锐明技术：8月18日接受机构调研，Marco Polo Pure Asset Management、诚通证券等93家机构参与

2022年8月23日锐明技术（002970）发布公告称公司于2022年8月18日接受机构调研，Marco Polo Pure Asset ManagementHuang Chen、诚通证券马笑、承珞(上海)投资管理中心(有限合伙)马行川、恩宝资管王炜波、富国基金陈天元、固禾资管王生瑞、光大保德信基金林晓枫、光大证券股份有限公司颜燕妮、国华人寿保险股份有限公司安子超、国元证券耿军军、海富通基金管理有限公司刘海啸、安信证券王炤杰 黄净、海通证券股份有限公司刘蓬勃、灏浚投资张耀予、和谐汇一资管章溢漫、横琴万方资管何贻贺、弘康人寿保险股份有限公王荣、宏道投资庄自超、华安基金雷蒙、华安证券股份有限公司傅晓烺、华创证券有限责任公司戴晨、华美国际投资集团王书伟、安信证券股份有限公司路璐、金鹰基金管理有限公司陈颖、九泰基金黄皓、凯丰投资黄杨、坤易投资余伟毅、民生加银基金刘旭明、明达资管李涛、明亚基金陈思雯、摩旗投资沈梦杰、农银汇理基金周子涵、诺安基金管理有限公司童宇、百年保险资管祝景悦、磐厚动量(上海)资本管理有限公司胡建芳、上海冰河资产管理有限公司刘春茂、上海和谐汇一资产管理有限公司章溢漫、上海鸿凯投资有限公司赵世光、上海景领投资管理有限公司王胜、上海聚劲投资有限公司解茹、上海聆泽投资管理有限公司翟云龙、上海龙全投资管理有限公司李龙全、上海申银万国证券研究所有限公司蒲梦洁、上海涌乐股权投资基金管理有限公司岳雄伟、宝盈基金李巍宇、上海煜德投资管理中心(有限合伙)王亮、上海原点资产管理有限公司石翔、上海重阳投资管理股份有限公司王晓华、上投摩根翟旭、深圳金泊投资管理有限公司陈佳琦、深圳前海光信基业基金投资有限公司沈欣、深圳清水源投资管理有限公司吴伟、深圳市容璞投资管理有限公司丁亚清、深圳市同创伟业创业投资有限公司罗先波、深圳展博投资管理有限公司肖斌、北京凯读投资管理有限公司王越、生命资管黄进、太平洋证券股份有限公司陈小珊、天风证券张若凡、万和自营田明华、望正资产马力、西部利得基金管理有限公司吴桐、西藏源乘投资管理有限公司曾尚、汐泰投资陈梦笔、新华资产管理股份有限公司朱战宇、星睿资产陈迪枫、毕因资产宋知行 唐传龙、兴业证券陈鑫、玄元私募基金投资管理(广东)有限公司刘彤、易米基金管理有限公司杨臻、银河基金管理有限公司田萌、英大保险资产管理有限公司程漫漫、涌容资产徐文涛、裕晋投资张恒、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、长城证券股份有限公司周怡蕾、长江证券李烨、财通证券研究所王妍丹、长江证券股份有限公司刘泽龙、长盛基金管理有限公司吴达、招商理财赵杰、招商资管何怀志 吴彤、招银理财子赵杰、兆天投资沈画妍、浙商证券股份有限公司魏宗 叶光亮、郑州云杉投资管理有限公司李晟、中国国际金融有限公司廖武智、中泰证券股份有限公司王逢节、财信证券邓睿祺、中信建投证券股份有限公司樊文辉、中银国际证券宋方云、中银国际证券资产管理部张岩松、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇参与。

具体内容如下：

问：新国标的进展情况，能给公司下半年的收入带来多大的增量？

答：针对新国标的要求，公司有针对性的开发了两款产品，一款已通过认证且小批量供货中，一款还在检测认证中。今年国内大环境受疫情的不利影响，公司更多的还是在做市场的前期准备工作，实际的装机量不达预期，预计明年会全面铺开。

问：半年度毛利率对比一季度毛利率有所好转，展望下下半年和明年毛利率的情况？

答：公司不同产品的毛利率略不同，就国内而言，公交的毛利率较高，主要是需求导致的产品应用场景较多，而标准化程度较高的货运毛利率则较低；就海外市场来说，定制化程度及需求较高，相对的毛利率比国内高也较为稳定。从单个产品来看，今年毛利率都有所升。公司坚持长期主义，一直在持续且深度的做产品研发，推过持续不断新产品的推出，对毛利率提升有帮助。

问：海外的需求有所下降，下半年公司对海外市场会调整吗？

答：公司超55%的主营业务收入来自海外，目前在海外的业务开展相对前期来讲较为顺利，下半年海外市场仍是公司重点拓展的市场之一。海外需求下滑只是暂时的，主要原因是部分客户的库存还在消化当中，海外的客户粘性普遍较好，疫情期间没有出现客户的流失情况。随着公司行业化营销策略的推进，海外市场需求由通用产品向行业化需求转变较为明显，新增了部分客户。未来，海外业务的增长仍值得期待。

问：海外产品跟国内产品的区别

答：海外以市场化需求为主，对于产品没有强制标准的要求，产品需求主要以客户需求为导向，定制化程度较高，相对国内海外是价值市场。而国内多以政府监管需求为导向，以交通部、公安部等相关主管部门对诸如出租、渣土等行业的监管要求，对相关产品定义及各方面等都有强制要求，多以标准品形式强制要求安装及运营。在国内以政府需求为导向的市场，销售的产品在注重产品的品质、功能等方面之外，更加注重产品的价格，相对来说毛利率略低于海外。

问：海外在手订单的增速，是个什么样的水平？

答：公司经过多年的发展，所处行业的特点是基本上没有长周期的在手订单，一般海外的订单周期在2至3个月左右，国内的订单周期会更短一些。公司通常每两周进行一次滚动预测，大部分是基于项目预计的落地情况、相关产品的库存情况、部分客户提供的预计需求等进行相关采购、生产排期等经营活动，目前来看，对比去年同期在手订单量是有所增长的。

问：今年前装的销量不是很好，预测明年是否会有明显升？

答：目前的前装市场以国内为主，今年上半年商用车的销量整体同比下滑较大，受此影响，公司前装业务下滑了42%。公司去年中成立的前装事业部，把商务、产品和交付整合在一起，重点为车厂提供有针对性的产品及服务。在产品研发上，公司从未停止过产品创新等研发活动，如在国标机、智能摄像机、智能座舱等产品上，不断推出有针对性的相关产品，不断开发能适应前装车场应用场景的相关产品，持续进行产品创新及研发。预计后期，随着新冠疫情的控制，预计今年底前后前装市场应该能启稳升。

问：在乘用车领域的产品布局是怎么样的？

答：公司是以人工智能及视频技术为核心的商用车安全及行业信息化解决方案提供商，致力于在商用车市场为客户及用户提供有价值的产品及解决方案。根据公司走进客户、贴近用户、深挖需求，在一厘米的宽度深耕一公里的营销策略上，公司发现在商用车领域仍有大量的需求未被满足，商用车未来发展空间仍较大。目前公司重心仍将聚焦在商用车领域。在乘用车领域，公司目前尚处于探索阶段。

问：对商用车市场什么时候能够迎来拐点的判断？对今年、明年的预期？

答：说实话，商用车的拐点我们也想得到很确定的结论，但在目前全球新冠疫情等多重不确定因素影响下，原先预估的今年上半年会出现较大增长的情形并未出现。今年上半年，商用车的整车销量面临断崖式下滑，根据车场等相关方预估，预计下半年增量的可能性不太大，但预计明年会进入正向增长通道，主要原因一是新冠疫情的影响在持续控制下，经济会逐步复苏，预估明年可恢复常态；二是国内为促进经济发展，应会陆续推出驱动经济发展的相关政策，间接的会推动车载行业发展；三是国内外销售大环境正在慢慢暖；四是随着商用车应用场景的持续拓展，相关新产品的推出，预计未来能够为公司带来一些新的业务增长空间，未来仍值得期待。

问：下半年其他省份对于前装的重卡视频监控系统的需求是怎样的？

答：就目前公司了解到的情况，在新冠疫情防控的大背景下，政府资金较为紧张，各省重卡业务的推进速度较为缓慢。对比去年广东省货运业务体量而言，公司该类业务下半年的现有订单量较小。预计未来，随着疫情防控稳定，在政府预算资金充裕、重卡业务模式多样化（如增加保险降赔模式）等条件成熟情况下，重卡的业务需求应该会得到增长。

问：公司参与联建楼，后期是做什么样的规划应用，后期投入是否会造成资金压力？

答：南山智园是锐明技术目前主要的办公经营场地，为租赁物业，现有办公面积刚刚够用，经沟通在现有园区内再扩大的可能性较小。考虑到公司长远发展对于办公场地的稳定性需求，公司参与了南山区政府主导的联建楼项目，主要用于公司的总部办公用房及研发用房需求，初步测算包括土地购买成本及建设成本等总支出预计在3亿元左右。经南山区政府协调，该联建楼由资质优良的代建方以统一代建方式进行。按签订的建设合同，建设期间为五年。土地出让金分二期缴纳，今年公司已经用自有资金支付一半的土地出让金约1700多万元，明年年中再支付剩余的一半，其它建筑成本按建设进度将分阶段支付。经南山区政府统一协调，超过一半多的建筑成本，相关银行可提供长期贷款业务。综合来看，联建楼项目建设期较长，建筑成本可分阶段、分期支付，后续资金压力并不大。

问：公司的核心竞争力体现在哪方面？在目前竞争加剧的情况下如何面对竞争？

答：公司今年刚好成立二十周年，正值风华正茂、厚积薄发的青年时期。经过二十年的发展，公司以下几个方面可以较好的体现公司的核心竞争优势。首先在研发上，公司的I、大数据等能力得到展现，目前几乎所终端产品如摄像机等均有智能感知能力，公司耗时几年重金投入的三级研发架构，可有效提高研发效率；其次在管理能力提升上，随着公司业务的不断拓展，员工人数在不断增加，管理难度、维度、复杂度等也在不断增加。公司通过雏鹰班、精英班等连续几年的能力培训，管理能力得到了提高；第三在内部管理变革上，通过推动“IPD、LTC”等管理变革，持续优化“铁三角”营销体系建设；通过“全面预算、精细化核算”等管理手段，客户的服务能力得到提高；第四在供应链管理上，通过SOP计划流程等科学管理模式的实施及持续不断的智能制造体系打造，生产效率得到提升，平均生产周期在十三天左右，最短的在二、三天；加上分级的供应商管理体系、科学的库存管理等，一定程度上化解了采购风险及存货呆滞等风险，助力生产效率进一步提高。关于竞争，我们认为竞争无处不在。既然竞争不可避免也无法阻止，我们能做的就是不断提高、加强自身的核心竞争优势。公司坚持长期主义策略，在研发上一直多年坚持研发高投入，通过持续不断的研发，深度挖掘公交、出租等行业的需求应用场景，不断创造新的应用需求，通过产品创新等方式，助力公司可持续发展；通过持续推运管理变革，不断提升公司管理效率；通过持续推进智能制造，不断提升生产效率。

锐明技术主营业务：以人工智能及视频技术为核心的商用车安全及信息化解决方案提供商,致力于利用人工智能、高清视频和大数据等技术手段,大力发展交通安全及行业信息化产品及解决方案。

锐明技术2022中报显示，公司主营收入6.25亿元，同比下降25.76%；归母净利润-7137.83万元，同比下降235.44%；扣非净利润-7701.06万元，同比下降295.84%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3.75亿元，同比下降35.49%；单季度归母净利润-1194.16万元，同比下降116.53%；单季度扣非净利润-1349.47万元，同比下降120.07%；负债率34.09%，投资收益-11.43万元，财务费用-258.41万元，毛利率34.5%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，锐明技术（002970）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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