威孚高科：8月23日接受机构调研，中金公司、E Fund Management Co Ltd等63家机构参与

2022年8月24日威孚高科（000581）发布公告称公司于2022年8月23日接受机构调研，中金公司樊建岐、E Fund Management Co LtdLiuLan、HD CapitalShengnong Li、PinebridgeTony LAU、杭州军璐投资有限公司边佳璐、上海天猊投资管理有限公司曹国军、中邮证券有限责任公司陈亮、SMC - P notes陈永胜、广发基金管理有限公司陈甄璞、上海开思股权投资基金管理有限公司董源 昝浩、深圳市亚派成长投资管理有限公司冯桂忠、FIL Investment ManagementAlex Dong、深圳天风天成资产管理有限公司甘力、海南容光私募基金管理中心(有限合伙)高鹏飞、丹羿投资龚海刚、华宝信托投资有限责任公司顾宝成、长江养老保险股份有限公司胡晓冬、中英人寿保险有限公司黄翊鸣、瀚伦投资大中华直通车私募投资基金黄志青、易方达基金管理有限公司柯夤翀、平安证券股份有限公司李峰、东莞证券深圳分公司自营部林嘉慧、Bowen Capital LimitedCHOWJoel、金鹰基金管理有限公司刘莉蓉、深圳前海互兴资产管理有限公司刘政科、中国人寿资产管理有限公司刘子良、本利达资产管理有限公司罗帅、信达澳银基金管理有限公司马绮雯、上海喜世润投资管理有限公司孟军、中泰证券(上海)资产管理有限公司潘斌、世诚投资沙小川、上海添橙投资管理有限公司石楠阳、深圳前海固禾资产管理有限公司孙明芳、OberweisFangwen ZHOU、华夏未来资本管理有限公司孙勇、Runzhou Investment王家豪、天治基金管理有限公司王娟、深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)魏梅娟、前海橡树(深圳)投资基金管理有限公司瓮智国、兴业银行股份有限公司邬崇正、富安达基金管理有限公司吴战峰、深圳市尚诚资产管理有限责任公司向红旭、宁波神通能源科技有限公司谢科均、上海兆天投资管理有限公司徐继强、GoldstreamHe Shuai、杭银理财有限责任公司严律、国元证券自营杨军、融昌资产管理有限公司杨眉敏、上海胤胜资产管理有限公司杨潇、西藏合众易晟投资管理有限责任公司虞利洪、上海中域投资袁鹏涛、五矿国际信托有限公司张磊、国联安基金管理有限公司张一健、广东睿璞投资管理公司郑劼、汇升投资周波、WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY LLPHSUAndy、西藏东财基金管理有限公司朱亮、上海银叶投资有限公司朱一丰、广发证券张乐 张力月、国联安基金张一健、TB partnersJiming Le、Marshall WaceKrystal YIN、Willing Capital ManagementLi CAN参与。

具体内容如下：

问：公司 2022 年半年报表现优于行业水平，主要影响因素有哪些？

答：一方面是公司长期推进产品业务与市场结构优化的结果，目前已实现商用车市场占比约为 45%（中重卡、轻卡分别约为 20%、25%）、乘用车市场占比约为40%、非道路市场占比约为 10%的较好均衡化的结构；另一方面，上半年市场拓展卓有成效。主要表现1）抢抓混动市场机会，凭借公司在后处理系统、进气系统的行业领先地位，获取了国内多家行业头部企业混动平台项目，已实现量产。2）公司后处理系统等部分主要产品业务在主要客户的市占率稳步提升；公司近年新布局的汽油增压器产品已实现批量生产，销售增长较快。3）T4 非道路市场拓展有力，在工程机械领域获取了多家客户平台项目。4）抓住出口订单市场，机械类产品增长较快，泵类产品出口超预期。5）电驱核心零件、氢燃料电池核心零部件业务推进加速，客户项目持续拓展。

问：请公司介绍下，经营活动现金流净额较去年变化较大的主要因素？

答：主要为上半年抓住平台贸易业务这一阶段性的机会，发挥公司多年积累的良好的信誉和资金优势，快速推进贸易而带来的预付账款相应的增加。剔除这一因素，公司经营活动现金流净额近 7 亿元。

问：请介绍一下公司新业务的进展情况？

答：1）氢能业务“一膜两板”及 BOP 关键零部件国内外客户项目稳步获取，全球三大基地研发及产能建设持续投入。国内氢能事业部、氢燃料电池合资公司相继成立，“一膜两板”国产化研发及产能建设正加速推进，与博世等国内外战略伙伴的合作持续深入。同时，PEM 电解水制氢业务按计划稳步推进研发与示范工程。

2）电驱核心零件业务凭借高端的精密制造平台能力，公司电驱核心零件（电机轴、水套等）产品持续获取多个新能源车企客户项目。同时，公司正加速产品产能规划建设，业务呈现快速增长态势。

3）电子油泵业务电子油泵是公司切入热管理系统业务领域的主要产品，VH并购工作正按计划推进，预计 11 月初完成正式交割。目前投后整合、产能建设、研发协同等工作正稳步推进，已获得多个国内外头部客户项目。

问：请公司在当前复杂的汽车市场环境下，对全年经营状态的判断？

答：面对复杂环境及行业形势变化，公司将采取各种措施积极应对，全力以赴拓展新能源、非道路及海外市场，同时强化管理、降本增效，对实现年度经营目标继续保持信心。

问：请公司平台贸易业务账务处理准则及相应情况，是否可持续？风险如何？

答：报表中平台贸易业务营业收入 1.85 亿元为净额法计算。因此，相应的短期借款、预付账款、应收账款均有较大的变化。该平台贸易业务属于专项合同，后续是否可持续将由商业性竞标情况而定。公司严格执行相应的竞标、合同采购和应收账款风险控制标准。

接待过程中，公司接待人员严格按照有关制度要求，没有出现未公开重大信息泄露等情况。

威孚高科主营业务：汽车核心零部件产品的研发、生产和销售

威孚高科2022中报显示，公司主营收入73.22亿元，同比下降18.99%；归母净利润12.33亿元，同比下降25.08%；扣非净利润12.69亿元，同比下降25.45%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入29.79亿元，同比下降31.32%；单季度归母净利润4.96亿元，同比下降36.69%；单季度扣非净利润5.17亿元，同比下降32.83%；负债率37.65%，投资收益9.29亿元，财务费用2977.41万元，毛利率17.72%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.94。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6044.65万，融资余额减少；融券净流出761.36万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，威孚高科（000581）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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