格林美：8月25日接受机构调研，HSBC、保银等151家机构参与

2022年8月27日格林美（002340）发布公告称公司于2022年8月25日接受机构调研，HSBC林汉斌、保银李璇、上海沅沣投资管理有限公司黄伟爵、上海证券有限责任公司马雨池、上海中域资产袁鹏涛、申万宏源张雷、申万菱信刘俊、申万菱信基金管理有限公司古武、深圳玖稳资产管理有限公司宋涛、深圳乐中控股有限公司张国英、深圳市国晖投资有限公司吴昊龙、深圳市尚城资产有限责任公司杜新正、北京博星股权投资中心刘阳、深圳证券时报社有限公司邓常青、太保资产孙凯歌、太平洋证券股份有限公司王兴网、泰达宏利基金管理有限公司赖庆鑫、天风证券吴佩琳 王小芃、天堂硅谷资产管理集团有限公司刘军洁、万峰投资张莉、问渠私募证券投资基金(扬州)有限公司胡德军、五矿证券有限公司何能锋、西藏中睿合银投资管理有限公司叶笑坤、北京诚旸投资有限公司刘畅、新华基金赵强、兴业证券资产管理有限公司张丹彧、玄卜投资陈永康、野村国际张康、宜宾发展创投霍晋阳、逸融投资高莉、银河证券刘兰程、银华陈日华、永丰银行(中国)有限公司查惠芬、甬兴证券资管徐晓浩、北京厚特投资有限公司陆飞、长江证券股份有限公司李博文 肖百桓、招商证券股份有限公司赖如川、浙江红栎投资管理有限公司张志奇、浙商证券王鹏、浙商证券股份有限公司虞方林、浙商自营翁晋翀、郑州智子投资管理有限公司李莹莹、中非发展基金刘云、中国对外经济贸易信托有限公司尹鹏、中国国际金融股份有限公司曲昊源、乘安资产王波、中金弘信张毅、中泰证券股份有限公司曾彪 朱柏睿、中信建投证券股份有限公司马天一、中信银行股份有限公司张容晔、中信证券(山东)有限责任公司孙召建、中信证券股份有限公司林懋桐、中信证券资管罗四维、中银基金管理有限公司罗庆、中银理财李安心、卓岭基金管理有限公司王鹏飞、大和证券倪滨拓、纵贯资本俞淼、佟春雷,崔健民,田野,Harry ZHANG、淡泰资本赵宇辰、德邦证券股份有限公司谷瑜 代昌祺 苏千叶、东方顾博、东方自营赵梓涵、RAYS CapitalAlvin lam、东兴基金孙义丽、东英投资陆慧惠、方正富邦基金管理有限公司陈磊、方正证券方杰、方正证券股份有限公司申文雯 张文臣、高盛(亚洲)有限责任公司庞科、高毅资产管理合伙企业孙庆瑞、光大证券方驭涛 陈无忌、光大证券股份有限公司吕昊、广东广越启昇资本管理有限公司姚雯琦、UOB KAY HIANJessie Guo、广东时代传媒集团有限公司魏亚霖、广发证券陈先龙、广州云禧私募证券投资基金管理有限公司李伟杰、国家开发银行王舒曼、国家绿色发展基金赵睿、国盛证券有限责任公司王琪、国信证券自营闵晓平、海富通基金戴卡娜、海通张磊、海通国际研究部杨振华、安盛投资管理有限公司(巴黎)楼超、海通证券(自营)及晶晶、海证券股份有限公司张婉姝、杭州东方嘉富资产管理有限公司杨龑、杭州锦成盛资产管理有限公司王松、杭州蓝然技术股份有限公司张楠楠、和谐健康保险股份有限公司王文峰、花旗环球金融亚洲有限公司冯景山、华安王斌、华安基金雷张剑、华宝信托有限责任公司朱卓亚、安信证券股份有限公司洪璐、华福证券有限责任公司游宝来、华能贵诚信托有限公司田佳瑞、华侨永亨银行(中国)有限公司葛琳 杨毓君、华泰联合证券有限责任公司阚傲、华泰证券程鹏 边文姣、华泰证券股份有限公司边文姣、华泰资产管理有限公司郑金镇、华鑫证券有限责任公司黎江涛、基金经理蒋建伟、嘉实新加坡董江、澳门国际银行广州王鹏娜、交银理财郭敏、景津装备股份有限公司祖传廷、瞰道资产周帅、昆仑资本王敏、麦格理证券叶欣怡、美国银行陈颖欣、民生通惠资产管理有限公司董旭楠、民生证券李京波、民生证券股份有限公司李孝鹏、摩根士丹利亚洲有限公司张镭、百域资本(香港)有限公司(投资)陈冰瑶、摩根士丹利证券(中国)有限公司汪聿杰、莫尼塔王海涛、南土资产胡孟汉、宁波嘉富行远私募基金管理有限公司陈晓禾、宁波数法私募基金管理有限公司厉冰、磐耀张誉腾、平安银行刘颖飞、人保资产吴锋、人寿龚诚、瑞丰证券毛琼佩、柏骏资本管理(香港)有限公司David Ching、瑞士信贷李尔鹏、瑞银集团陈南、山东明湖投资管理有限公司边洋、山西证券股份有限公司杜羽枢、上海保银私募基金管理有限公司朱嘉伟、上海禅龙资产管理有限公司王翔宇、上海晨燕资产管理中心滕兆杰、上海达仁资产管理有限公司刘翔、上海第一财经传媒有限公司李泓霖、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)张新和、邦政资产熊政、上海嘉世私募基金管理有限公司李其东、上海见龙资产管理合伙企业郜全亮、上海蓝墨投资管理有限公司黄隆堂、上海老友投资管理有限公司陈恺、上海铭箭投资路同、上海宁泉资产管理有限公司王修艺、上海璞远资产管理有限公司张瑞、上海人寿吴宏友、上海旭棱新能源师钱锋、上海涌津投资管理有限公司王少杰参与。

具体内容如下：

问：格林美上半年三元前驱体出货量符合预期，下半年的计划是怎么样的？

答：感谢您的关注！2022年下半年，排除疫情和限电等不可控因素的情况下，公司三元前驱体计划出货量为8-9万吨，保障全年出货量超过15万吨，力争达到16万吨。

问：格林美是如何保持三元前驱体较高的毛利率的？

答：感谢您的关注！格林美拥有强大、完善的化学原料体系，能够在各种含镍废料中提取镍产品，所对应的原料成本低于其他企业，这是格林美能够保持较高毛利率的主要原因。

问：印尼青美邦镍资源项目6月已竣工，10月投产的话，今年大概能够贡献多少产量？二期工程建设进度是否会加快？二期项目预计什么时候能够投产？

答：感谢您的关注！印尼青美邦镍资源项目一期工程设计的产能为3万吨，相当于每月大概3000吨，所以10月份投产，今年大概能够产出6000吨产品。二期工程目前已成立规划建设总指挥部，9月份正式开始建设，预计一年时间完成建设。二期工程一次性建设4.3万吨产能，印尼青美邦镍资源项目将达到7.3万吨总产能，二期预期到明年9月份竣工并进入调试阶段。

问：公司目前在磷酸铁和磷酸铁锂项目的进度如何？以及未来的规划是怎样的？

答：感谢您的关注！磷酸铁锂是目前新能源正极材料的一个大市场方向，格林美作为电池收企业，必然涉及磷酸铁锂，而且磷酸铁锂可以进行再制造，我们一定要思考与关注磷酸铁锂。同时，格林美和新洋丰合资建设了15万吨磷酸铁产线，当前我们已经建成2万吨规模的磷酸铁锂示范线，我们会继续关注磷酸铁锂发展趋势，并积极融入这个大市场。我们将聚集储能市场，目前我们正在做认证。

问：在回收领域，格林美的市占率大概在10%，未来大概能做到多少？中长期目标是怎样的？

答：感谢您的关注！一直以来，收10%是我们许多收品种的底线，我们在电子废弃物等很多收业务市占率都在10%左右。这涉及到一个平衡点问题，头部收企业进行竞争，当一方比例太大的时候，就会形成恶意竞争，所以，维持在10—15%就会稳健发展。当然，格林美要把收空间进行延伸，目前已建设5大收基地，包括深圳基地、武汉基地、天津基地、无锡基地和中原基地，已形成强大的收网络，同行业企业在短时间内难以建成如此庞大的收体系。所以，目前来看，首先要保持市占率10%，冲击15%，甚至是20%。

问：目前锂金属的回收率已经达到了90%，然而其他企业还有很多回收率在85%或者80%以下，回收率的差异主要是因为什么？

答：感谢您的关注！锂的收率90%不是问题，镍钴的收率都要达到99%以上。收率的差异主要体现在技术上与完整资源化等两个方面的差异。锂到哪里去了，要么被提取、要么跑到镍钴里面、要么跑到渣里面、要么跑到废水里面，必须遵循物质不灭定律。格林美的收技术是一套组合的收方案，是一套完整的收体系，通过精细化处置，包括对镍钴锰完整收以及对废水和废渣的完整处置，锂的收率达到90%不是问题。所以，收率的区别还是体现在技术的区别和完整的收工艺上的区别。

问：请公司未来前驱体订单情况如何？

答：格林美未来5年的订单充足。我们只要坚守做高端与高技术的产品，只要把握8系与9系等超高镍产品，订单就没有问题。2022年3月，公司与韩国ECOPROBM公司签署动力电池用高镍前驱体中长期供应协议备忘录，公司将于2023-2026年向ECOPROBM供应动力电池用高镍前驱体材料（NC＆NCM）70万吨，该协议为目前世界新能源材料领域最大的订单之一，展现新能源未来前景。2022年7月，公司与厦钨新能源签署三元前驱体与四氧化三钴战略供应合作框架协议，2022-2026，将向厦钨新能源供应三元前驱体45.5-54万吨。未来，公司已锁定百万吨级三元前驱体订单，与核心客户建立稳固合作关系，夯实了三元前驱体全球核心地位。

问：请介绍一下公司GDR发行的基本情况？

答：为拓展公司国际融资渠道，满足公司国际业务发展需要，进一步加强全球品牌影响力，坚定不移地推进国际化战略，公司启动发行GDR并在瑞士证券交易所上市事项，并获得超级成功。本次发行的三大亮点一是发行折扣9.1折，超过中国证监会规定的9.0折底价；二是认购倍率为261%，获得超额配授权；三是纯外资机构认购占比52.5%。经中国证监会、瑞士证券交易所批准，格林美全球存托凭证（GDR）于2022年7月28日在瑞士证券交易所正式挂牌上市交易。公司成为首批获准发行GDR项目的深交所两家上市公司之一，也是首批成功在瑞交所发行上市GDR项目的中国上市公司。本次发行的最终募集资金总额为3.81亿美元。全球超过50家机构投资者参与格林美本次GDR发行认购，全球顶级机构领衔认购，认购额度是计划发行额度的261%，中国境外外资机构认购占比52.5%。发行结果显示了全球投资者对格林美绿色产业的高度认同。本次募集资本将投资欧洲的动力电池收与新能源材料以及印尼镍资源等项目，非常契合欧洲新能源产业的发展需要，欧洲资本的力量，推动公司的绿色产业版图快速从中国扩展到世界。

格林美主营业务：废弃钴镍钨铜资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍钨粉体材料、电池材料、碳化钨、金银等稀贵金属、铜原料与塑木型材的生产、销售。

格林美2022中报显示，公司主营收入139.24亿元，同比上升74.05%；归母净利润6.81亿元，同比上升26.77%；扣非净利润6.24亿元，同比上升25.83%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入69.57亿元，同比上升62.92%；单季度归母净利润3.5亿元，同比上升33.66%；单季度扣非净利润3.06亿元，同比上升26.2%；负债率57.81%，投资收益4871.26万元，财务费用3.03亿元，毛利率15.52%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为13.21。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3.64亿，融资余额增加；融券净流入2.82亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，格林美（002340）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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