云图控股：8月21日接受机构调研，包括知名机构伊洛投资，盘京投资的共59家机构参与

2022年8月23日云图控股（002539）发布公告称公司于2022年8月21日接受机构调研，申万宏源马昕晔 宋涛 陈旻、光大资管应超、华泰资产吴旭雷、坤易投资吴斯珍 林捷鸣、耀康投资焦成、南方天辰翁开松、从时投资聂鸿翔、韶夏资本王欣 施慧、太平资产刘晟、国海创新资本钱海霞、安中投资沙正江、长江证券王明、旌安投资李泽恺、中信证券孙臣兴、西部证券屈玲玉、财通证券郭琦、南方基金章晖、富国基金黄彦东、华宝兴业基金徐程惠、中欧基金王晓宇、光大永明孙伟娜、浙商资管宋青涛 王圆、华创证券杨欣悦、易鑫安赵建锋、厚方投资肖尧、源阖投资张毅、金广资产杨冬云、拾贝投资郑晖、景泰利丰吕伟志、金恒宇投资刘学、合众易晟投资虞利洪、海南鑫焱创业投资陈洪、福州三鑫资管郭玉燕、开源证券刘康、谢诺投资徐平龙、大威德投资张亚北、裕晋投资张恒、伊洛投资邓俊杰、泰康资管陈佳艺、英大资产徐文浩、国寿资产和川、华安财保资产刘艳、工银理财斯华景、建行深圳分行欧波、海富通基金刘洋、上海尚近投资赵俊、秋阳予梁投资李茂娟、安和资本颜泽巢、盘京投资乔昱焱、人保资管郁琦、生命资产李燕玲、长江养老李慧勇、汇华理财王国强、农银汇理杨伟、中电科投资控股吴劭敏、华安基金王斌、天弘基金刘智超、中银基金刘高晓、东方自营黄泓渊参与。

具体内容如下：

问：（1）公司主要产品收益情况如何？

答：2022年上半年，公司常规复合肥实现营业收入30.05亿元，同比增长68.07%，毛利率14.94%；新型复合肥实现营业收入24.30亿元，同比增长72.40%，毛利率22.54%；联碱产品实现营业收入6.76亿元，同比增长43.83%，毛利率24.47%；磷化工产品实现营业收入10.42亿元，同比增长84.39%，毛利率37.04%。

问：（2）公司磷矿储量和品位如何？预计何时能实现开采

答：公司全资子公司雷波凯瑞磷化工有限责任公司拥有位于四川省凉山州雷波县的牛牛寨北磷矿区东段采矿权和牛牛寨北磷矿区西段探矿权，目前西段磷矿尚在勘探之中；东段磷矿已探明储量1.81亿吨，矿石平均品味P2O520.7%，已取得采矿工程建设必要的开采许可、项目审批、环保审批等前置手续，正在着手征地手续、矿井建设前期准备等工作。公司将加紧办理项目建设相关手续，加快矿山采矿工程建设，力争早日投产达产，具体开采时间请以公司届时披露的公告为准。

问：（3）公司生产经营是否受到本次四川限电的影响？

答：公司复合肥主要生产基地位于湖北省，在四川省的生产基地有两个，一个是位于凉山州雷波县的黄磷生产基地，另一个是位于眉山市的复合肥生产基地，凉山州不属于本次四川限电政策的实施范围，而眉山复肥生产基地产能和产量均不大且目前处于淡季，因此本次四川限电不会对公司生产经营产生重大不利影响。

问：（4）公司磷酸铁业务目前进展如何？预计何时能够投产

答：公司松滋基地35万吨磷酸铁项目处于建设阶段，目前已取得项目备案、能评、环评、安评等审批文件，项目建设用地已交接完毕并实现“三通一平”，各生产装置也完成了主体工艺设计，正在进一步完善相关施工手续。目前，公司正重点推进一期10万吨磷酸铁项目，预计2023年3月底前将陆续投产。

问：（5）公司定增最新的进展情况

答：2022年8月22日，公司非公开发行股票的申请已获得中国证监会发行审核委员会审核通过。截至目前，公司还未收到中国证监会的书面核准文件。

问：（6）公司在复合肥的产品研发上开展了哪些工作？

答：2022年上半年，公司紧跟国家“减肥增效”“土壤修复”政策，加大复合肥绿色高效新品的增量开发，重点研发功能型颗粒磷酸一铵系列、含磷活化剂复合肥系列、含防淋失剂复合肥系列以及含有机质大量元素液体肥系列等新型肥料，并推出含腐植酸有机-无机复混肥系列等土壤修复产品，持续优化复合肥产品结构，提升公司产品的市场竞争力。

问：（7）公司近两年业绩很好，复合肥市场份额也进一步扩大，未来的市场增量来自哪里？

答：1）复合肥方面，截至目前，公司拥有复合肥年产能550万吨，湖北松滋基地在建产能90万吨，预计今明两年将陆续建成投产，加上计划在湖北应城、宜城基地新建的复合肥项目，如顺利建成投产预计2025年公司复合肥产能将达到800万吨左右。2）磷酸铁方面，公司规划了45万吨磷酸铁及配套项目（湖北松滋35万吨，湖北宜城10万吨），目前松滋基地的磷酸铁项目已开工建设，预计明年将陆续建成投产。3）原料方面，公司在湖北应城规划了70万吨合成氨等相关项目，预计到2025年氮肥原料将基本实现自给自足；同时，公司在四川雷波规划了400万吨磷矿采矿工程，建成达产后可充分保障公司生产所需磷矿石原料的稳定供应。未来若上述规划产能顺利投产，对公司巩固全产业链及低成本优势、优化产业布局、提升市场竞争力和经营业绩都将具有积极作用。

云图控股主营业务：复合肥业务、联碱业务、磷化工业务

云图控股2022中报显示，公司主营收入111.39亿元，同比上升83.07%；归母净利润9.88亿元，同比上升144.86%；扣非净利润9.24亿元，同比上升133.46%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入56.21亿元，同比上升79.34%；单季度归母净利润5.23亿元，同比上升134.55%；单季度扣非净利润4.77亿元，同比上升139.21%；负债率65.17%，投资收益2330.86万元，财务费用5644.92万元，毛利率16.6%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.0。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，云图控股（002539）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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