铁建重工：天风证券股份有限公司、山东明湖投资管理有限公司等27家机构于6月30日调研我司

2022年7月1日铁建重工（688425）发布公告称天风证券股份有限公司武慧东 朱晔 裴振华、山东明湖投资管理有限公司李献刚、安信基金管理有限责任公司曾博文、深圳市金之灏基金管理有限公司陈飞云、鸿涵投资管理有限公司白玉兰、DragonstoneDavid、广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司林浩、first beijing陈华 吴亦晴、中融基金管理有限公司吴刚、上海友莹格资产管理有限公司程拓 甘以源、北京泽铭投资有限公司安晓东、Willing Capital Management Limited刘嘉木、深圳前海华杉投资管理有限公司田星、首创证券有限责任公司杨逸伦、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司柯海平、深圳汇升同道资产管理有限公司禹军、太平洋证券资产管理总部武香婷、兆信资产管理有限公司周宁、上海辰翔资产管理有限公司何东、诚通基金管理有限公司李俊辰、颐和久富投资管理有限公司米永峰、中国人保资产管理有限公司蔡春根、金建投资管理中心周孟夏、深圳旦恩先锋投资管理有限公司王冠华、杭州乾璐投资管理有限公司徐荣正、深圳博衍投资管理有限公司钟玮、上海方御投资管理有限公司朱俊于2022年6月30日调研我司。

具体内容如下：

问：国家产业政策情况.

答：2021年9月，国家能源局发布的《抽水蓄能中长期发展规划(2021-2035年)》，要求到2035年，建设抽水蓄能电站247个，投产总规模达到3亿千瓦。其中，“十四五”期间开工1.8亿千瓦,2025年投产总规模6200万千瓦；“十四五”期间重点实施178个抽水蓄能项目（1.8亿千瓦）。当下我国抽水蓄能装机规模远低于国家规划，规划目标较之前征求意见稿超预期，加大抽水蓄能项目建设规模。一是“十四五”新增目标超预期：此前征求意见稿指出“十四五”期间新增装机2000万千瓦左右，本次政策明确提出“十四五”期间新增装机1.8亿千瓦，是此前的9倍；二是总目标超预期：此前预计到2060年底总装机达到1.8亿千瓦，而本次政策指出到2035年就需要达到3亿千瓦。截至2020年底，我国抽水蓄能装机量只有3149万千瓦，这意味着未来15年时间，我国抽水蓄能装机将增长约10倍，年均增速17%。而“十四五”期间开工占《抽水蓄能中长期发展规划(2021-2035年)总目标的60%，是决定抽水蓄能市场成败的关键五年。

问：抽水蓄能带动隧道施工装备市场需求增量情况.

答：目前地下开挖作业面临人员紧缺（一线人员中老年化严重），炸药管控严格，环保要求进一步提高等一系列问题，TBM是“少人化、机械化、标准化、智能化”发展方向的代表性技术与装备，预计未来TBM施工将成为抽水蓄能电站建设的主流解决方案。2021年-2035年抽水蓄能电站投资总规模预计达2万亿元，初步测算，15年间新增掘进机、钻爆法装备需求总量约为720亿元，其中“十四五”期间约为431亿元、年均86亿元。如按每50万千瓦配置1套掘进机计算，目前40个在建抽水蓄能项目需掘进机108台（套）；“十四五”重点实施178个抽水蓄能项目需掘进机360台（套）、年均72台（套）。（注：实际施工过程中，根据抽水蓄能设计及设备使用情况或存在差别）。

问：公司设备主要在抽水蓄能领域哪些方面应用?

答：公司TBM产品涵盖抽水蓄能电站地下群洞室各区域的开挖，如在自流排水洞与排水管廊、交通洞、通风及安全洞、尾水洞、各施工支洞等水平洞室，引水隧洞中40-60度角度范围的斜井洞室，调压井、引水竖井等垂直洞室使用。公司与部分设计院、业主针对地下主副厂房的开挖已经开展课题研究，主要是关于TBM施工、连续皮带机、特种钻爆设备等地下施工装备的广泛应用。

问：公司应用在抽水蓄能领域的设备有何优势?

答：在施工效率方面：TBM是传统钻爆法施工效率的4-6倍。近日，公司下线的“江源15号”TBM在山西垣曲二期抽水蓄能电站勘平洞实现日进尺31.06米，打破此前“平江号”TBM保持的国内同级别小直径TBM施工30.712米的最高日进尺记录。在技术突破方面：TBM一直是铁建重工的优势产品，市场占有率将近70%。针对抽水蓄能市场，公司秉承强大的研发创新能力，实现产品性能不断升级突破，如：30米转弯半径小转弯设计，0-2米范围可变径设计（一机多用），可回退设计（部分洞室距离很短，掘进完后退至洞外拆机，不影响下部工序），无洞室始发技术，远程控制技术，快速拆装模块化设计等等。在高端服务方面：公司充分结合当地工程实际情况，为客户提供“设计-生产-服务”全业务流程的定制化服务，提供全方位全生命周期服务，根据客户需求提供组装调试、试掘进、质保期技术指导，配合客户优化作业工序、改进掘进参数、强化施工管理。

问：公司抽水蓄能领域目前订单情况.

答：公司认真研究和积极把握抽水蓄能领域产业政策，成立水利水电联合运营中心，加大人员与相关资源配备。公司的掘进机、钻爆法设备等多种产品已应用于平江抽水蓄能电站、洛宁抽水蓄能电站、垣曲抽水蓄能电站、广东惠州抽水蓄能电站等项目。当前还有两百多个相关项目在跟进，其中有近五十个在建或规划项目将在今年当期进入设备采购或招标阶段。抽水蓄能项目对隧道施工装备的需求拉动呈增长势头。

铁建重工主营业务：主要从事掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造、销售、租赁和服务

铁建重工2022一季报显示，公司主营收入21.36亿元，同比上升14.67%；归母净利润3.77亿元，同比上升10.38%；扣非净利润3.53亿元，同比上升12.64%；负债率38.73%，投资收益5397.18万元，财务费用456.41万元，毛利率31.37%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1504.81万，融资余额增加；融券净流出604.06万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，铁建重工（688425）好公司3.5星，好价格3星，综合评分3星。（评分范围：0 ~ 5星，最高5星）

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