九典制药：8月26日接受机构调研，金世富盈、环球时刻(北京)等3家机构参与

2022年8月26日九典制药（300705）发布公告称公司于2022年8月26日接受机构调研，金世富盈、环球时刻(北京)、国盛证券参与。

具体内容如下：

问：上半年研发费用同比大幅增长的原因？下半年是否仍会持续大幅增长？

答：公司是一家研发驱动型企业，成立至今一直十分注重产品研发和生产工艺技术的创新。近年来，公司研发投入占营业收入的比例均在 8%以上。今年因为做临床的项目较多，研发投入较去年有比较大幅的增长，上半年度已投入8,390.92 万元，下半年也将持续加大投入，为稳健长远发展打下基础。

问：公司如何看待近期市场关于外用制剂审评标准的事情？

答：关于 CDE 召开的外用制剂审评标准讨论会，很多企业包括公司也参与了，仅进行了讨论，并没有具体结果，具体还要等待 CDE 的正式通知。公司目前还是按照 CDE 今年五月底发布的《局部给药局部起效药物临床试验技术指导原则》的推荐，使用临床等效性试验来进行评价。

问：公司产品洛索洛芬钠凝胶贴膏中选广东联盟地区集采是否已开始执行？执行后对公司业绩有什么影响？

答：目前尚未开始执行，具体需要等待广东药品交易中心通知，是否执行并不影响现阶段的销售。开始执行后，将有利于扩大在广东联盟地区销售范围，提高其市场占有率，对公司长远发展产生积极影响。

问：洛索洛芬钠凝胶贴膏目前医院的开发情况怎么样？

答：从区域来看，上海地区的二三级医院基本已开发完成，湖南、浙江、四川、重庆等区域的三级医院开发情况较好，北京、四川、重庆等区域的二级医院开发情况较好。后续市场开拓空间还比较大，公司今年计划新开发 800-1000家二三级医院。

问：公司酮洛芬凝胶贴膏的注册审批是否有新进展？

答：酮洛芬凝胶贴膏目前正在进行补充资料的审评阶段，但因属于行政审批事项，具有较强的不确定性，具体时间不好预计。

问：酮洛芬凝胶贴膏、洛索洛芬钠凝胶贴膏和氟比洛芬凝胶贴膏有什么区别？

答：这几个产品适应症没有很大区别，但从药物的属性来说，不同产品的疗效会存在一定的差异；不同产品的载药量不同，作用时长也不一样。

公司在局部经皮给药领域布局了多个消炎镇痛类的产品。从市场规划上来考量，不同的终端板块会有不同的布局，每一个板块销售策略不一样，定价体系也不一样，布局的产品也会不同。

洛索洛芬钠凝胶贴膏一直以来主要是在院内市场销售，今年开始拓展 OTC 渠道，今年的目标是铺面，覆盖百强连锁药店和部分地区连锁龙头药店。

总的来说，公司目前研发布局后续将形成一个良好的产品梯队，力争打造“久悦”贴膏品牌，提升品牌价值。待产品布局完善后，我们相信公司在经皮给药领域会取得不错的成绩。

问：公司凝胶贴膏产品与传统贴膏相比有什么优势呢？

答：与传统贴膏剂相比，凝胶贴膏剂具备含水量高、透气性好；皮肤刺激性小，不易发生过敏反应；透皮吸收效率高，临床效果好；锁水性强，可反复粘贴；敷贴舒适性强，无撕揭痛感，没有皮肤贴痕，无异味；作用机理明确，疗效突出，容易被医生和患者所接受等优点。

问：经皮给药外用产品目前市场情况如何？

答：根据米内网的数据显示，外用贴膏剂 2020年的市场销售规模约 150 亿，2021 年约 180 亿，整体增长率在 20%左右，其中中成药贴膏剂占比超 7 成，化学药贴膏剂占比不到 3 成。在医院端化学药贴膏剂的增速约为 38.93%，中成药贴膏剂的增速约为 14.66%；零售端化学药贴膏剂的增速约为10.25%，中成药贴膏剂的增速约为 5.11%。

整体而言，化学药贴膏剂增速比中成药贴膏剂增长速度快，医院端增速比零售端增速快。未来化学药贴膏剂还有很大的增长空间。

问：原辅料版块增速较快的原因是什么？未来几年的趋势怎么样？

答：应该来说去年以来，我们原辅料业务就进入了发展期，前期客户开发成果逐步显现，实现了较快的增长，后续我们也希望保持一定的增长。原料药是逐步恢复转厂之前的业务并开拓新客户，药用辅料是调整产品结构之后，重点发展注射及生物制剂用辅料，同时打造外用制剂辅料特色，并协同发展口服制剂用辅料，前期客户开发成果逐步显现，实现了销售转化。同时，随着国际疫情缓解，原辅料及植物提取物出口的国际业务也逐步恢复。

集中带量采购政策下，原料药是制剂企业生存和发展的基础，掌握了原材料就赢得了价格的弹性空间，公司目前的战略方向之一就是“制剂+原料药+药用辅料”的一体化发展。药用辅料方面，目前很多市场空间大、技术难度相对较高的辅料国内都没有登记号或者登记号较少，我们规划结合我们原料药制剂辅料一体化技术优势在辅料进行技术突破，实现部分进口替代，未来成长为在国内具有较大影响力的辅料企业之一。

问：公司今年全年的营收有目标吗？

答：2022 年度公司营业收入和净利润预计是同比增长30-40%（净利润需剔除股权激励计划股份支付费用的影响），具体可以参考公司披露的 2022年度财务预算报告。我们也将全力以赴，争取做出更好的业绩报社会、报股东。

问：在团队业绩激励方面，公司采取了哪些措施？

答：公司于今年 3 月份审议通过了《关于向激励对象授予限制性股票的议案》，同意确定以 2022 年 3 月 28 日为授予日，以授予价格 13.94 元/股，向 72 名激励对象授予共计 530.00万股限制性股票。

九典制药主营业务：医药产品的研发、生产和销售

九典制药2022中报显示，公司主营收入10.31亿元，同比上升40.89%；归母净利润1.3亿元，同比上升15.02%；扣非净利润1.24亿元，同比上升22.11%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入5.82亿元，同比上升28.28%；单季度归母净利润7380.13万元，同比上升11.2%；单季度扣非净利润6988.61万元，同比上升7.79%；负债率34.81%，投资收益100.23万元，财务费用766.83万元，毛利率78.05%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，九典制药（300705）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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