泸州老窖：8月16日接受机构调研，国盛证券、中金公司等6家机构参与

2022年8月17日泸州老窖（000568）发布公告称公司于2022年8月16日接受机构调研，国盛证券符蓉 张晋源、中金公司江澜 张向伟、同犇投资刘慧萍、国信证券陈青青 李依琳、华泰证券龚源月、诸军参与。

具体内容如下：

问：受疫情和经济环境的影响，白酒市场是否存在消费降级的趋势？

答：白酒市场的消费升级和消费降级同时存在，高端和低端产品在升级，部分地区次高档和中档产品出现消费频次减少和略微降低的情况。

问：请多地持续的疫情发生对公司产生的影响如何？是否会影响公司完成全年目标？

答：虽然疫情造成了疫区大型餐饮、宴会等消费场景的消失，但简单商务和即饮消费受疫情的影响逐渐减少，市场在逐渐恢复。公司处在行业前列，受益于行业集中，有信心完成经营目标。

问：公司对 2022 年中秋、国庆以及春节做何展望？

答：疫情形势总体相对稳定，国家防疫政策越来越精准、成熟，公司对经济逐步恢复有信心。

问：近期国窖 1573 的价格策略是否会变化，是选择跟竞品保持价差突破销量，还是以价为先缩小价差？

答：对于国窖 1573这一层级的产品，价格需要匹配品质与品牌力，凭借降价寻求销量突破是伪命题，不利于品牌塑造，有什么质量就该卖什么价格。

问：公司对黑盖的定位是怎样的？

答：目前市场上好酒仍然稀缺，黑盖采用的是传统的纯粮固态酿制技艺，主打中产口粮酒，未来中国中产规模还有很大的提升空间，公司对黑盖的发展充满期望。

问：近年来特曲以价格定位升为主，现已站稳 300 元价格带，未来两年是否进入放量阶段？

答：按照特曲品质与价值，300元不是最终价位，未来会在温和放量与价格上行过程中保持合理的平衡。

问：公司投资实施泸州老窖智能酿造技改项目（一期）的具体考虑是什么？

答：按照公司十五五发展规划，储备产能仍有不足。公司要顺应政策调整，适应市场需要，为消费者提供更好的产品。

问：公司有 100 多亿现金，发债融资的主要目的是什么？

答：一是从经济性角度考虑，目前债券市场融资成本较低；二是公司正在推进一系列建设项目，保持充足现金流有利于公司稳健发展。

问：公司投资 8000 万美元参与认购中国中免 H股发行的目的是什么？

答：中国中免是我们的重要渠道商，也是拓展海外市场的重要依托平台，为进一步加强与中国中免的深度合作，同时分享旅游零售市场，尤其是免税市场快速发展的红利，我公司拟作为基石投资者投资参与中国中免本次 H股发行。

泸州老窖主营业务：泸州老窖系列酒的生产、销售。

泸州老窖2022一季报显示，公司主营收入63.12亿元，同比上升26.15%；归母净利润28.76亿元，同比上升32.72%；扣非净利润28.65亿元，同比上升32.75%；负债率27.84%，投资收益-493.81万元，财务费用-5247.85万元，毛利率86.43%。

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级22家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为267.12。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5544.01万，融资余额增加；融券净流出3194.92万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泸州老窖（000568）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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