劲仔食品：8月16日接受机构调研，IGWT Investment、北京源阖投资基金管理有限公司等150家机构参与

2022年8月17日劲仔食品（003000）发布公告称公司于2022年8月16日接受机构调研，IGWT Investment廖克銘、北京源阖投资基金管理有限公司王春立、深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司汪亚、深圳市中颖投资管理有限公司胡梦、深圳悟空投资管理有限公司杨蕊菁、深圳昭图投资管理有限公司林钰雄、首创证券股份有限公司杨杰东、太平洋证券李鑫鑫、太平资产王紫艳、泰信基金戴隽、天风证券股份有限公司董懿夫、天风资管王漪昆、北京志开投资管理有限公司吕斐斐、同犇投资龚小乐、万家基金王琴、西部利得基金管理有限公司靳晓婷、西部证券股份有限公司黄欣培、西藏银帆投资管理有限公司曹梦迪、新华基金管理股份有限公司夏旭、新华资产杨思思、鑫元基金管理有限公司姚启璠、信达澳亚何思璇、信达证券程丽丽、博远基金黄军峰、星泰投资陈婷婷、永灵通金融有限公司王平、永赢基金胡慧、长江证券投资二部肖旭方、长信基金李泽明、招商基金管理有限公司万亿、肇万资产于莎、浙商证券股份有限公司杜宛泽 杨骥、正心谷创新资本李安宁、郑州市鑫宇投资管理有限公司王宇英、财信证券股份有限公司蔡凌寒、中庚基金管理有限公司熊正寰、中国国际金融股份有限公司沈旸 曹筱、中国人寿养老保险投资中心高媛媛、中国银河证券股份有限公司刘光意、中金公司武雨欣、中泰证券股份有限公司韩丽萍、中泰证券研究所晏诗雨、中信保诚人寿万力、中信建投孙永泰、中信建投证券股份有限公司傅翼宽 牛广宇 余璇、财信证券有限责任公司陈诗璐、中信聚信(北京)资本管理有限公司郭冠宁、中信证券汤学章、中信证券股份有限公司赵康 薛缘、中信资管陈金璐、中邮理财有限责任公司胡泊、中邮证券鲁春娥、众安保险孙毓晨、众安在线财产保险股份有限公司孙毓晨、珠海常倾资产管理公司潘来宇、珠海横琴长乐汇资本管理有限公司张辰权、呈瑞投资毛琳、珠海坚果私募基金管理中心(有限合伙)赵耀、创金合信刘毅恒、创金合信基金刘毅恒、淡水泉(北京)投资管理有限公司陈睿婕 ruijie chen、德邦基金熊泰来、Partners Capital王钟杨、德邦证券股份有限公司董广达、德邦资管刘婧、东北证券股份有限公司廖珂毅 王铄、东方证券(自营)邢恺、东方证券股份有限公司罗小翼、东证融汇证券资产管理有限公司张超凡、敦和资产管理有限公司吴极、富安达基金消费研究院李雨桐、富国基金管理有限公司郭舒洁 徐哲琪、亘曦资产王海亮、安信证券股份有限公司王修宝、观合资产王萧睿、光大保德信基金管理有限公司林晓枫、光大永明人寿保险有限公司王鹏、光大证券股份有限公司董博文、光大资管房俊、广发基金管理有限公司孙琳、广发银行理财子公司郑少轩、广州市玄元投资管理有限公司贺佳瑶、国华兴益保险资管韩冬伟、国金证券伍兆丰、安中投资管理有限公司宋洋、国金证券股份有限公司李茵琦、国联安基金徐椰香、国任财产保险股份有限公司谢运心、国泰君安证券股份有限公司李耀、国信证券股份有限公司胡瑞阳 陈青青、海南劲恒私募基金管理合伙企业(有限合伙)王斯杰、海通证券股份有限公司张宇轩、杭银理财有限公司徐廷玮、禾永投资管理(北京)有限公司马哲峰、和谕基金钟思雨、百嘉基金郭家铭、弘康人寿王欣伟、弘毅远方基金管理有限公司王兴伟、红土创新基金张洋、鸿运私募基金管理(海南)有限公司朱伟华、湖州国赞投资管理合伙企业(有限合伙)郭玉磊、华安证券股份有限公司杨苑、华泰资管冯潇、华西证券股份有限公司卢周伟、华夏财富张婷、华鑫证券有限责任公司皇甫琳霏 孙山山、宝盈张若伦、汇安基金管理有限责任公司许之捷、汇华理财有限公司游彤煦、火星资产樊蔚文、佳岳私募投资林阳、建信理财汪径尘、江西济民可信集团张万伦、九泰基金秦庆 邓茂、开源证券股份有限公司陈钟山、蘭馨亞洲投資香港有限公司(投资)陈怡、瓴仁投资余瑛紫、北京诚盛投资管理有限公司完永东、民生证券股份有限公司王玲瑶 胡慧铭、摩根斯坦利华鑫基金苏香、南方基金章晖、磐厚动量(上海)资本管理有限公司张云、平安基金周金菲、前海再保险股份有限公司陈泓君、乾惕投资王洲、泉上投资于丹、锐意资本刘思远、陕西星河投资管理有限公司胡学峰、北京融哲汇盈投资有限公司苏俊峰、上海百济投资管理有限公司于居洋、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)张昭丞、上海歌斐资产管理有限公司陈泽月、上海歌汝私募基金管理有限公司郝朋哲、上海健顺投资管理有限公司韩骋、上海领久私募基金管理有限公司张帅、上海六禾投资有限公司石嘉婧、上海名禹资产陈美风、上海名禹资产管理有限公司刘宝军、上海铭深资产管理有限公司赵子博、北京橡果资产管理有限公司魏鑫、上海睿扬投资管理有限公司张一帆、上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)张海涛、上海天猊投资曹国军、上海彤源投资杨霞、上海炎牛投资管理有限公司陈钢、尚近投资赵俊、申万宏源证券有限公司熊智超、深圳佳岳投资管理有限公司薄琳琳、深圳金泊投资管理有限公司陈佳琦、深圳民森投资有限公司刘倩参与。

具体内容如下：

问：请简要介绍公司上半年度基本情况？

答：2022年 1-6月，公司实现营业收入 62,025.03万元，同比增长 31.30%，主要品类鱼制品、豆制品、禽类制品分别增长27.22%、17.14%、57.79%；实现归属于上市公司股东的净利润5,667.04万元，同比增长 37.84%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5,332.18万元，同比增长 68.34%。

问：公司大包装策略推出的逻辑和规划？

答：公司的销售渠道结构中 70%以上是传统流通渠道，包括夫妻老婆店、社区店、校园超市、特通超市、专营店、BC超市等线上渠道占比约 20%左右，K及 CVS等国际卖场和连锁便利店的占比仅为 7-8%。为更完善渠道布局，公司推出了客单价更高（5-6元或 10-12元）的整袋或整盒的大包装产品，通过七大单品的新的包装规格开发优质经销商，进驻新的高势能的渠道，抢占优质货架区，拓展消费客群，进一步拓展客单价。大包装策略从去年三季度四季度开始陆续铺设，到今年从鱼制品推广到其他品类，经过半年多时间的验证，大包装策略取得了较好的成效，公司的主要增量也是来自于大包装，同时带动了小包装和散称装的铺市和增长。未来希望大包装产品在 K、BC超渠道的样板示范成功后再辐射流通渠道，成为全渠道流通的大单品。

问：从鱼制品营收角度看，大包装产品占比大概是怎样？大包装产品渠道利润空间增加了多少？

答：截止到今年半年度，大包装产品占整体营收比重是 28%左右，同比增速超 100%。

问：鱼类零食的行业发展空间？

答：根据行业协会的数据，休闲鱼制品的零售总额约为 200亿元，预计 2030年将达到 600亿元。

问：公司的优势在哪里？

答：劲仔拥有 20多年的消费者基础，鱼类零食第一股和全球销量领先的卤味零食所形成的品牌认知占领了消费者心智，有“品牌力”优势；其二，劲仔拥有稳定的产品质量和不断的产品更新迭代能力，独特的湖湘辣卤风味让消费者形成了舌尖记忆，复购率高，有“产品力”优势；其三，得益于线上线下全渠道建设和布局，劲仔线上已形成传统电商、社区电商、社交电商等多位一体格局，2000家经销商覆盖全国，产品能够快速触达数十万实体终端，有“渠道力”优势；此外，劲仔采用“聚焦”战法，拥有一个 10亿级大单品和两个亿元级品类，具有一定的规模优势，在原材料采购方面具有更多话语权，供应链优势得以凸显，有“供应链整合力”优势。以上四力齐发，稳固了劲仔的优势地位。

问：公司不同产品毛利率差异的主要原因是什么？

答：整个类别来说，豆制品和禽类制品毛利率低一些，主要是新品上市和推出的影响。具体到单品来说，经典豆干和手撕肉干毛利率和经典小鱼毛利率差不多，有比较稳定的盈利能力。这也是我们就是采取极致大单品策略的主要出发点，凭借规模优势，提升利润空间。

问：上游原材料在管控方面是怎么去考虑的？

答：我们的休闲鱼制品主要原料是鳀鱼，在全球海域广泛分布的经济鱼种，资源较为丰富。但是我们对原料鱼胚要求较高，水分、盐分、杂质含量都是严格管控的，所以即便是有鳀鱼分布的区域，也需要去理顺整个产业链来做配套加工。目前东南亚的鱼类及初级加工筛选工艺是配套较为成熟的，有质量优势和成本优势。新的原料基地的开拓方面，我们一直在继续进行，但是因为这两年的疫情延缓了进度。对于原材料鱼胚方面，我们会进行战略储备以锁定原料，对价格和质量进行把控。

问：下半年费用投放计划？

答：公司今年费用将围绕年初规划进行稳定投放，下半年费用延续稳健投入，不会大幅增加。

问：经销商开商进度计划？

答：我们今年上半年增加了 130多家经销商，截至半年度经销商数量 2000家，覆盖的终端网点数约二三十万家。增加的经销商主要是终端服务能力的经销商，经销商质量的提升和结构的优化也支持公司提升了对渠道终端的掌控能力，精细化管理运营渠道。下半年的开商计划继续按年初规划有序推进。

问：目前公司引进的管理团队融合的怎么样？

答：公司自上市后到 2021年上半年陆续引进了销售总监、电商总监、各大区销售总监、研发总监、人力总监等核心管理人员目前来看新的团队与公司的融合非常不错，团队比较稳定。从我们目前战略的落地、盈利能力的提升、渠道结构的改善、产品矩阵的丰富等结果来看，公司对新的管理团队是非常肯定的，相信接下来会继续助力公司稳健发展。

劲仔食品主营业务：风味小鱼、风味豆干等传统风味休闲食品的研发、生产与销售

劲仔食品2022中报显示，公司主营收入6.2亿元，同比上升31.3%；归母净利润5667.04万元，同比上升37.84%；扣非净利润5332.18万元，同比上升68.34%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3.61亿元，同比上升45.6%；单季度归母净利润3660.84万元，同比上升84.72%；单季度扣非净利润3603.53万元，同比上升202.66%；负债率17.58%，投资收益126.9万元，财务费用-756.86万元，毛利率27.59%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，劲仔食品（003000）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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