，公司已开发录播系统、个人学习终端、音视频周边产品等更为丰富的产品线及应用软件，并从教育信息化的教、学、管、评等细分场景，持续进行产品体系的构建和升级，全面推动信息技术与教育教学深度的融合，助力智慧校园建设。在市场开拓上，公司在中小学教育市场已搭建遍及全国的经销商网络，针对幼教、高职教等新市场领域建立专门的销售团队，面向全国范围逐步拓展分销渠道，充分发挥希沃在教育行业耕耘十余年积累的产品竞争力和营销能力、品牌口碑等优势，为非公立市场提供好用、易学、增效的教育信息化应用工具及服务。在家庭教育场景，公司推出的网课学习机W2，其类纸大屏更护眼且K12学习资源丰富，已获得多项视觉健康护眼认证，涵盖I伴读、5成长体系等特色功能，学生在家就可重温课堂内容，家长可全方位管控运用并远程伴学，上半年市场反响较为热烈。未来公司将通过主流电商平台、私域流量等多渠道加强在C端市场的触达能力。

问：2022年MAXHUB新品发布会有哪些亮点？华为宣布全线收缩和关闭边缘业务，MAXHUB的竞争格局是否会改善？

答：2022年4月25日，MXHUB发布了V6系列新品，包含交互会议智能平板、分体式视频会议终端、商用显示屏、智能显示器、无线传屏器、无线级联麦克风六大协同终端和全新协同软件MXHUB客户端，在本地会议、远程视频会议、显示效果、性能和体验等方面全面升级，为用户提供高效的协同解决方案。早期华为等品牌厂商进入会议领域，说明会议市场广阔的发展空间得到肯定，各方合力加速市场对会议产品品类的认知，有利于缩短市场培育周期，带动会议市场快速发展。目前华为尚未对外公布具体业务调整计划，公司将保持对行业变化的密切关注。公司将通过持续不断的产品创新、营销渠道深化、以及售后服务优化，进一步提高MXHUB的客户满意度和行业影响力。MXHUB会议平板自2017年品牌创立以来，已连续5年保持中国大陆会议平板市场份额第一，目前已有超过半数的中国500强企业正在使用MXHUB交互智能平板。除了先发优势外，MXHUB在持续打造领先的研发及产品创新力、完善的营销网络体系及覆盖全国的售后服务体系。

问：生活电器业务上半年实现营业收入同比增长64%，下一步的发展策略是怎样的？

答：随着家电节能环保要求、智能化率、高端化率提升，家电智能控制组件的需求也相应提升。相比电视行业较高的智能化渗透率，生活电器目前的智能化渗透率还不高，市场潜力巨大。公司将加大投入和开拓生活电器业务，依托多年来的技术积累、供应链管理及规模优势，加强生活电器相关领域的变频控制技术、人机交互技术研究，在生活电器的主控板卡设计、电源控制管理和家电智能化等方向上积极开拓市场、加大业务布局，为冰箱、空调、洗衣机、厨电等品类提供控制与显示组件等通用或定制化的解决方案，助力国内外家电品牌提升产品综合竞争力。

问：上半年尽管通货膨胀与俄乌战争对欧美市场的影响仍在持续，公司海外业务仍保持了高增长，如何展望海外业务的未来发展？

答：依据迪显咨询的报告显示，截至2021年底，全球教室数量6,175万间，全球教育市场交互智能平板的渗透率为16%；全球会议室数量超过7,500万间，会议市场交互智能平板在全球的渗透率不到3%。在海外市场的教育信息化、企业数字化推进趋势下，全球市场空间依然广阔。目前，中国液晶显示面板的供应在全球占比约70%，相对完善的产业链配套和研发支持保障了中国商显产业的竞争优势。依托多年来积累的产品竞争力和营销能力、品牌口碑、供应链管理及规模优势，公司将积极开拓更广阔的海外市场空间。现阶段，运营全球化作为非常重要的战略目标，公司会加快海外拓展和投入。一方面，我们将加快海外当地团队的建设和渠道建设，陆续推进海外建立分支机构的步伐，提升属地国际营销能力；另一方面，我们会逐步拓展海外产品线，将更多产品逐步导入海外市场，把握海外市场快速发展的机遇。

问：能否介绍一下各项新业务的进展吗？

答：依托多年来的技术积累、供应链管理及规模优势等，公司在新业务的开拓进展如下电力电子业务为顺应全球碳中和和节能环保的趋势，公司从家用电器智能控制领域延展至电力电子、新能源领域，提供UPS、光伏逆变器等相关产品。2022年上半年，公司进一步加强对新能源赛道的重视和投入，报告期内已量产和销售离网储能逆变器、便携式逆变器的相关核心部件，接下来将进一步对整机、系统做相应研究和开发。计算设备业务2022年上半年，由于疫情反复，各行业对自动化需求明显加速，物联网技术和云端技术发展产生机器视觉检测等更多可落地的场景。公司产品面向自动化设备，I计算硬件等领域有所突破。机器人业务在部分行业和领域通过机器替代人工提升效率已经成为一种趋势，公司现阶段主要聚焦于服务类机器人，在报告期内持续加大在机器人产业相关核心技术的自主研发投入，其中商用清洁机器人已小批量在火车站、大型商圈、写字楼内试用。

问：上半年国内外经济环境较复杂，LED业务收入仍实现同比6%增长，如何展望未来的成长？

答：公司将持续更新LED一体机等产品，通过软硬件一体化的方案设计减少兼容性问题，优化显示效果和产品功能，降低安装和后期维护成本，进一步提升用户使用体验。同时，公司通过在供应链管理、销售及内部运营等各方面积极赋能，并利用在教育市场及企业服务市场的销售渠道和品牌影响力，将LED显示产品进一步拓展至更多应用场景，包括大型会议室、报告厅、指挥中心、展览展示、商业传媒、体育馆、宴会厅等。

问：公司在VR/AR上是否有所布局？

答：公司密切关注各种新产品、新技术的发展趋势，包括VR/R领域，现已面向职业教育推出新一代VR实训一体机，作为初期阶段的探索和尝试。目前R行业的成熟度相对低些，部分核心元器件的出厂不良率较高，相关产品主要运用于垂直化的细分领域，如医疗、设备维修等。目前，公司参股投资广州视享科技有限公司，主要研发及销售R智能眼镜等产品。未来，公司将持续关注VR/R相关行业的技术和产品研究，结合公司多年在音视频及人机交互领域积累的技术优势、供应链管理及规模优势，积极把握市场发展的机会。

视源股份主营业务：液晶显示主控板卡、交互智能平板、移动智能终端等电子类产品的设计、研发和销售。

视源股份2022中报显示，公司主营收入89.8亿元，同比上升12.78%；归母净利润6.77亿元，同比上升57.38%；扣非净利润5.59亿元，同比上升76.02%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入47.93亿元，同比上升9.15%；单季度归母净利润3.69亿元，同比上升61.14%；单季度扣非净利润2.99亿元，同比上升95.06%；负债率47.58%，投资收益9778.19万元，财务费用-3494.4万元，毛利率27.24%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为97.86。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3257.81万，融资余额增加；融券净流入892.65万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，视源股份（002841）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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