楚江新材：8月23日接受机构调研，包括知名机构星石投资的共142家机构参与

2022年8月24日楚江新材（002171）发布公告称公司于2022年8月23日接受机构调研，中信建投证券、北京比特资本投资陈颖、深圳市东方富海投资张远超、深圳市华财投资黄渐彬、深圳正圆投资胡朝昀、世纪长河科技李阳春、太保资产赵峰 王金保、太平基金史彦刚、天风(上海)证券资产邱天、天风资管范伊歌、天弘基金陈祥 李佳明、天津盈诚投资杨凯、北京财智聚资产宋承东、望正资产张金贵、西部利得基金计旭、西南证券张艺蝶 杨浩 张泽麟 谢尚师、新华资产赵博睿、新疆金谷融通股权投资涂礼成、星石投资毛健、兴业基金李鑫 谢云腾、兴银基金石亮、兴证全球基金余喜洋 刘平 李杰 黄志远、野村东方国际证券方靖、北京诚旸投资马晓晴、益民基金王勇、远信(珠海)私募基金黄垲锐、长江资管王俊文、长盛基金钱文礼、招商基金吴艾伦、招商资管黄超、浙商证券股份金豪 翁晋翀、浙商自营林建、致合(杭州)资产张傲亮 金晓禹、中国人民健康保险利铮、北京乐瑞资产付总、中国人寿资产刘卓炜、中海基金章俊、中航资管向正富、中荷人寿保险佟芳菲、中华慈善总会王春英、中金资管胡迪 董俊业 潘思成、中信保诚基金孙浩中、中信建投楚光辉 张原 陈沭彤 李志毅 杨如丰 郭衍哲 薛方淇 廖安华 王介超 张奇、中信银行股份龙军、中信证券股份朱欣頔、北京涌泉润物私募基金龚棋顺、中信资管杨晓宇、中银资管冯暄榆 王晓彦、中邮人寿保险股份朱战宇 赵扬、北京禹田资本崔凯、博时基金李洋 高晖 刘宇晨 吴兴喆、财通基金罗晓倩、财信证券郝建清、创金合信基金李晗、招商证券、淳厚基金薛莉丽、大成基金程璞 魏庆国、淡水泉(北京)林盛蓝、德邦基金杜彩雯、东吴证券苏立赞 钱佳兴 许牧、东证融汇王笑宇 鞠然、敦和资产马昀、方正证券常密密 马强 鲍学博、方正证券股份于化鹏、福瑞加成张涛、CSFG International Asset Management Limited郑涛、富舜资产杨岚春、工银瑞信基金李磊、光大保德信朱梦天 华叶舒、光大保德信基金黄波 黄亚铷 林晓枫、光大永明资产沈繁呈、广发基金顾益辉 吴晓钢、广发银行陈桂、广州市航长投资麦浩明、国海资管张溥钦、国融证券李中炜 王林、Pinpoint Asset Management LimitedRobin LIN Sean LI Matthew ZHU、国泰基金施钰 李刚平 刘波、国新投资汪兰英、海南澄明私募基金丁鹏亮 郭全、海南丰岭私募基金周强松、海南容光私募基金韩飞、禾永投资马正南、恒生前海基金唐楠、红土创新基金陈若劲 杨一、华宸未来基金沙正江、华创资管田山川、Polymer Capital Management (HK) LimitedMark Tang Amber、华春宏泰投资沈清林、华富基金孙浩然 傅晟、华泰柏瑞基金和磊、华夏基金韩丽楠 杨晋、汇丰晋信基金严瑾、汇添富基金王清 胡静霆、惠理投资许汪洋、建银国际张东旭、金信基金蔡宇飞、九泰基金赵万隆、Sherwood梁镨、凯读投资方睿、摩根士丹利华鑫基金滕懋平、南方基金孙鲁闽 施伟强、南京璟恒投资高俊海、诺安基金简牮、诺德基金刘先政、鹏华基金李沙浪、平安基金张乔波、平安理财覃静、浦银安盛李浩玄、TENG YUE PARTNERS MASTER FUND LP毛歆怡、浦银安盛基金陈晨 王爽、前海开源基金易千、前海人寿保险孙辉辉、融通基金李冠頔 杨若愚、睿郡兴聚丁晨霞、睿远基金孙瑶月、厦门金恒宇王瑶 徐建春、厦门金恒宇投资夏雪冰、上海保银私募基金Jiawei Zhu、上海辰翔私募基金卢振寅、安信证券资产李珊珊、上海呈瑞投资刘青林、上海东方证券资产蒋蛟龙、上海亘曦私募基金林娟、上海光大证券资产刘一鸣、上海海通证券资产蔡骏临、上海晋蓉投资张瑞、上海景熙资产辜岚、上海瞰道资产崔辉彬、上海慎知资产李浩田、上海天猊投资曹国军、安信自营计哲飞、上海同犇投资夏添、上海途灵资产李波、上海胤胜资产王青、上海远策投资李超、上海正心谷张淑健、上海重阳投资贺建青、上投摩根王丽军、上投摩根基金赵阳芝 薛晓敏、申万宏源证券吴瑞利、深圳固禾私募证券基金文雅参与。

具体内容如下：

　　2022年上半年受国内经济增速放缓、疫情反复影响，公司一边积极配合防疫要求，一边积极组织生产经营、加大市场开发力度，仍然取得了一定的经营成效，整体实现营业收入205.71亿元，同比增长19.23%，实现归属母公司净利润2.81亿元，同比增长8.74%。

　　公司业务分先进铜基材料和军工碳材料两大板块，2022上半年两板块营业规模均保持增长，其中先进铜基材料产销41.27万吨，同比增长4.84%，实现营业收入201.35亿元，同比增长19.29%；军工碳材料在手订单充足，实现营业收入4.36亿元，同比增长16.25%。

　　公司先进铜基材料主要有精密铜带、高端铜导体、铜合金线材和精密特钢等产品，目前已具备成本规模优势，接下来主要是提升品质、增加品类、调整结构和提高产品市占率。

　　公司军工碳材料板块包括天鸟高新和顶立科技两家民营军工企业，这两家公司可为同一产业链提供不同的产品和技术服务。天鸟高新专业生产高性能碳纤维预制体和特种纤维布类，预制体产品主要分三大类，一是用在航空航天领域的异形预制件，二是用在碳刹车盘上的刹车预制件，三是用在光伏热场领域的热场预制件，特种纤维布有芳纶纤维、石英纤维等多个品种。顶立科技专业生产碳/碳、碳/陶等高端热工装备和新材料及其制品，得益于军品产能扩张的需要和民品光伏热场材料的需求增长，碳陶热工装备产品增速很快，营收占比达到了70%以上。军工碳材料是公司发展的重中之重，公司成立了芜湖天鸟，将军工碳材料业务向民品领域和产业链下游延伸，产品面向民品热场材料和刹车盘产品，项目一期预计于今年9月建成投产。　　二、投资者交流概要：

问：芜湖天鸟的进度以及产品产能的规划如何？热场材料目前有接触的客户了吗？

答：芜湖天鸟一期项目计划9月建成投产，目前处于设备安装调试阶段。一期项目规划年产400吨碳纤维热场复合材料，并开发碳/碳、碳/陶刹车盘产品，实现“热场材料出规模，碳陶/刹车出产品”的目标。公司在光伏热场材料领域拥有天鸟高新预制体和顶立科技高端热工装备的客户积累，目前已向多家客户进行产品送样，产品验证尚需时间，今年的任务是进行投产、客户试样完成，明年能够批量供货。

问：天鸟的产品计划向下游延伸吗？未来成长性如何？

答：天鸟高新在向下游发展的过程中计划只做民品、不做军品，军品我们只做到碳纤维预制体环节，民品我们计划向下游延伸，产品主要是光伏热场材料和碳刹车盘。民用市场从无到有，增量的空间非常大，未来我们重点会研制碳/碳、碳/陶刹车盘产品，目前天鸟的预制体产品已经批量向下游汽车刹车盘研制生产企业供应了，应用在重卡、改装车等领域，公司也开始了高铁刹车预制体的研制。

问：能介绍一下顶立科技的碳化钽项目吗？

答：石墨件是半导体生产设备中重要的易耗部件，碳化钽涂层能够提高石墨件的性能和使用寿命，目前顶立已经完成了相关工艺的前期研发，工艺成熟稳定，已经具备产业化能力，这个项目用于建设碳化钽涂层专用设备的生产线，希望能实现碳化钽涂层的国产化。

问：公司对未来铜材制造行业发展的预期是什么样的？

答：铜加工行业目前呈现“万亿市场、持续增长、竞争激烈、集中度低”的行业格局。铜板带、铜导体、铜箔等铜基材料和电的关联度很大，与电相关的能源消耗将会带来大量的铜需求，新能源行业发展也会带来新的增长点。目前行业集中度低、竞争激烈，导致毛利率不高，随着头部企业的规模提升、品类丰富和品质提升，行业格局会发生变化，最终会实现利润增厚。

问：铜材产品结构调整、高端化产品替换的规划？

答：铜材加工产品的发展逐渐面向高精度、合金化、大卷重、服务化，以增厚附加值。公司产品已经达到高精度，整体精度水平、产品品质已实现高端化；合金化主要指生产更多应用于如高强高导等特殊领域的合金产品，公司投资建设了年产5万吨的高铜项目，正在朝这个方向努力；大卷重方面，公司会大幅度提高单件产品的重量和宽度，以适应下游产线需要，方便其连续化生产；就服务化而言，我们现在可以做原本由客户自己处理的环节，向下游有一定延伸，比如帮客户做好分卷和分切，按客户需求对铜母线进行拉丝、完成镀锡工艺处理等。

楚江新材主营业务：主要从事黄铜、锡磷青铜两大系列铜基合金板带材的研发、生产、销售和服务。

楚江新材2022中报显示，公司主营收入205.71亿元，同比上升19.23%；归母净利润2.81亿元，同比上升8.74%；扣非净利润1.81亿元，同比上升3.79%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入111.27亿元，同比上升12.22%；单季度归母净利润1.67亿元，同比上升20.93%；单季度扣非净利润1.03亿元，同比上升22.87%；负债率54.07%，投资收益-865.08万元，财务费用7599.74万元，毛利率5.3%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为10.7。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2225.12万，融资余额增加；融券净流入1858.81万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，楚江新材（002171）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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